저자: Kevin · 외국인
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AI 설비투자 순환론(TS Lombard)을 반박하며 GPU 임대가격 상승(A100 6.5년차 +12.6%, H100 +15%, GB200 +39%)과 ASML 수주 급증을 근거로 AI 붐이 아직 꺾이지 않았다고 주장. 진짜 위험 신호는 미국 흑인 실업률 급등과 에이전트 AI로 인한 고용 악화이며, 이것이 설비투자 둔화를 촉발할 것이라 봄. 단기(이란 합의 전후) 주식 랠리를 예상하나 1년 뒤부터 노동시장 악화 우려. 연준은 올해 금리인상 1회 정도로 전망, 본인은 소액 베팅(12월 인상 없음에 베팅). 영상 내 광고(Gigastar, Koshi, Reinvest) 다수 포함.
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이 시장 전체에 대한 가장 큰 경제적 경고가 무엇이든 — 주식시장 폭락이든, 글로벌 경기침체든 — 그건 인공지능이 아닙니다. 이번 영상에서는 GPU(그래픽처리장치)를 통해 AI에서 무슨 일이 벌어지고 있는지 살펴보려고 합니다. GPU와 AI, 그리고 스페이스X 이야기를 하겠지만, 핵심은 이 경제에서 진짜 '적신호'가 무엇이고 정말 주목할 만한 것이 무엇인지를 보는 것입니다.
아니요, 이건 코어위브 같은 작은 회사의 재무 문제에서 눈을 돌리자는 얘기가 아닙니다. 그건 이미 오래된 뉴스예요. 저는 진짜 쟁점을 얘기하려고 합니다. 자, 세부 내용으로 들어가 보죠. 우선 이 얘기는 TS 롬바드가 내놓은 자료에서 출발했는데, 사실 그들의 주장 상당수에 동의하지 않고, 왜 그런지 정확히 보여드리겠습니다.
TS 롬바드는 AI 지출이 본질적으로 자금의 재배분에 불과하고, 아직 의미 있는 매출 성장은 보이지 않으며, 대신 자본지출이 원을 그리며 순환하는 파란 선들만 보인다고 주장합니다.
다시 말해, 구글이 현금흐름의 일부를 떼어 엔비디아에 가는 칩에 1,000억 달러를 쓰고, 엔비디아는 그 돈을 새로운 클라우드 서비스에 투자하고, 그 서비스는 다시 엔비디아 칩을 더 사들이고, 그 돈이 또 다른 회사에 투자되어 AI 스타트업으로 흘러가 일자리를 만드는, 그런 식으로 전부 재활용되고 있다는 것이죠.
그렇다면 경제의 근본적인 확장은 어디서 오는가? TS 롬바드는 바로 이 질문을 던집니다. 어느 정도는 그들이 옳습니다. 자본지출은 미국은 물론 어느 정도 전 세계적으로 국내총생산을 끌어올리는 중요한 동력이었습니다. 유럽은 그만큼 자신있게 버티고 있지 않고요.
하지만 TS 롬바드는 "그럼 매출은 어디서 나오는가?"라는 질문을 던집니다. 그리고 많은 사람들이 비슷하게, 지금 이것이 거대한 거품일 뿐이라고 생각하는 것 같습니다. 기저의 시스템이 죽어 있고, 새로운 클라우드 서비스는 수익성이 없으며, 오라클 같은 기업은 위험하다고 말합니다. 더 나아가 두 배, 세 배 중복 주문이 일어나고 있을 가능성이 크며, 이것이 정상화되면 '감가상각 절벽'을 맞게 된다고 주장합니다. 그러면 큰 문제가 생기는데, 가용한 모든 GPU를 꽂아 둘 곳조차 없고, 자본지출 사이클이 둔화되면서 경제 문제가 나타난다는 것입니다.
이는 어떤 관점에서는 꽤 전형적인 서사이고, 이런 통념 중 일부를 반박해 볼 가치가 있다고 봅니다. 가장 쉬운 방법은 오라클 같은 기업을 간단히 들여다보는 것입니다. 이 얘기는 전에도 다뤘으니 깊이 들어가지는 않겠지만, 아주 간단히 말하면 오라클의 순이익은 29억 달러에서 47억 달러로 늘었습니다.
