💥 극단적인 공포구간 6입니다. 올해 4월 폭락 이후 처음입니다.

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11월 극단적 공포구간(6) 진입 후 조정 가능성을 주장. 고용지표로 12월 금리인하 확률이 30%에서 소폭 상승했으나 동결이 여전히 우세. 엔비디아는 실적이 강해 버블·고평가가 아니라고 봄. 리사 쿡 연준이사의 고평가 자산 경고는 트럼프와의 갈등에 따른 영향으로 해석하나 2008년급 위기는 아니라고 봄. 일본 장기금리 상승에 따른 자금 회수 리스크를 언급. 7개월 연속 상승 후 조정은 필연이라 보고, 저점 분할매수 전략을 강조. 시장 전체에 대한 방향 판단이며 개별 종목 예측은 제한적.

다듬은 글

※ AI가 다듬은 글(오탈자·군말 정리)

01. 현재 기준 총 3억 2천만 원 수익 중입니다. 2,600만 원 수익 중인 계좌가 있고, 오른쪽 IS 계좌는 3천만 원 수익, 두 번째 미국 직투 계좌는 1,500만 원 수익입니다. 마지막으로 이더리움에서 1억 원 손실이 나고 있어 이를 모두 합산한 금액입니다. 어제 새벽 4시에 잠깐 깨서 시장을 확인했는데, 잘못 본 줄 알고 세수까지 하고 다시 확인했습니다. 다들 같은 마음이셨을 겁니다. 엔비디아 실적 발표 후 시장이 크게 올라서 단기 반등이 나오는구나 싶었는데, 새벽에 보니 완전히 달랐습니다. 매체마다 원인도 다르게 말하고 있어서 무슨 일이 생긴 건지 이번에 차분히 살펴보겠습니다.

02. 일부 뉴스에서는 고용 지표 발표와 12월 금리 인하 불확실성 때문에 떨어졌다고 말합니다. 고용 지표 발표 전 금리 인하 전망은 30%, 동결 전망은 70%였습니다. 9월 고용 보고서가 나왔는데, 이미 둔화가 예상되던 상황이라 데이터 자체보다 해석이 중요합니다. 비농업 고용은 예상치를 상회해 고용이 생각보다 많았음을 보여줬지만, 실업률은 예상보다 높아져 고용이 둔화되고 있음을 드러냈습니다. 지표가 엇갈리면서 불확실성이 커졌습니다.

03. 시장 해석을 보면 다행이라고 할 정도는 아니지만, 금리 인하 가능성이 30%에서 소폭 올랐고 동결 가능성은 소폭 내려갔습니다. 인하 가능성은 여전히 낮고 12월 동결 가능성이 높아서 큰 변화는 없지만, 최악은 피했다는 점에서 그나마 다행입니다.

04. 그렇다면 AI 버블인가? 엔비디아 실적은 마진율 70%, 성장률 60%로 말이 안 될 정도로 좋았습니다. 개인적으로 엔비디아는 지금 거품도 아니고 고평가도 아니라고 봅니다. 다만 다른 기업들이 AI에 무리하게 투자하고 있는데, 언제 수익을 낼지, 수익 대비 과도한 투자가 아닌지 우려가 나옵니다. 이 부분은 시장이 어느 정도 선반영하고 있어서 돈을 잘 버는 기업들만 올라가고 있습니다. 엔비디아가 버블이라면 다른 기업들은 훨씬 더 심한 버블이라는 뜻이기 때문입니다.

05. 엔비디아의 포워드 PER은 26배입니다. 반면 팔란티어는 167배, 테슬라는 180배 수준으로 성장주 고밸류에이션의 전형입니다. 월마트도 포워드 PER 34배에 거래되고 있어서, 오히려 빅테크보다 다른 기업들이 더 고평가되어 있습니다.

06. 어제 트럼프 대통령과 사이가 나쁜 리사 쿡 연준 이사가 고평가된 금융 자산의 가격 하락 위험을 경고했습니다. AI 버블과 과잉 투자 우려로 이미 스트레스를 받던 시장에 충격을 준 셈입니다. 다만 현재 금융 시스템의 회복력을 볼 때 2008년 금융위기 수준의 충격은 없을 것이라고도 말했습니다.

