저자: 미상 · 외국인
요약 보기
마이클 베리가 2025년 1분기 13F 보고에서 엔비디아 등 AI 관련주와 알리바바·PDD·JD 등 중국 기술주에 대한 풋옵션(하락 베팅)을 늘리고, 에스티로더는 롱 포지션을 유지·확대했다고 설명. 경기침체 우려, 연준의 금리인하 보류, 부채 증가 등을 거론하며 베리가 경기침체에 베팅하고 있다는 해석. 립스틱 지수로 에스티로더 롱을 설명.
다듬은 글
Czy nadchodzi kolejna recesja? Michael Burry, legendarna postać Wall Street, która przewidziała kryzys subprime i zarobiła fortunę, znowu bije na alarm. Tym razem jego teza jest prosta: sztuczna inteligencja to bańka, a świat zmierza ku recesji. Co robi inwestor, który pokonał wielkie banki i system finansowy? Jak zwykle zaskakuje wszystkich. Shortuje Nvidię i chińskich gigantów, a jednocześnie stawia wszystko na szminki. Dosłownie.
Michael Burry zyskał światową sławę dzięki przewidzeniu kryzysu hipotecznego w USA w 2008 roku. Założyciel funduszu Scion Asset Management był jednym z pierwszych, którzy dostrzegli nadciągającą katastrofę na amerykańskim rynku nieruchomości. Postawił na upadek rynku subprime, kupując instrumenty zwane credit default swaps, które pozwalały zarabiać na niewypłacalności kredytobiorców. Gdy rynek runął, Burry zarobił setki milionów dolarów. Jego historia została opisana w bestsellerze Michaela Lewisa „The Big Short”, a w filmowej adaptacji zagrał go Christian Bale.
Ale to było dawno temu. W 2025 roku Burry znowu kwestionuje rynek i stawia na spadki. W najnowszym raporcie przesłanym do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd za pierwszy kwartał 2025 roku fundusz Scion ujawnił szokujące zmiany. Sprzedał wszystkie akcje oprócz jednej i otworzył pozycje krótkie.
Tylko jedna spółka jest pozycją długą, cała reszta to opcje put, czyli zakłady na spadki. Burry wyraźnie stawia na krach rynku. Największe zakłady to short na Nvidię, prawie połowa portfela, short na Alibabę ponad 13%, PDD Holdings 11,88%, JD.com 8,26%, a także Pinduoduo, Baidu i Trip.com. To najbardziej niedźwiedzi portfel w historii funduszu Scion Management.
Zacznijmy od Nvidii, królowej AI i bohaterki hossy na giełdzie z ostatnich lat. W pierwszym kwartale fundusz Burry'ego miał prawie połowę portfela w pozycji na spadek Nvidii. Dla wielu to fundament przyszłości technologii, ale dla Burry'ego może to klasyczna spekulacyjna bańka? A może Burry gra na turbulencje związane z cłami w globalnym handlu? Czy wyceny firm AI są absurdalne i czy Nvidia jest przewartościowana po historycznym wzroście?
Michael Burry znany jest z kontrariańskich ruchów. Wcześniej grał przeciwko bańkom dot-com i subprime. Gdyby zamknął pozycję put podczas kwietniowych spadków związanych z cłami Trumpa, mógłby zarobić fortunę. Ale Burry idzie dalej. Nie tylko shortuje AI, ale zakłada też spadki chińskich gigantów technologicznych: Alibaby, JD.com, PDD i Baidu. Jeszcze niedawno posiadał ich akcje. Teraz zmienił to na opcje put. Czy to możliwe, że nie wierzy w trwałość chińskiego ożywienia i obawia się skutków napięć handlowych oraz strukturalnych problemów gospodarki Państwa Środka?
Tu pojawia się największa zagadka. Estée Lauder, gigant kosmetyczny, to długoterminowa pozycja w portfelu Burry'ego. Co więcej, podwoił swoje zaangażowanie, kupując kolejne 100 000 akcji. Dlaczego akurat Estée Lauder? Firma jest właścicielem luksusowych marek kosmetycznych, które od dawna mają problemy. Kurs od 2022 roku tkwi w głębokim trendzie spadkowym i od szczytu do ostatniego dołka spadł o niemal 90%.
Firma przechodzi jednak restrukturyzację pod nowym zarządem. Celem jest odbudowa rynku, redukcja kosztów i wprowadzenie nowych linii produktów. Pierwsze efekty są już widoczne. Akcje odbiły o 50% od kwietniowego dołka. Choć firma ma trudności, zwłaszcza w Azji i w segmencie wolnocłowym, Burry widzi w niej potencjał, szczególnie jeśli uderzy recesja.
Dlaczego inwestować w kosmetyki w czasie kryzysu? Odpowiedź leży w tzw. indeksie szminki (lipstick index). To teoria mówiąca, że w trudnych czasach ludzie nie przestają kupować luksusu, tylko wybierają tańszą wersję. Zamiast torebek Chanel kupują szminki Estée Lauder. Zamiast wakacyjnych wyjazdów – flakon perfum.
Leonard Lauder, syn założycielki firmy, zauważył ten efekt po atakach z 11 września i podczas kryzysu w 2001 roku. Sprzedaż szminek wzrosła wtedy o 11%. Choć ekonomiczna wartość indeksu szminki bywa kwestionowana, psychologia konsumentów już nie. Gdy świat jest niestabilny, odrobina luksusu może być terapią. Burry doskonale o tym wie i wydaje się stawiać właśnie na to.
W 2025 roku największa gospodarka świata waha się między recesją a stagnacją. Liczba nowych bezrobotnych w USA powoli rośnie od początku roku. Fed wstrzymuje obniżki stóp procentowych, bo nie jest pewien, czy inflacja nie wróci. Gospodarka traci impet, a ogromne zadłużenie stale rośnie. Do tego dochodzi niepewność związana z polityką walutową oraz konfliktami zbrojnymi na Ukrainie i Bliskim Wschodzie.
Michael Burry wyraźnie stawia na recesję, a jego portfel to pokazuje. Zakład na spadki AI, załamanie w Chinach i jednocześnie długa pozycja w luksusowej branży kosmetycznej to nie przypadek, to strategia. Niektórzy śmieją się, że Burry przewidział 20 z ostatnich dwóch kryzysów, ale jedno jest pewne: jego radykalne zakłady nigdy nie są przypadkowe. Gdy cały świat biegnie w jednym kierunku, Burry idzie pod prąd.
Czy znowu ma rację? Czy 2025 przyniesie recesję i załamanie bańki AI? Jedno jest pewne: rynek z zapartym tchem śledzi każdy jego ruch. Jeśli interesują Cię kulisy ruchów wielkich inwestorów, recesje, kryzysy i strategie przetrwania, zasubskrybuj kanał, zostaw like i napisz w komentarzu, czy dziś postawiłbyś więcej na Estée Lauder czy na Nvidię. Do zobaczenia w następnym odcinku.
Comments 0