순이익이 증가하고 있다는 거죠. 예전에는 오라클이 자기 청구서를 감당할 돈이 부족하다고 말하는 게 어느 정도 타당했지만, 지금은 마진이 안정적이고, 이는 좋은 신호입니다. 저는 오라클 주식을 보유하고 있지 않으니 여기서 그들을 홍보하려는 건 아니지만, 어쨌든 이제 그들은 청구서를 치를 만큼의 돈이 있고, 따라서 오라클이 디폴트 직전에 있는 건 아니라는 뜻입니다.
물론 코어위브는 의심스러운 이야기이지만, 네비우스는 사람들이 묘사하는 것만큼 나쁘지 않습니다. 네비우스는 매출이 여기 표시된 것처럼 5,820억 달러에 달한 회사입니다(원문 수치는 자막 오류일 가능성이 큽니다). 영업손실이 나 보이는 유일한 이유는 칩 원가의 상각 때문이고, 그 금액은 2억 5,900만 달러입니다. 그러니 감가상각을 다시 더해 보면 네비우스는 실제로 흑자입니다.
참고로 저는 네비우스에 금전적 이해관계도 없습니다. 이건 그렇게 큰 문제가 아닙니다. 요점은 단순합니다. 네비우스와 오라클이 디폴트 직전에 있는 것이 아니고, 이들 때문에 AI가 갑자기 붕괴하는 것도 아니라는 것입니다. 그게 문제의 핵심이 전혀 아닙니다. 그래서 저는 TS 롬바드가 이 두 회사를 끌고 와서 "이게 다다. 이 둘 때문에 모든 게 무너질 것이다"라고 말하는 건 좀 과하다고 봅니다.
제 생각에는 네비우스와 오라클에서 무슨 일이 일어나고 있는지를 보여 주는 훨씬 나은 지표가 있습니다. 그건 6.5년 된 칩과 감가상각 격차에서 벌어지는 일과 완전히 연결되어 있습니다. 마이클 버리를 비롯해 저를 포함한 많은 사람들이 칩 가격은 언젠가 떨어질 것이라고 꾸준히 말해 왔기 때문입니다.
비행기 가치가 떨어지듯 칩의 가치도 떨어져야 합니다. 그런데 문제는 최근 오픈소스 모델의 인기가 폭발적으로 높아지면서(등장이라기보다는 최근의 폭발적 인기라고 해야겠지만), 6.5년 된 칩, 4.5년 된 칩, 2.5년 된 칩이 싸지는 게 아니라 오히려 더 비싸지고 있다는 점입니다.
이것이 의미하는 바는, 그들이 지목한 오라클과 네비우스가 심연으로 추락하고 있지 않다면 그게 문제가 아니라는 것입니다. 감가상각 곡선이 실제로 떨어지는 것이 아니라 오히려 올라가고 있다면, 그건 문제가 아닙니다. 그렇다면 TS 롬바드는 경제 붕괴의 원인을 엉뚱한 곳에서 찾고 있는 것입니다.
그게 이 얘기의 요점입니다. 우리는 실제 가장 큰 위험이 어디에 있는지 알아낼 것입니다. 하지만 먼저, 감가상각으로 인한 폭락을 얘기하는 게 왜 너무 성급한지 증명해 보겠습니다. 감가상각 곡선이 무엇인지는 알고 있습니다. 궁극적으로 감가상각 이야기는 거품이 꺼지는 과정의 일부가 될 것입니다.
하지만 아직 그때가 오지 않았습니다. 왜일까요? 이걸 보세요. 이제 유튜브 블로거들의 채널에서 나오는 미래 광고 수익에 투자하는 방법이 생겼습니다. 소셜 네트워크가 폭발적인 속도로 발전하고 있고 유튜브 채널은 실제 사업이라는 걸 생각하면 꽤 인상적입니다. 실제로 돈을 벌어들이죠. 사람들은 매달 돈을 받고, 역사적으로 투자할 만한 크리에이터를 찾는 것이 어려웠습니다. 흥미로운 것은, 이 코너의 스폰서라는 점입니다. 자세한 내용은 meetkevin.com/igastar 에서 확인하실 수 있는데, 작동 방식의 핵심은 이렇습니다. 기가스타는 크리에이터가 유튜브 채널의 미래 수익 일부를 팔 수 있게 해 줍니다.
