저자: JimCramer · 외국인
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8일 연속 랠리 후 시장이 실적에 대한 냉정한 반응을 보이며 조정 국면 진입. 선호 주식 급락, 실적 가이던스 하향 주식 처벌. 고평가 신호(S&P 단기 오버바잉)와 Larry Williams의 랠리 종료 경고 언급. 엔비디아 급락 및 대선(해리스 대 바이든) 정책 우려도 하락 요인으로 제시.
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Mar other my friends, 제가 오늘 같은 날이 왜 생기는지 설명해 드리려고 합니다. 전화 주시려면 1800 743 CBC로 주시고, 트윗은 Kramer로 남겨 주세요. 새롭게 찾아온 이성적인 태도가 계속되고 있습니다. 지금 시장은 약한 기업은 벌하고 강한 기업에게만 보상을 주고 있습니다. 더 이상 나쁜 실적에 변명을 해 주지 않고, 어떤 경우에는 좋은 실적조차 받아들이지 않습니다. 지난 2주간 엄청난 상승을 겪은 뒤라 더 그렇습니다. 그래서 대형 연준(Fed) 회의와 잭슨홀 미팅을 앞둔 시점인데도 주요 지수들이 크게 밀렸습니다. 다우는 170포인트 하락했고, S&P는 0.43%, 나스닥은 1.67% 떨어졌습니다. 다시 현실로 돌아온 것입니다. 현실은 아프게 다가올 수 있습니다.
기억하실 겁니다. 엔캐리 트레이드가 기묘하게 풀렸던 뒤 시장은 빠르게 무너졌다가 8거래일 동안 놀라운 반등을 보였습니다. 좋다고 여겨지는 거의 모든 종목이 폭등했고, 연준이 금리를 인하하기 시작하면 나쁜 것도 결국 좋아질 거라고 생각했습니다. 하지만 그건 그때 얘기이고 지금은 다릅니다. 연속 상승이 끝나면서 제가 '구매자 고갈 단계'라고 부르는 국면에 들어서고 있습니다. 아무 근거 없이 기대감만으로 잘 올랐던 종목들이 이제 급격히 꺾이고 있습니다. 연준이라는 구원군이 올 수도 있다는 사실조차 이들을 지켜 주지 못하고 있습니다.
내일 잭슨홀에서 연준 인사의 연설이 있으니 매도가 과장된 것일 수도 있습니다. 월가는 이미 9월 금리 인하 가능성을 반영해 두었습니다. 이보다 좋을 수는 없죠. 강세론자들은 여러 차례 금리 인하를 약속하는 파월 의장의 발언 같은 불가능한 메시지가 필요하다고 생각할지도 모르겠습니다. 그런 일은 일어나지 않을 겁니다. 연준이 이미 너무 늦었고 경제가 정말 크게 망가질 수도 있습니다. 아니면 트레이더들이 11월 민주당의 승리 가능성을 걱정하기 시작했을 수도 있습니다. 그렇게 되면 법인세율이 올라 실적에 부담이 되고, 슈퍼마켓과 드러그스토어의 가격 폭리에 대한 마녀사냥이 시작될 수 있습니다.
솔직히 말씀드리면 앞의 두 가지 설명은 믿지 않습니다. 첫째, 연준이 모든 걸 구원해 주지는 않습니다. 많은 기업은 경기에 그렇게 민감하지 않습니다. 둘째, 금리 인하에 너무 늦는 법은 없습니다. 방향 전환이 늦어질 뿐 취소되는 건 아닙니다. 다만 재무제표가 형편없는 기업은 예외입니다. 부채를 잔뜩 짊어지고 몇 년 안에 상환해야 한다면 떨어져도 마땅하고, 계속 낮은 상태에 머물러도 할 말이 없습니다.
