저자: Maikel · 외국인
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워런 버핏의 투자 전략을 다룬 책 'How Buffett Does It'을 소개하는 영상이다. 핵심 결론: 가치투자의 본질은 주가가 아니라 기업의 실적(사업 펀더멘털)을 사는 것이다. 이해 가능한 기업 선택: 버핏은 자신이 이해하는 사업 모델의 기업에만 투자하며, 1973년 워싱턴포스트 투자와 40년 보유 후 2014년 매각(11억 달러) 사례를 든다. 합리적 의사결정: 감정과 단기 시장 심리에 흔들리지 말아야 하며, 2003년 버크셔 해서웨이 주가 50% 급락 사례처럼 펀더멘털이 훼손되지 않았다면 판단을 유지해야 한다. 코카콜라 사례: 1988년 매수 후 장기 보유 중이며, 100년 이상 검증된 브랜드와 가격 인상 능력을 근거로 든다. 경제적 해자(economic moat): 시장 지배력과 강한 브랜드를 가진 기업을 고르는 기준이며, 장기 이익 성장의 근거가 된다. 매수 타이밍: 탐욕스러울 때 두려워하고 두려워할 때 탐욕스러워라는 원칙을 강조하며, 과도한 단기 변동보다 10년 단위 관점을 취한다. 출연자 전망: 특정 자산의 단기 가격 예측 발언은 없고, 장기적 가치투자 원칙만 제시한다.
다듬은 글
안녕하세요, 투자자 여러분. 주식 투자의 가치는 주가를 사는 것이 아니라 기업의 성과를 사는 데 있습니다. 여러분, 안녕하세요. 저는 마이클입니다. 제 채널 '시쿠 북(Si Kutu Buku)'에 오신 것을 환영합니다. 이번에는 제임스 파도(James Pardoe)가 쓴 『How Buffett Does It』이라는 책을 다뤄 보겠습니다.
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이 책은 워런 버핏의 투자 전략을 다룹니다. 버핏은 기본적 분석을 바탕으로 한 주식 투자로 부자가 된 것으로 유명합니다. 수백만 명의 사람들이 궁금해합니다. 워런의 비밀이 무엇일까? 워런은 어떻게 지금처럼 부자가 되었을까?
저자는 워런이 남긴 수백 개의 인용문과 말을 정리했고, 결국 워런이 커리어 초기부터 지켜 온 24개의 투자 원칙을 정리했습니다. 저는 그중 이 책에서 가장 중요한 세 가지를 뽑아 보았습니다.
많은 사람들이 워런을 세계에서 가장 성공한 투자자로 꼽습니다. 워런은 어떤 유산도 물려받지 않았지만, 그의 재산은 800억 달러를 넘어섰습니다. 사람들은 그의 비밀을 궁금해하지만, 사실 그의 성공 비결은 100% 독창적인 것이 아닙니다. 오히려 아주 단순하다는 점이 워런의 중요한 특징입니다. 투자할 때는 가능한 한 단순하게 접근해야 합니다.
회사를 고를 때도 마찬가지입니다. 사업 내용과 돈을 버는 방식을 이해하는 기업을 고르십시오. 잘 모르는 회사에는 투자하지 마십시오. 주식을 살 때 여러분은 추상적인 무언가를 사는 것이 아니라, 그 회사의 일부를 소유하는 것과 같습니다. 그래서 회사의 사업을 아는 것이 중요합니다.
예를 들어 1973년 워런은 워싱턴 포스트의 주식을 1,000만 달러어치 샀습니다. 그런데 얼마 지나지 않아 주가가 즉시 50% 떨어졌습니다. 그렇다고 워런의 생각이 바뀌지는 않았습니다. 워런은 워싱턴 포스트 주식을 40년 동안 보유했고, 2014년에 11억 달러에 팔았습니다.
또 하나 중요한 점은, 많은 사람들이 주식 투자는 복잡하고 전문가의 도움이 필요하다고 생각한다는 것입니다. 이는 잘못된 생각입니다. 워런은 평범한 사람도 가치투자를 배우고, 어떤 기업이 좋은 사업 기초(펀더멘털)를 갖고 있는지 알 수 있다고 믿었습니다. 남들이 따라 산다는 이유나 다른 사람의 추천만으로 주식을 사지 마십시오. 돈을 넣기 전에 반드시 그 회사를 정말로 이해해야 합니다.
예를 들어 워런은 기술 기업에는 투자하지 않았습니다. 그는 캔디, 속옷, 음료, 카펫 같은 자신이 이해하는 기업에 투자했습니다. 워런은 1988년부터 코카콜라 주식을 샀고, 지금까지 계속 보유하고 있습니다. 워런이 보기에 코카콜라는 밝은 미래가 있고 사업 모델이 이해하기 쉬웠습니다. 색깔이 있는 음료를 파는 회사라는 것이죠. 그리고 코카콜라가 어떻게 돈을 버는지도 잘 알 수 있었습니다. 워런이 코카콜라에 투자한 이유 중 하나는, 이 회사가 소비자를 잃지 않고도 가격을 올릴 수 있었기 때문입니다. 이것은 100년 동안 증명되어 온 사실입니다. 코카콜라는 워런이 투자를 결정하기 훨씬 전에 세워진 회사였습니다.