이 지분은 채널 수익 토큰, 즉 CRT라고 불립니다. 이것은 증권이지 코인이나 암호화폐가 아닙니다. 기가스타는 SEC와 FINRA에 등록되어 있고, 기가스타를 거래하는 플랫폼까지 만들었습니다. 그래서 유튜버의 미래 잠재 수익의 지분을 사서 12개월 후 유동성을 얻기 위해 팔고 싶다면, 그들의 2차 플랫폼을 활용할 수 있을 가능성이 있습니다.
회사 자체도 Wefunder에서 자금을 모으고 있습니다. 주소는 wefunder.com/gigastar 입니다. 이것은 채널에 대한 투자가 아니라 기가스타라는 회사에 대한 투자입니다. meetkevin.com/gigastar 에서 이 회사가 무엇을 하는지 더 알아볼 수 있습니다. 스타트업이므로 유튜버에 투자하든 회사에 투자하든 모든 투자에는 위험이 따르고, 항상 투자 서류를 읽어 보셔야 합니다.
meetkevin.com/igastar 에서 확인해 보세요. 이 코너는 기가스타의 후원을 받았습니다. 그들은 이 코너를 만드는 데 제 회사 Reinvest에 4,000달러를 지급했습니다. meetkevin.com/igastar 에서 확인해 보시기 바랍니다.
감가상각 이야기는 아직 오지 않았습니다. 왜일까요? 이걸 보세요. 6.5년 된 칩이고, 엔비디아 A100이라고 불리는 칩입니다. 엔비디아 A100 칩의 임대 가격은 2025년 말까지 떨어지고 있었습니다. 그런데 2026년에 무언가 달라졌습니다. 무슨 일이 일어났냐면, 클로드 같은 협업 도구와 생성형 AI가 실제로 쓸모 있게 되었고, 생산성의 변화가 이제 막 시작되고 있다는 것입니다.
한 사람이 이런 말을 했습니다. 제가 야후 파이낸스 인터뷰에서 "에이전트형 AI에서 보이는 개선이 이제 막 일자리를 파괴하기 시작했기 때문에, 노동시장 붕괴가 더 걱정된다"고 말했더니, 그가 "AI가 일자리를 빼앗으려 했다면 이미 그랬을 것"이라고 하더군요. 23년도 아니고 24년도 아니고, AI가 여전히 환각을 일으키던 시절이 아니라, 2025년에 AI가 메모리 한계에 부딪히던 때도 아니라고요. 그때는 AI가 일자리를 대신할 능력이 없었습니다. AI는 이제 막 일자리를 대신할 수 있게 된 것입니다.
그래서 그 야후 파이낸스 인터뷰가 끝날 때 누군가 제게 "AI가 일자리를 가져가려 했다면 지금쯤 이미 그랬을 것"이라고 말했습니다. 그래서 이걸 적어 두고 싶었습니다. AI가 일자리를 파괴하려 했다면 이미 그랬을 것이라는 말. 이건 월가의 '파이낸스 브로' 같은 금융인의 말입니다. 월가의 금융인이 "아, 노동시장은 걱정 마세요"라고 말한다면, 그게 일어나려 했다면 이미 일어났을 것이라고요. 그렇다면 여러분은 매우 걱정해야 합니다. 그들이 깊이 잘못 짚고 있고, 에이전트형 AI가 너무 강력해져서 네오클라우드와 스페이스X의 GPU 임대료로는 이 경제가 무너지는 것을 보지 못할 것이라는 사실에 눈이 멀어 있다고 생각하기 때문입니다.
스페이스X의 초지능 매출은 칩 임대 덕분에 말 그대로 세 배로 뛰었습니다. 좋습니다. 이 중 상당 부분은 자본지출로 구매한 장비의 임대에서 나오지만, 선불 보증금도 35% 이상 늘었습니다. 즉, 스페이스X가 하이퍼스케일러들을 쫓고 있는 것이 단지 일론의 과장이 아니라는 뜻입니다. 이것이 실제로 재무제표에 반영되어 있습니다. 그들은 계속 확대하기 위해 수십억 달러짜리 수표를 받고 있습니다. 문제는 하이퍼스케일러들이 AI를 생산적이라고 여기지 않는 게 아니기 때문입니다.