세 번째는 정치입니다. 이번 주에 들어서며 많은 투자자들은 바이든 대통령이 주식시장의 친구가 아니었다고 생각합니다. 그는 노동 친화적이고 자본 친화적이지 않습니다. 그가 정기적으로 만나는 경영진은 손가락 두 개로 꼽을 수 있을 정도입니다. 바이든은 대부분의 경영진에게 귀를 닫은 것처럼 보입니다. 반면 해리스 부통령은 캘리포니아 출신으로, 많은 테크 기업이 있는 곳입니다. 그녀는 우버의 총괄 법률고문인 매우 가까운 시누이 토니 웨스트를 포함해 비즈니스 업계에 친구들이 많습니다. 그래서 상업계에 조금 더 우호적이라고 여겨졌습니다. 하지만 이번 주 전당대회를 보고 많은 투자자들이 해리스 대통령이 바이든 행정부보다 오히려 기업에 더 적대적일 수 있다고 술렁이고 있습니다.
식품 및 제약 기업들이 가격을 올린다고 두들겨 패는 데 강조점이 크다는 것을 압니다. 바이든 행정부는 정부가 일부 많이 쓰이는 약의 가격을 통제하려는 첫 실질적 시도를 했습니다. 또 해리스가 가격 폭리를 막기 위해 어떤 조치를 취하더라도 대부분 실패할 가능성이 높다는 것도 압니다. 규모 있는 소매업체가 필요하고, 가격을 다시 끌어내려야 합니다. 대체로 월마트와 코스트코가 정확히 그렇게 해 왔습니다. 공급업체를 잘 다루고, 가격을 코스트코 수준으로 낮추도록 설득하는 데 훌륭한 역할을 해 왔습니다. 그런데 선거 유세 중인 해리스는 좋은 기업과 나쁜 기업이 있다는 것을 인정할 유인이 없습니다. 대충 넓은 붓으로 칠하고, 팬데믹을 틈타 집단적으로 가격을 올린 대기업을 두들기는 게 훨씬 쉽습니다. 정부의 도움 없이는 가격이 내려갈 수 없다는 식이죠.
이런 요인들이 오늘 약세의 일부를 설명할 수 있습니다. 하지만 솔직히 제가 가장 걱정하는 것은 이번 주 초 래리 윌리엄스가 내놓은 예측입니다. 그는 놀라운 시장 예측가이자 역사가입니다. 저는 래리를 신뢰하고, 그와 반대로 가는 걸 좋아하지 않습니다. 래리는 월요일 자신의 생각을 보내왔는데, 저를 걱정시킨 표현을 썼습니다. 랠리가 "카put(끝장)" 났다는 것이었습니다. 이건 8일째 되던 날이었습니다. '카put'이라는 단어는 불길한 함의가 있습니다. 특히 8일 연속 상승에도 지수의 고점을 뚫지 못했다는 점에서 더 그렇습니다. 더 나쁜 건, 래리의 차트가 다음 주 S&P 500에 힘든 흐름을 보여준다는 것입니다. 그 중심에는 시장 전체에서 가장 중요한 종목, 제가 본 것 중 가장 중요한 종목일지도 모르는 엔비디아가 있습니다. 시장이 과매수 상태이고, 제가 따르는 S&P 단기 오실레이터가 +5를 가리키고 있다는 점을 고려하면 랠리가 꺾일 수 있다는 생각이 어느 정도 공감을 얻습니다. 엔비디아가 분기 실적을 앞두고 과도하게 올랐고 기대치가 지나치게 높아졌다는 것도 도움이 되지 않습니다. 오늘 주가는 끔찍한 반전을 보였고, 지켜보기에도 고통스러웠습니다.
이 시장이 일주일 전과 비교해도 얼마나 까다로워졌는지 몇 가지 사례를 들어 보겠습니다. 어젯밤 실적부터 시작하죠. 데이터 저장 및 분석 기업인 스노우플레이크입니다. 스노우플레이크는 수치를 상회하고 전망을 올렸습니다. 인터뷰를 들었다면 주가가 오를 거라고 생각했을지도 모릅니다. 하지만 약세론자라면 이렇게 말할 겁니다. 스노우플레이크는 고객들이 클라우드에 데이터를 저장하고 그걸 활용할 수 있도록 엄청난 돈을 써야 하고, 경쟁사인 데이터브릭스가 바로 그 일을 하고 있다고요. 그러니 스노우플레이크도 그렇게 해야 하는데, 지금 치열한 싸움에서 지고 있을 수도 있다는 겁니다. 그래서 마진이 이렇게 많이 줄었다는 거죠. 사람들은 컵의 절반이 비었다는 관점으로 봤고, 그 논리가 오늘 주가를 흔들었습니다. 주가는 15% 가까이 떨어졌습니다. 제게는 과도해 보였지만, 제가 뭐라고 하겠습니까?
