저자: EX-WOW채널진행자 · 한국인
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비트코인 가격은 거시경제 역풍(지정학, 끈적한 인플레, 금리인하 지연)과 현물 ETF 기관 매수라는 두 힘이 줄다리기 중이다. 알트코인과 달리 비트코인은 기관 수요로 상대적으로 잘 버틴다. 단기 변동성은 선물 거래량 우위, 미결제약정 증가, 숏 포지션 과다에 따른 쇼트 스퀴즈 반복으로 설명되며 평균회귀형 박스권 움직임이 이어지고 있다. 1~2주 기본 시나리오는 67,000~74,000달러 박스권, 악재 시 65,500달러 이탈 위험을 제시한다.
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안녕하세요. 요즘 비트코인 가격 보면 정말 머리가 아프시죠? 올랐다 싶으면 내리고, 내렸다 싶으면 또 오르고, 도대체 방향을 잡을 수가 없습니다. 그래서 오늘은 복잡하기 짝이 없는 비트코인 퍼즐을 저와 같이 한번 풀어 보려고 합니다. 지금 가격이 왜 이렇게 움직이는지, 그 진짜 이유를 속 시원하게 파헤쳐 보겠습니다.
오늘의 핵심 질문은 이것입니다. 비트코인 가격은 도대체 왜 이렇게 정신없이 흔들리는 걸까요? 이 질문에 대한 답을 하나하나 찾아가 보겠습니다. 첫 번째 단서는, 지금 시장이 완전히 다른 두 개의 얼굴을 가지고 있다는 점입니다.
지금 시장은 두 개의 거대한 힘이 서로 줄다리기를 하고 있는 형국입니다. 한쪽에서는 거시 경제, 즉 시장 바깥의 큰 힘이 가격을 꾹 누르고 있고, 다른 쪽에서는 기관 투자, 즉 시장 안의 힘이 가격을 들어올리려고 하고 있습니다.
왼쪽을 보시면, 지정학적 리스크가 이어지고 있고, 인플레이션이 끈적끈적하게 잡히지 않고 있으며, 금리 인하는 계속 미뤄지고 있습니다. 이런 거시 경제의 역풍이 계속 불어오니 투자 심리가 위축될 수밖에 없습니다. 그런데 오른쪽을 보면 얘기가 달라집니다. 기관들이 꾸준히, 정말 꾸준히 현물 비트코인을 사들이고 있습니다. 이것이 구조적인 순풍이 되어 가격을 밑에서부터 단단하게 받쳐 주고 있는 것입니다. 한쪽에서는 계속 누르고, 다른 쪽에서는 계속 밀어 올리는, 팽팽한 힘겨루기가 이어지고 있는 셈입니다.
이렇게 팽팽한 상황에서 재미있는 점은, 비트코인이 알트코인들과는 다른 길을 가고 있다는 것입니다. 다른 알트코인들은 거시 경제가 안 좋다는 소식만 들려도 힘없이 쭉쭉 빠지는데, 비트코인은 상대적으로 꽤 잘 버텨 주고 있습니다. 밑바닥에 보이지 않는 강력한 세력이 가격을 방어해 주고 있기 때문입니다.
그 세력의 정체가 바로 현물 상품을 통한 구조적인 기관 수요입니다. 쉽게 말해, 돈 많은 기관들이 ETF 같은 현물 상품을 통해 꾸준히 기계적으로 비트코인을 사 모으고 있다는 뜻입니다. 이것이 있으니 가격이 폭락하려고 해도 버텨지는 단단한 바닥이 만들어지는 것입니다.
그렇다면 이렇게 단단한 바닥이 있는데도 가격은 왜 위아래로 심하게 요동칠까요? 여기서 단기 가격을 움직이는 보이지 않는 손, 바로 파생시장 이야기로 넘어가겠습니다.
이 미친 듯한 변동성을 이해하려면 현물 시장만 봐서는 절대 안 됩니다. 실질적인 싸움은 파생 시장에서 벌어지고 있습니다. 이유는 세 가지입니다.
첫째, 선물 거래량이 현물 거래량보다 압도적으로 많습니다. 실제 비트코인을 사고파는 것보다 계약으로 오가는 돈이 훨씬 많다는 뜻이고, 당연히 가격에 미치는 영향력도 이쪽이 더 셉니다.
둘째, 미결제약정이 계속 늘고 있습니다. 시장에 돈이 더 많이 몰리고 판돈이 커지고 있다는 신호입니다. 판돈이 커지면 변동성도 커질 수밖에 없습니다.
셋째, 가격 하락에 베팅하는 숏 포지션이 상당히 많습니다. 이 사람들은 가격이 조금만 반대로 움직여도, 즉 조금만 올라도 큰일이 납니다. 그래서 시장이 아주 민감해집니다. 작은 불씨 하나에도 큰 폭발이 일어날 수 있는 상태가 되는 것이죠.