들어 보세요. 6.5년 된 칩의 임대율이 2026년에 상승하고 있습니다. 이건 이례적입니다. 2020년 칩, 아니 죄송합니다, 이 칩은 0으로 감가상각되어야 합니다. 0을 향해 가야 합니다. 그런데 0이 되지 않고 오히려 더 비싸지고 있습니다. 이것이 이상 현상입니다. 성장의 이유는, 이 오픈 웨이트 모델들이 이런 오래된 칩 위에서 더 많은 에이전트형 연산을 가능하게 하기 때문입니다.
그러니 현재 가동 중인 모든 에이전트형 AI를 돌릴 만큼 칩셋이 아직 충분하지 않은 상황에서는, 이런 오래된 칩을 임대하는 것이 말이 됩니다. 그래서 오픈AI와 앤트로픽이 손에 넣을 수 있는 칩이라면 무엇이든 요구하고 있는 것입니다. 그리고 이것은 정말로 2026년의 현상이고, 노동시장에 미칠 영향을 보기엔 너무 이릅니다.
사실 저는 에이전트형 AI가 프로그래밍을 제외하면 대략 7월쯤에야 정말 잘하게 되었다고 생각합니다. 저는 이때부터 에이전트형 AI가 정말 좋아졌다고 진심으로 봅니다. 그리고 12월부터 지금까지의 기간을 보면, 이 칩들의 GPU 임대 비용이 약 135에서 152로 올랐습니다. 12.6% 증가입니다. 12.6% 성장. 이것은 감가상각 곡선과 정반대입니다.
여러분은 이렇게 말할 수 있겠죠. "좋아요, 케빈, 그런데 이건 6.5년 된 칩이잖아요. 4년 된 칩은요?" 모두가 아는 H100 같은 칩은 2022년 9월에 출시되었습니다. 여기 보세요. 이게 H100입니다. 새로운 기술이 등장하면서 H100은 눈에 띄게 싸졌습니다. 이것이 여러분이 예상하는 정상적인 곡선입니다. 이것은 "마이클 버리 말이 맞다, 우리 끝났다" 하는 곡선이고요. 좋아요, 감가상각의 고통이 오고 있습니다. 아, 잠깐만요. 2026년에 또 무슨 일이 일어나는 거죠? 세상에, 다시 오르고 있네요. 이제 2025년 4분기와 비교해 15% 올랐습니다.
무슨 일이 벌어지는 걸까요? H100이 다시 비싸지고 있습니다. 생산성은 이제야 실현되기 시작했을 뿐입니다. 생산성에서 비롯된 AI 붐은 이제 막 시작되었습니다. 그리고 이것이 진짜 첫 번째 위험 신호를 만들어 냅니다. 하지만 여러분, 이건 4년 된 칩만이 아닙니다. 6.5년 된 칩만도 아닙니다.
2.5년 된 칩은 어떨까요? 세상에, 젠장, 마이클 버리. 또 틀렸네요. 솔직히 말해서 시기를 잘못 짚는 것은 모든 걸 잘못 짚는 것과 같습니다. 바로 그게 지금 여기서 벌어지고 있는 일입니다. 이것은 그냥 틀린 것입니다. 이제 당신이 틀린 이유는, 2025년 말 이후 프론티어 블랙웰 GB200 칩의 임대료가 39% 올랐기 때문입니다. GB300이나 베라 루빈은 말할 것도 없고요.