윌리엄스 소노마도 있습니다. 탄탄한 수치를 냈지만 9% 넘게 두들겨 맞았습니다. 가구업은 누구에게나 힘든 사업입니다. 금리가 높은 상황에서는 더욱 그렇죠. CEO인 로라 앨버트의 말을 들어 보세요. 아주 훌륭한 분입니다. "주택 가구 시장이 경제의 불확실성과 느린 주택 시장으로 인해 도전을 받고 있다는 데는 의심의 여지가 없습니다. 이 때문에 우리가 기대했던 하반기 가속화가 나타나지 않을 수도 있다고 봅니다. 제품과 고객 경험을 개선하기 위해 우리가 한 모든 노력에도 불구하고." 아이고, 아파요. 8일간의 영광스러운 랠리 동안이라면 우리는 앨버트가 그저 조심스러운 것이고, 금리 인하가 시작되면 그녀의 전망은 무시되고 상황이 해결될 거라고 말했을 겁니다. 긍정적인 면만 생각하라고요. 하지만 오늘은 아닙니다. 오늘 월가는 이성적이었고, 주식은 크게 다쳤습니다.
BJ's 홀세일 클럽은 어떨까요? 가격이 계속 오르는 시대에 BJ's는 고객 비용을 낮게 유지하려고 열심히 노력했습니다. CEO 로버트 에디는 회사가 회원들이 예산 범위 안에서 장바구니를 꾸릴 수 있도록 "상당한 투자를 해 왔다"고 지적했습니다. 괜찮죠? 그는 그게 회사 DNA의 일부라고 말했습니다. 그런데 그다음에 이런 투자가 단기 실적에 부담이 될 수 있다고 덧붙였습니다. 아이고. 그 멋진 8일 동안이라면 이 말은 완전히 무시했을 겁니다. BJ's가 인플레이션과 싸우는 게 얼마나 훌륭한지에만 초점을 맞췄을 겁니다. 하지만 지금은 올해가 거의 끝났고, 우리가 생각하는 건 숫자 삭감뿐입니다. BJ's 주가는 7% 가까이 떨어지며 박살 났습니다.
결론적으로 제 바람은 우리가 래리 윌리엄스의 '카put' 분석과 모든 게 오르던 날들 사이 어딘가에 있다는 겁니다. 무엇이든 상관없이 시장은 여전히 너무 과매수 상태이고, 우리는 너무 희망에 부풀었습니다. 이제 현실이 찾아왔습니다. 긍정적인 면은 여전히 보상받고, 부정적인 면은 벌을 받습니다. 그래서 큰 상승을 기대하던 시기는 당분간 뒤로 물러났을지도 모릅니다. 우리가 재충전하는 동안, 그리고 장밋빛 낙관의 안경을 벗는 동안 말입니다.
이제 전화를 받아 보겠습니다. 위스콘신의 마크에게 가 볼게요. 마크, 제 전화를 받아 주셔서 감사합니다. 제 기쁨이죠. 무슨 일이신가요? 헬스케어 리츠 섹터에서 합병 건을 하나 가져왔습니다. 저희가 IRA에 보유하고 있던 피지션스 리얼티 트러스트가 헬스피크 프로퍼티스에 전부 주식 합병으로 인수됐습니다. 티커는 DOC입니다. 좋은 박사님, 이건 사야 할까요, 팔아야 할까요, 보유해야 할까요?
좋아요. 사람들은 배당수익률을 얻는 데 정말 관심이 많을 겁니다. 이건 배당수익률이 매우 높은 리츠이고, 꽤 잘 해 왔습니다. 그러니 이 합병은 지지합니다. 다만 지금 주가가 고점에 있어요. 리얼 인컴 같은 종목도 고점입니다. 배당률이 6%였던 많은 종목들이 지금은 5%로 내려와 있는데, 당신 종목도 그중 하나로 보입니다.