이런 시장에서는 가격이 한 방향으로 시원하게 쭉 오르거나 쭉 내리는 추세를 기대하기 어렵습니다. 대신 반사적인 움직임이 나타나는데, 이것을 전문 용어로 평균회귀라고 합니다. 쉽게 말해 고무줄과 같습니다. 한쪽으로 쭉 잡아당겼다가 놓으면 다시 제자리로 튕겨 돌아오죠. 지금 가격이 딱 그런 식입니다. 너무 오르면 떨어지고, 너무 떨어지면 다시 오르며 제자리를 찾아가려는 움직임이 반복되고 있습니다.
그리고 이 고무줄을 탁 튕겨 버리는 결정적인 방아쇠가 바로 숏 스퀴즈입니다. 이 개념이 중요하니 잘 들어 주세요. 가격이 떨어질 거라고 돈을 건 사람들이 있는데, 예상과 달리 가격이 오르기 시작합니다. 그러면 이 사람들은 손실이 눈덩이처럼 불어나 어쩔 수 없이 비트코인을 다시 사서 포지션을 청산해야 합니다. 그런데 이렇게 허겁지겁 사는 물량이 쏟아지니 가격은 더 오르고, 다른 숏 포지션들까지 연쇄적으로 터지면서 가격이 순식간에 폭등합니다. 이것이 숏 스퀴즈입니다.
지금 시장의 변동성 사이클을 정리하면 이렇습니다. 먼저 숏 스퀴즈가 터지면서 가격을 특정 구간까지 순식간에 끌어올립니다. 하지만 이 힘이 영원할 수는 없습니다. 연료가 떨어지면 가격은 스르륵 다시 제자리로 돌아오고, 다음 움직임을 위해 잠시 횡보하며 힘을 모읍니다. 지금 시장에서는 이 과정이 무한 반복되고 있다고 보시면 됩니다.
이것이 이론만은 아니라는 점을 최근 가격 움직임이 그대로 보여 줍니다. 지난 일주일만 봐도 그렇습니다. 7만 1,800달러 근처까지 올랐다가 갑자기 6만 5,600달러까지 훅 빠졌고, 언제 그랬냐는 듯이 7만 달러 근처까지 다시 튀어 올랐습니다. 지난 24시간의 움직임도 특정 박스권 안에서만 오가고 있습니다. 이것은 한 방향으로 가는 추세가 아니라, 고무줄처럼 튕겨 다니는 평균회귀 움직임이라는 가장 확실한 증거입니다. 파생 시장이 모든 것을 쥐고 흔들고 있다는 뜻이죠.
그럼 앞으로는 어떻게 될까요? 지금까지 분석한 내용을 토대로 향후 1~2주 동안 펼쳐질 수 있는 시나리오와 주의 깊게 볼 지점을 짚어 보겠습니다.
시작하기 전에 꼭 짚고 넘어가야 할 점이 있습니다. 지금부터 말씀드리는 것은 현재 데이터를 기반으로 한 확률적인 전망입니다. 미래는 아무도 모릅니다. 제가 점쟁이도 아니고, 무조건 이렇게 된다고 보장할 수는 없다는 점을 꼭 기억해 주세요.
가장 기본적인 시나리오는, 지금 상황에서 큰 이변이 없다는 가정하의 지지선입니다. 바로 6만 7,000달러입니다. 이 가격대가 1차 방어선이 될 가능성이 높습니다. 위쪽 저항선은 7만 4,000달러입니다. 만약 앞서 말씀드린 숏 스퀴즈가 한 번 더 터진다면, 가격이 이 근처까지는 시험해 볼 수 있습니다.
첫 번째는 기본 시나리오입니다. 거시 경제에서 별다른 악재가 터지지 않는 경우인데, 이때는 비트코인이 6만 7,000달러에서 7만 4,000달러 사이의 박스권 안에서 움직일 확률이 가장 높습니다.
두 번째 리스크오프 시나리오도 염두에 두셔야 합니다. 유가가 갑자기 폭등하거나 인플레이션 지표가 아주 안 좋게 나오는 등 부정적인 서프라이즈가 터지는 경우입니다. 이렇게 되면 투자자들이 겁을 먹고 위험 자산을 던지기 시작할 텐데, 그러면 가격이 6만 5,500달러를 향해 미끄러질 수도 있습니다. 이 6만 5,500달러는 정말 중요한 숫자이니 꼭 기억해 두십시오. 여기가 마지노선과 같습니다. 거시 경제가 정말 나빠져서 이 가격마저 위협받기 시작한다면, 시장 분위기가 완전히 꺾여 본격적인 하락장으로 갈 수도 있다는 아주 위험한 신호로 봐야 합니다.
오늘은 비트코인 가격을 쥐고 흔드는 두 개의 거대한 힘에 대해 알아봤습니다. 시장 외부에서 덮쳐 오는 거시 경제라는 거대한 파도, 그리고 시장 내부에서 모든 것을 집어삼킬 듯 소용돌이치는 파생 시장이라는 블랙홀입니다. 과연 비트코인의 미래는 이 둘 중 어느 쪽의 손에 달리게 될까요? 이 질문을 여러분께 던지면서 오늘의 이야기를 마무리하겠습니다. 감사합니다.
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