미친 짓입니다. 채팅창의 컬리지 풋볼 여러분, 전적으로 맞습니다. 이것은 인공지능이 개발 측면에서 전혀 둔화되지 않고 있다는 또 하나의 지표입니다. 여러분이 지켜봐야 할 맨 처음 선행 지표인 ASML을 보세요. 그들의 수주 잔고가 폭발하고 있습니다. 5억 달러짜리 장비 주문이 거의 세 배로 늘어난 것은 놀랍습니다. 이것들은 칩이 만들어지는 웨이퍼를 제조하는 기계입니다. ASML의 주문 포트폴리오가 빠르게 늘고 있습니다. 이것은 인공지능이 쇠퇴하고 있다는 신호가 아닙니다. 그래서 저는 TS 롬바드가 틀렸다고 말하는 것입니다. 이 시장을 죽이고 있는 것은 AI가 아닙니다.
지금은 아직 이른 단계지만, 무엇을 경계해야 할지 말씀드리겠습니다. 나중에 알기보다 일찍 아는 편이 낫기 때문입니다. 그 전에 광고에 상당한 시간을 쓰겠습니다. 제 관점에 동의하신다면 reinvestone.com에 가 보세요.
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자, 그럼 경제에서 우리가 다뤄야 할 진짜 문제는 무엇일까요? 조금 생뚱맞게 들리겠지만, 바로 실업률입니다. 구체적으로는 흑인 인구의 실업률에서 무슨 일이 벌어지고 있는지입니다. 뉴욕타임스와 USA 투데이는 일반적으로 흑인 노동자의 실업률이 오르면 모두에게 문제가 닥칠 조기 신호일 수 있다고 주장해 왔습니다. 그런데 흑인 실업률은 방금 2012년 이후 가장 빠른 상승세를 보였습니다. 즉, 코로나 기간을 제외하고(물론 그때는 모든 사람의 실업률이 치솟았으니까요) 2020년 이후 한 달 만에 가장 빠른 상승률을 기록했다는 뜻입니다.
그들의 주장에 따르면, 흑인 노동자들은 고용 측면에서 어려움을 겪기 시작했습니다. 흔히 가장 마지막에 채용되고 가장 먼저 해고되는 사람들이죠. 실제로 제롬 파월은 2028년에 이렇게 말했습니다. "드디어 노동력이 경제의 다른, 덜 특권적인 부문으로 확장되는 것을 보고 있습니다." 사실상 그는 이렇게 말한 셈입니다. 아, 잠깐만요. 전화가 와서요. 번호도 모르는 전화가 계속 울리네요. 죄송합니다, 정말 귀찮네요.
보통은 방해 금지 모드를 켜 두는데, 이 모드를 켜도 컴퓨터까지 계속 울려서 정말 짜증이 납니다. 이 황당한 상황을 바로 꺼야겠네요. 지금 방해 금지 모드예요. 제가 영상을 녹화하고 있는 걸 모르는 걸까요? 참 무례하네요. 알고 보니 이분들은 일자리를 찾고 있다고 하네요.
좋아요, 다시 본래 주제로 돌아가겠습니다. 제롬 파월은 10년 말에 흑인 고용률이 오르는 것을 보고 매우 기뻐했습니다. 그런데 당연히 코로나가 닥쳤죠. 그리고 지금은 흑인 실업률이 다시 오를 수 있다는 우려가 나오고 있습니다. 이런 일이 여러 다른 사건과 동시에 벌어지고 있습니다.
흑인 실업률만이 아닙니다. 넷플릭스도 직원의 6%를 감원하고 있습니다. 이 소식은 불과 며칠 전 뉴스였습니다. 아니, 그 후에 9%를 감원한다는 소식이 오늘 아침 뉴스로 나왔네요. 물론 해고는 늘 일어나고, 매년 수백만 명의 해고는 계속 있을 겁니다. 153만 명의 노동 시장을 생각하면 말이죠. 그러니 해고는 언제나 있을 수밖에 없습니다. 제가 걱정하는 건 언젠가 이런 해고를 흡수할 우리의 능력이 사라질 수 있다는 점입니다. 제 생각에는, 인공지능이 보여주는 모습을 보면 AI 생산성이 곧 급등할 것이고, 이는 많은 노동자에게 나쁜 소식입니다. 그렇다고 제 말만 믿지는 마시고, 여기 이 메모를 보세요. 이 회사 이름은 어떻게 읽어야 할지도 모르겠지만, 이 리서치 회사가 9월 고용 보고서가 실망스러웠다고 주장합니다. 고용이 겨우 29%만 늘었다는 거죠. 그들은 고용 시장이 헤드라인이 말하는 것보다 실제로는 더 불안정하다고 하면서, 지금 전반적으로 상황이 나쁘지는 않다고 봅니다.