텍사스의 에디에게 가 보죠. 에디, 좋은 저녁입니다. 제가 온라인에 나올 수 있게 해 주셔서 정말 감사합니다. 여러분 모두를 위해 훌륭한 일을 하고 계시고, 부자가 되도록 도와주셔서 고맙습니다. 제 질문은 스타벅스에 관한 것입니다. 최근 CEO가 바뀌었는데, 2025년을 앞두고 스타벅스를 사야 하나요? 네, 스타벅스는 매수입니다. 다만 조금 인내심을 가져야 합니다. 치폴레에서 온 브라이언 니콜은 훌륭합니다. 곧장 100달러로 돌아갈까요? 아니요. 92~88달러 수준까지 갈까요? 그럴 수도 있지만 예전과 같은 회사가 되지는 않을 겁니다. 브라이언 니콜은 진짜입니다. CEO는 중요합니다. 우리는 흔히 그들이 모두 똑같다고 생각하는데, 그렇지 않습니다. 니콜은 진짜입니다. 그가 할 일이 마음에 듭니다.
텍사스의 네이선, 안녕하세요, 짐 크레이머입니다. 카바나에 관해 질문 하나가 있습니다. 좋아요, 말씀하세요. 가격이 높다는 걸 알았는데, 주식을 보유해야 할까요, 팔아야 할까요? 오늘 주가는 이른바 '배드 아일랜드 리버설'을 보였습니다. 위로 쭉 올랐다가 다시 내려왔죠. 제가 말씀드리자면, 어니 가르시아는 멈출 수 없는 힘입니다. 금리가 낮아지면 그는 더 잘할 겁니다. 지금 153달러에서는 사지 마세요. 두어 주째 거기 머물러 있으니, 주가가 내려오기를 기다리세요. 140달러대까지 떨어지면 조금씩 사 모으기 시작해도 됩니다.
다음은 인디애나의 앤, 감사합니다. 저는 클럽 회원입니다. 모든 것에 감사드립니다. 일리노이의 데이브만큼 똑똑하게 들리면 좋겠네요. 애보트 얘기인데, 우리는 그냥 릴리 건을 모니터링만 하고 있는 건가요? 소송 건은 이해했습니다. 9월에 끝날 소송이 하나 더 남아 있는데, 앞서 나빴던 건과 같은 관할지에서 열립니다. 거기서 아주 큰 평결이 나왔던 곳이죠. 그 평결은 뒤집힐 거라고 봅니다. 다음 소송들도 질 수 있다고 봅니다. 하지만 우리는 그 주식을 계속 보유하려고 합니다. 이유는 애보트가 결국 훌륭한 회사이기 때문입니다. 이것들은 제품 책임 소송이지, J&J 같은 집단소송이 아닙니다. 결국 우리가 앞설 거라고 봅니다. 애보트는 판매가 아주 잘되는 제품 라인을 네 개나 갖고 있습니다. 시장은 여전히 너무 과매수 상태입니다. 여러분, 우리는 너무 희망에 부풀었습니다. 이제 잠깐 쉬어 갈 필요가 있을지도 모릅니다. 그게 잘못은 아닙니다. 아마 작은 매수자들이 오늘 밤 돈을 넣어 둘 수도 있겠죠.
다음은 이 시간에 제가 다루려는 것들입니다. 생성형 AI가 핀테크 공간을 어떻게 바꾸고 있는지 확인하려고 합니다. 터보택스와 퀵북스를 만드는 회사와 연결해서, 이번 분기에 그들에게 얼마나 공을 돌려야 할지 실적 발표 후 살펴보겠습니다. 그리고 바이킹이라는 크루즈 라인은 상장 이후 계속 올랐지만 오늘 발표에서는 밀렸습니다. 회사의 선장과 얘기해서 무슨 일이 일어나고 있는지, 금리 충격이 포춘 브랜즈의 최고가 홈 제품 라인에 어떤 영향을 줄 수 있을지 알아보겠습니다. 마지막으로 CEO와 앉아서 회사가 어떻게 되어 가는지 더 잘 살펴보겠습니다.
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