투자 결정은 합리적이어야 합니다. 순간적인 감정이나 단기 시장 분위기에 휩쓸려 결정해서는 안 됩니다. 워런의 스승은 투자자의 가장 큰 적은 바로 자기 자신이라고 말했습니다. 워런은 그레이엄의 조언을 온전히 받아들였습니다. 워런은 심지어 이렇게 말했습니다. 투자한 주식이 처음 가치의 50% 아래로 떨어졌을 때 감정이 흔들린다면, 그것은 주식 시장에 있을 만한 마음가짐이 되어 있지 않다는 뜻이라고요. 즉, 좋은 사업 기초를 가진 회사에 투자했는데 통제할 수 없는 이유로 하락했다면, 처음의 판단을 바꿀 필요가 없다는 것입니다.
1969년 많은 사람들이 커버와 인터넷에 열광할 때, 버크셔 해서웨이의 주가는 오히려 아주 나빴습니다. 2003년 3월, 주가는 50% 떨어져 주당 4만 달러가 되었습니다. 워런 회사의 많은 투자자들이 공황에 빠져 주식을 팔았습니다. 그 당시 많은 사람들은 가치투자가 낡았고 더 이상 쓸모없다고 생각하기도 했습니다. 안타깝게도 그들은 주가가 50% 떨어졌을 때, 그것을 기회로 본 사람들도 있었다는 사실을 잊었습니다. 버크셔 해서웨이 주가가 할인된 가격일 때 사들인 사람들은 2004년 버크셔 해서웨이 주가가 주당 9만 7천 달러까지 오르는 것을 보았습니다.
워런은 자신을 하루 단위로 사고파는 트레이더가 아니라 10년 단위로 보는 투자자라고 생각했습니다. 인내심을 기르는 것이 가치투자 성공의 열쇠 중 하나입니다.
워런의 가장 큰 영감을 주는 조언 중 하나는 "남들이 탐욕스러울 때 두려워하고, 남들이 두려워할 때 탐욕스러워지라"는 것입니다. 탐욕과 두려움은 주식에 투자할 때 흔히 생기는 두 가지 감정입니다. 많은 사람이 탐욕스러울 때는 그 회사의 주가가 틀림없이 오릅니다. 그때는 너무 비싼 가격에 살 수도 있으니 조심해야 합니다. 반대로 많은 사람이 두려워할 때는 주가가 분명 떨어지고, 할인된 상태에서는 그것이 오히려 주식을 살 기회가 될 수도 있습니다.
워런은 단기 시장 분위기에 크게 신경 쓰지 않았습니다. 워런에게 더 중요한 것은 앞으로 10년 동안 무슨 일이 일어나는가였습니다. 그것이 기업의 실적과 진짜 가치를 결정하기 때문입니다.
강한 사업을 가진 기업, 즉 경제적 해자(economic moat)라는 개념을 대중화한 사람이 바로 워런입니다. 이 개념은 기업이 우위를 유지하여 계속 시장의 선두에 설 수 있고, 장기적으로 이익을 늘릴 수 있는 능력을 설명합니다. 옛날 성을 둘러싼 해자와 같습니다. 성 주변의 해자는 요새와 그 안의 사람들을 외부 공격으로부터 지키는 역할을 합니다. 이것이 기업을 선택하는 기준 중 하나입니다.
워런은 좋은 회사, 즉 자기 산업의 시장 선도 기업을 찾으려 합니다. 단순히 시장 점유율이 큰 회사만이 아닙니다. 회사는 장기적으로 이익을 낼 수 있도록 강한 경제적 해자를 가져야 합니다. 어떤 회사가 매년 꾸준히 이익을 낸다면, 강한 경제적 해자를 가진 회사를 찾은 셈이고, 장기적으로는 주가도 그 뒤를 따라갈 것입니다.
그다음 워런은 그 이유를 알아봅니다. 이 경제적 해자가 그 회사를 5년, 10년, 심지어 20년 뒤에도 살아남게 할 수 있을지 확인합니다. 아까 코카콜라 예로 돌아가면, 워런이 코카콜라를 고른 이유는 시장 선도 기업이고 강한 브랜드를 가졌기 때문입니다. 워런이 주식을 사기 훨씬 전부터 코카콜라는 100년 넘게 존재해 왔다는 것을 기억하십시오. 이는 이 회사가 검증되었고, 좋은 경영 능력을 갖췄다는 뜻입니다. 게다가 코카콜라는 강한 브랜드를 가졌고, 거의 전 세계에 걸친 유통망을 가지고 있습니다. 워런이 코카콜라에 투자한 이유가 바로 이것입니다.
그러나 강한 경제적 해자를 가진 회사를 찾는 것만으로는 충분하지 않습니다. 그에 못지않게 중요한 것은 언제 살 것인가입니다. 강한 경제적 해자를 가진 대부분의 기업은 보통 잘 알려진 선도 기업이며, 이미 상대적으로 비싼 가격에 거래되고 있습니다. 그래서 1987년 위기가 닥쳤을 때, 워런은 바로 다음 해 코카콜라 주식을 6.2% 사들였고, 지금까지 계속 보유하고 있습니다.
가치투자자는 장기적으로 투자합니다. 좋은 사업 기초와 유능한 경영진을 가진 기업을 싼 가격에 삽니다.
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