하지만 전체적으로 보면, 연준의 이번 금리 인상 사이클은 고용 시장의 상황 때문에 인상 횟수가 줄어들 가능성이 큽니다. 케빈 워시가 고용 시장에 관해 했던 말 기억나시나요? 케빈 워시는 우리가 꼬리 위험(tail risk)에 주목해야 한다고 말했습니다. 이것은 경기 하강의 왼쪽 꼬리, 즉 실업률이 예상보다 높아질 위험을 뜻합니다. 그는 특히 고용 시장을 언급했고, 고용 시장 쪽에서는 인플레이션이 없다는 사실을 지적했습니다. 소매 판매 데이터, 최근 고용 보고서, ADP 보고서에서도 같은 모습을 봤죠. ADP 민간 부문 보고서는 고용 시장에서 전문직·비즈니스 서비스가 힘들어하고 있다는 것을 보여줬습니다.
그렇다면 지금 성장은 어디에서 오고 있을까요? 건설에서 옵니다. 데이터센터 건설이죠. 하지만 이게 전부 경제적인 문제는 아닙니다. 데이터센터 건설이 없었다면 건설 업종은 실업 시장, 즉 고용 시장에 상당히 부정적인 영향을 줬을 겁니다. 그래서 이 부분은 아주 조심해서 봐야 합니다.
그래서 저는 올해 금리 인상이 한 번 정도에 그칠 가능성에 더 베팅하고 싶어졌습니다. 연준도 이 고용 시장이 임금 인플레이션을 보여주지 않는다는 걸 잘 알고 있을 겁니다. 연준은 AI의 발전을 막으려고 금리를 올릴 수 없고, 석유 산업의 성장을 막으려고 금리를 올릴 수도 없습니다. 연준이 할 수 있는 건 인플레이션 기대를 통제하기 위해 금리를 올리는 것뿐이고, 그 기대는 이미 통제되고 있습니다. 지난번 인상 이후로 안정되어 있죠. 제 생각에 연준은 불확실한 고용 시장에서 계속 금리를 올릴 가능성이 낮습니다. 이게 고용 시장이 반드시 무너진다는 뜻은 아니지만, 제 개인적인 생각으로는, 에이전트 기반 AI에서 보고 있는 것들을 생각하면 고용 시장에 아주 큰 문제가 있습니다.
몇 가지 예를 빨리 보여드릴게요. 이와 관련된 영상도 보여드리겠습니다. 제가 이 점에 베팅하고 있다는 걸 짚고 싶은데, 어제 트윗도 올렸습니다. 아직 팔로우하지 않으셨다면 X에서 저를 팔로우해 주세요. 저는 수백 달러를 걸었습니다. 많은 돈은 아니고, 재미 삼아 하는 편이에요. 이란 협상 이후에 확률이 50%로 두 배가 될 거라고 생각해서, 한 번의 인상에 수백 달러를 걸었습니다. 그런데 이란과 합의가 없더라도, 11월 초 데이터가 10월이나 12월 초보다 약하게 나오면 연준이 12월에 다시 금리를 올리지 않을 거라고도 생각합니다. 그러니 제 베팅은 그겁니다. 사람들이 무엇을 생각하는지 보는 걸 좋아하는데, 고용 시장에 실제로 주목하는 사람은 많지 않은 것 같아서 이 점을 짚고 싶었습니다.
이제 당연히 아실 텐데요, 코시(Koshi)는 제 스타트업의 스폰서입니다. 그래서 kshi.com/r/mevin으로 들어가 가입하고 첫 거래를 하시면 25달러를 받을 수 있습니다. 무엇을 거래할지에 대해서는 제 말만 믿지 마세요. 저를 따라 할 필요는 없습니다. 다만 이들은 유료 스폰서이고, 가입할 때 제 코드 Kevin을 쓰시면 25달러를 받으실 수 있습니다.
