저자: 워런버핏 · 외국인
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버핏은 기회는 남들의 어리석은 행동에서 생기며, 최근 58년간 어리석은 대형 행동이 늘었다고 주장한다. 금융시장은 돈 버는 방식이 투자보다 아이디어 판매에 치우쳐 있다고 본다. 버크셔는 국채 약 3,350억 달러를 보유하며, 큰 기회는 드물게 찾아오므로 현금을 유지한다고 설명한다. 시장의 단기 방향은 누구도 알 수 없으며 장기 추세는 상승이라고 말한다. 기회는 대개 5년 후쯤 나타날 가능성이 높다고 본다.
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어리석은 행동을 하는 사람들이 우리에게 기회를 줍니다. 버크셔를 운영해 온 58년 동안, 어리석은 짓을 하는 사람은 눈에 띄게 늘었고 그것도 아주 큰 규모로 저지릅니다. 그 이유 중 일부는 우리가 처음 시작했을 때보다 다른 사람에게서 돈을 훨씬 쉽게 끌어올 수 있게 되었기 때문입니다.
지난 10년 동안 어리석은 보험사를 10~15개 만들었더라도, 영리하게만 하면 부자가 될 수 있었을 겁니다. 사업이 성공하든 말든 상관없었습니다. 인수 담당자도, 변호사도 돈을 받으니까요. 이런 일이 대규모로 벌어진다면, 58년 전에는 불가능했던 일이 지금은 가능해진 셈입니다.
다행히도 우리가 하고 싶었던 어리석은 일 중 일부는 돈을 구할 수 없었습니다. 그래서 누구나 참여할 수 있는 거대한 자본주의 시장에서 투자라는 행위가 사라진 것 같습니다. 큰돈은 이제 다른 사람들에게 아이디어를 파는 데서 나옵니다. 더 나은 수익률을 내는 것이 핵심이 아니게 된 것이죠.
우리처럼 아주 큰 자금이 아니라 작은 돈을 운용한다면, 기회는 더 많을 거라고 생각합니다. 찰리와 저는 이 문제에 대해 늘 생각이 달랐습니다. 찰리는 세상이 얼마나 암울한지 제게 말하길 좋아하고, 저는 무언가를 찾아낼 수 있다고 그에게 말하길 좋아합니다. 지금까지는 둘 다 어느 정도 맞았습니다.
찰리, 이 점에 대해 생각을 조금이라도 바꾸시겠어요? 지금은 똑똑한 사람들 손에 엄청난 돈이 쥐어져 있습니다. 모두가 서로를 이기려고 애쓰고, 홍보에서도 서로를 앞지르려 하며, 다른 사람들에게서 더 많은 돈을 뽑아내려 합니다. 우리가 시작했던 때와는 전혀 다른 세상입니다.
이 세상에도 기회는 있겠지만, 불쾌한 순간도 함께 찾아올 겁니다. 꼭 참여하지 않아도 되는 무대에서 사람들이 서로를 이기려고 애쓰기 때문입니다. 예를 들어 국채 시장, 즉 미국 재무부 채권 시장을 보면 다른 것들보다 두드러지는 채권 하나가 있습니다.
얼마 전 우리는 그중 약 30억 달러어치를 가진 사람들을 여럿 만났습니다. 하지만 세상은 대부분 단기에 집중합니다. 기업 IR 콜에 들어가 보면, 다들 한 해 실적을 어떻게 보고할지 궁리하고, 경영진은 예상치를 살짝 넘길 수 있도록 기대치를 부추기는 데 관심이 있습니다.
이 세상은 5년, 10년, 20년 뒤를 생각하는 사람들에게 딱 맞춰져 있습니다. 저는 오늘 태어나서 약간의 돈을 들고 시작해, 그 돈을 많은 돈으로 불릴 수 있다면 좋겠다고 생각합니다. 찰리도 마찬가지일 겁니다. 그는 분명 할 일을 찾아낼 테니까요. 장담합니다. 물론 예전과 완전히 같지는 않겠지만, 그래도 큰 돈 더미는 가지고 있었을 겁니다.
저는 큰 돈더미를 잃고 작은 더미로 줄어드는 느낌을 좋아하지 않습니다. 지금 제 큰 돈더미는 있는 그대로가 좋습니다. 이 점에서는 우리 둘의 의견이 같습니다. 그리고 큰 돈더미를 가장 열렬히 지지하는 사람 중 한 명이 바로 당신이죠.
우리는 매우 기회주의적으로 운영하는 사업을 하고 있습니다. 찰리는 제가 너무 많은 일을 벌인다고 늘 생각했습니다. 일생 동안 다섯 가지 일만 제대로 한다면, 50가지를 하는 것보다 더 많은 걸 이룰 수 있다고 그는 믿었고, 우리는 충분히 집중하지 못했다고 말했습니다. 그래서 지금 3,350억 달러어치 국채를 보유하고 있는데, 우리가 원하는 건 차라리 500억 달러쯤 되는 상황입니다.
하지만 사업은 그렇게 돌아가지 않습니다. 우리는 늘 완전히 투자해 있기를 원하지 않고도 많은 돈을 벌었습니다. 수동적 투자자가 몇 가지 단순한 투자를 골라 평생 그대로 보유하는 것이 틀린 방법이라고 생각하지는 않습니다. 다만 이 사업을 하면서 우리는 불규칙하게 행동하는 것이 조금 더 나은 결과를 낼 수 있다고 판단했습니다.
만약 누가 제게 매년 500억 달러씩 투자해서 자금이 줄어들 때까지 계속하라고 한다면, 그건 세상에서 가장 어리석은 투자 방식일 겁니다. 매력적인 기회는 아주 드물게 찾아오니까요. 장기 추세는 우상향입니다.
내일, 다음 주, 다음 달에 시장이 어떻게 움직일지는 아무도 모릅니다. 저도 확실히 모르고, 그렉도, 아짓도 모릅니다. 내일이나 다음 주, 다음 달에 어떤 기업이 어떻게 될지도 아무도 모릅니다. 그런데도 사람들은 그 이야기를 하며 시간을 보냅니다. 쉬운 주제니까요. 하지만 그런 이야기에는 아무 가치가 없습니다. 이 주제에 대해 들을 만한 사람을 저는 한 번도 찾지 못했습니다.
반면 저는 이제 읽을 수 없게 된 일본의 커다란 책 페이지를 넘기듯 자료를 뒤적이는 것이 좋습니다. 그건 보물찾기입니다. 그러다 가끔 무언가를 찾아냅니다. 그런 일은 드물게, 아주 드물게 다시 일어나지만, 정확히 언제인지는 모릅니다. 다음 주일 수도 있고, 5년 뒤일 수도 있지만 50년 뒤는 절대 아닐 겁니다.
그때가 오면 제안이 쏟아질 것이고, 그때 현금이 있다는 사실에 감사하게 될 겁니다. 내일 그런 일이 일어난다면 훨씬 재미있겠지만, 그럴 가능성은 매우, 매우 낮습니다. 5년 뒤에는 꽤 가능성이 높습니다. 시간이 지날수록 확률은 점점 높아집니다.
죽음과 비슷합니다. 당신이 열 살이라면 다음 날 죽을 확률은 115살까지 살 확률보다 낮습니다. 특히 남자라면 거의 확실하게 그렇습니다. 장수 기록은 모두 여성이 보유하고 있는데, 저는 찰리를 설득해 성별을 바꿔 보게 하려고 했습니다. 하지만 남자치고는 그도 꽤 잘 버텨 왔습니다. 자, 이 정도로 하죠.
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