그리고 제가 말하고 싶은 건, 이 베팅 시장, 즉 예측 시장들이 사람들이 약한 가격 정책이 고용 시장을 얼마나 해치고 있는지 과소평가하고 있다는 걸 시사한다는 점입니다. 그래서 약한 소매 판매 보고서나 "임금 인플레이션이 없다"는 식의 약한 고용 보고서가 나올 때, 그건 고용 시장의 가격 움직임이 떨어지면서 사람들이 선택할 여유가 없어서 아무 일자리나 붙잡고 있다는 뜻입니다.
뉴욕타임스와 USA투데이는 이제 너무 많은 사람이 AI로 지원서를 쓰거나 채용에 활용하고 있어서, 많은 회사가 "이런 지원서는 신경 쓰지 않는다. 차라리 아는 사람을 뽑겠다, 아니 필요하다면 말이다"라며 그냥 포기하고 있다는 기사를 썼습니다. 제 생각에는, 우리 스타트업에서 보는 것들을 기준으로 하면, 많은 사람의 일자리는 시장이 추정하는 것보다 더 큰 위협을 받고 있습니다.
주로 인공지능이 일자리를, 정확히 말하면 회계사들의 일자리를 가져갈 현실적 가능성을 보기 시작했기 때문입니다. 지금 당장 클로드에게 회계 업무를 맡길 수도 있습니다. 물론 공인회계사나 다른 사람이 검증은 해야 하지만요. 그래픽 디자인, 웹사이트 작업, 영상 편집도 AI에게 맡길 수 있습니다. 정말 미친 일이죠. 제가 가지고 있는지 한번 볼게요... 네, 여기 바탕화면에 있네요. 이건 백그라운드에서 돌리겠습니다. 약 30분짜리 영상이 있었는데, 가족 영상을 많이 올리지 않는 이유 중 하나가 편집하는 데 시간이 너무 많이 걸리기 때문입니다. 가족을 촬영하고 나서 편집까지 붙잡고 있고 싶은 사람은 제가 마지막일 거예요. 그래서 보통은 전체 버전만 보관합니다. 그런데 "이 30분짜리 영상을 3분짜리 클립으로 잘라 줘"라고 AI에게 말했습니다. 사실상 AI에게 맡긴 거죠. 여기 보이는 모든 조립과 편집 작업, 거의 전부, 한 95% 정도는 AI가 했습니다. AI 자막 변환, AI 편집이죠. 보통 제가 직접 앉아서 했다면 전체 편집에 한 시간은 걸렸을 겁니다. 그런데 이번에는 약 3분이 걸렸습니다. 영상을 올리고 요청하고, 20분 뒤에 돌아와서 보고 "오, 나쁘지 않네" 하는 식이었어요. 여기 조금 고치고 저기 조금 고치면 내보내기가 끝납니다. 정말 무섭습니다. 이제 영상 편집자를 고용할 필요가 없어지는 일이에요. 미친 짓이죠.
그리고 이건 업무와 관련도 없는 간단한 예시입니다. 가족을 위한 거예요. 그래도 꽤 대단하죠. 그나저나 우리는 산책하면서 핼러윈 장식을 구경했어요. 사람들이 핼러윈 장식을 달고 있었는데, 꽤 멋졌습니다. 어쨌든 이 기능은 편집에서만 나타나는 것이고, 이건 3개월 전에는 존재하지 않았습니다. 정확히 지난 3개월 사이에 일어난 일이에요. 그래서 제가 고용 시장의 피해는 아직 오지 않았고 앞으로 올 것이라고 말하는 겁니다. 이건 정말로 주의 깊게 지켜봐야 하는 "광산의 카나리아" 같은 신호입니다. 경제가 곧 무너질 테니 모든 걸 팔아야 한다는 얘기가 아니에요. 아니요, 아니요, 아닙니다. 인공지능은 계속 진화할 겁니다.
그래서 제가 지금 아주 낙관적인 이유도 그겁니다. 실제로는 우리가 엄청난... 음, 이란 협상을 둘러싼 긴장감이 많잖아요. 제 생각에는 이란 협상 이후에 주식 시장에서 엄청난 열광적 랠리가 나올 것 같아요. 모두가 "맙소사, AI 같은 걸로 돈을 얼마나 벌고 있는지 봐" 이렇게 말할 거예요, 그렇죠?
그러다가 앞으로 어느 시점에는 고용 시장이 땅을 내주기 시작했다는 실제 데이터가 나올 겁니다. 이미 몇 가지 초기 신호가 나타나고 있고, 결국 상황은 훨씬 나빠질 거라고 생각합니다. 그래서 그게 앞으로 제 가장 큰 걱정입니다. 그리고 그게, 적어도 앞으로 1년 동안은 제가 지금 정말 낙관적인 이유를 설명해 준다고 믿습니다.
앞으로 1년 동안은 주식 시장에서 괜찮은 수익을 낼 수 있다고 생각합니다. 그 이후로는 이런 신호들이 드러나기 시작할 겁니다. 경제활동참가율이 정상화되고 있어요. 베팅은 끝난 겁니다, 여러분. 고용 시장이, 모든 게 그렇게 일어나니까요. 일단 고용 시장이 하락하기 시작하면 무슨 일이 일어날까요?
고용 시장이 하락할 거예요. 금리도 떨어지기 시작할 겁니다. 그런데 금리만 떨어지는 게 아니라, 주식 시장도 보통 같이 떨어집니다. 사람들이 긴장하기 시작하니까요. "아이고, 실업률이 오르면 경기 침체로 갈 수도 있어. 주식에서 돈을 빼자." 바로 그때 자본 지출의 자금 조달이 둔화됩니다. 일론이 계획을 실행하는 데 필요한 모든 것을 주기 위해 자금이 그렇게 대규모로 빠져나가는 걸 더는 감당할 수 없게 되니까요. 지금은 할 수 있습니다. 그래서 지금 고용 시장은 괜찮습니다. 일단 하락세로 접어들면 자금이 사라질 겁니다. 그때 자본 지출 사이클이 둔화되기 시작할 거예요. 그러니 문제를 보여주는 진짜 지표는 고용 시장입니다. 자본 지출 둔화를 촉발하는 게 바로 고용 시장이지, 그 반대가 아니니까요.
자본 지출이 둔화되고 있다는 신호는 없습니다. 오히려 인공지능 분야에서는 가속하고 있다는 신호가 있어요. 그래서 사람들이 "케빈, 대체 왜 이런 에이전트 AI 모듈이 존재하는 거야?"라고 묻는 겁니다. "글쎄요, 인공지능, 특히 AI 에이전트를 활용하는 정말 놀라운 방법을 찾아냈는데, 많은 사람이 그걸 하고 있지 않거나 어떻게 쓰는지 모른다고 생각해서요." 그래서 제가 TS 롬바르드 글에 붙인 이 짧은 메모에 적었습니다. 그들은 이렇게 묻고 있어요. 이 수익이 시스템 바깥의 기업과 최종 사용자에게서 나오는 걸까, 아마 생산성 도구에 돈을 쓰는 것일까, 아니면 단순히 자본 지출의 재순환일까? 우리는 이것이 대부분 자본 지출의 재순환이라고 봅니다. 그럴 수도 있겠지만, 제 생각에는 그게 애초에 고용 시장에 나쁜 생산성 도구로 이어집니다. 장기적으로는 고용 시장에서 새로운 일자리가 생겨나겠죠. 과거의 모든 산업혁명처럼요. 하지만 처음에는 해고로 이어질 겁니다.
어쨌든 제가 적었습니다. "우리는 AI로 생산성을 크게, 놀랍도록 높일 방법을 찾아냈다." 제 생각에 대부분의 사람은 아직 이 잠재력을 깨닫지 못한 것 같습니다. 그래서 리인베스트 터미널 출시의 일부에는 비즈니스를 위한 에이전트 기반 AI가 포함될 겁니다. 즉, 에이전트 AI의 도움으로 사업을 키우는 방법에 대한 팁과, 물론 에이전트 AI의 소비자 모듈도 있을 거예요. 2027년 초에 이용할 수 있을 겁니다. 그리고 reinvestone.com에서 평생 이용권을 받을 수 있다는 걸 기억하세요. 한 번 결제하면 모든 걸 얻을 수 있으니, 함께해 주셨으면 좋겠습니다.
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