07. 왜 이런 발언을 했을까요? 트럼프 대통령은 지난 8월 바이든 정부 때 임명된 리사 쿡 이사에게 주택담보대출 사기 의혹이 있다며 연준에서 나가라고 통보했습니다. 친트럼프 인사로 바꾸려는 의도였죠. 하지만 법원이 해임 통보의 효력을 중단시켜서 리사 쿡은 자리를 유지하고 있습니다. 두 사람은 사실상 원수지간입니다. 어제 발언은 추노의 천지호 대사처럼 "은혜는 못 갚아도 원수는 꼭 갚는다"는 느낌으로 읽힙니다. 트럼프 대통령은 주식시장을 매우 신경 쓰는 인물이라 자산 시장이 하락하면 스트레스가 클 것이고, 리사 쿡도 이를 알고 있었을 겁니다. 이른바 소소한 복수라고 볼 수 있습니다.

08. 그렇다고 이를 큰 위기로 보지는 않습니다. 1996년 그린스펀 연준 의장이 주식시장을 "비이성적 과열"이라고 평가했지만, 이후 시장은 훨씬 더 올랐습니다. 연준 이사의 고평가 자산 하락 가능성 언급은 말 그대로 가능성일 뿐이고, 누구도 정확히 예측할 수 없습니다.

09. 냉정하게 보면 특별한 악재는 보이지 않습니다. 굳이 리스크를 찾자면 일본 장기 국채 금리가 30년 만에 최고치에 도달했다는 점입니다. 과거 저금리로 엔화를 빌려 달러나 고수익 자산에 투자했던 자금이 금리 상승으로 회수될 수 있다는 리스크가 있습니다.

10. 시장은 많이 올랐습니다. 7개월 연속 상승했다면 한두 달 정도 쉬어 가는 것은 필연입니다. 저는 8월부터 3분기 조정을 말씀드렸는데, 9월과 10월에는 오지 않다가 11월에 왔다고 보시면 됩니다. 오름이 있으면 내림이 있는 법입니다.

11. 올해 주가는 25% 상승했고, 4월 저점 대비로는 50% 가까이 올랐습니다. 11월 고점 대비 -8% 정도 빠진 상황이라 아직 조정장이라고 부르기도 어렵습니다. 조정장은 고점 대비 -10%에서 -20% 사이를 의미하고, -20% 이상 빠지면 하락장입니다. 조정장도 하락장도 주식시장에서는 필연적으로 찾아옵니다. 과거에도 많이 오르면 언제든 잠시 내려갔고, 그 과정에서 보통은 조정으로 끝나고 가끔은 하락장으로 이어졌습니다. 이를 받아들이면 문제는 없습니다. 다만 어디까지 빠질지, 언제까지 이어질지는 알 수 없습니다. 그래서 긴 호흡으로 나눠서 분할 매수해야 하고, 매일 공부해서 남들보다 싸게, 많이 살 타이밍을 노려야 합니다.

12. 올해 두 번째로 공포 지수가 한 자릿수인 극단적 공포 구간까지 내려왔습니다. 첫 번째는 올해 4월 관세 쇼크 폭락 때였습니다. 제 기억으로는 공포 지수가 3 정도까지 떨어졌습니다. 그때 저희는 긴 호흡으로 소액씩 분할 매수하면서, 더 떨어질 때마다 매수 비중을 조금씩 높였습니다. 최저점 부근에서는 하루에 약 4천만 원 정도 매수했고, 멤버십 텔레그램에서 실시간으로 공유했습니다.

13. 이번에도 많은 분들이 다 쫄아서 도망가고, AI 버블이라 못 사겠다, AI 과잉 투자가 걱정된다, 고평가 자산이 폭락하니 패닉셀해야 한다고 말씀하고 있습니다. 저는 이번에도 언제 매수 비중을 높일지 지금 차분히 보고 있습니다. 이론은 알겠지만 실전에서는 왜 어려울까요? 4월 폭락 때 최저점 영상에 달린 댓글을 보면 알 수 있습니다. "최고의 매수 타이밍에서 저는 물량을 줄이겠습니다"라며 매도를 말하는 사람들, "야 이 씨벨롱몽아", "닥쳐라" 같은 신경질적이고 조롱하는 댓글이 많았습니다. 실제로 내 돈이 마이너스로 내려가면 "망했다" 싶어서 냉정하게 판단하기 어렵습니다. 그래서 1,000명 중 한 명만 성공한다고 말씀드렸고, 결국 많은 사람들이 떨어져 나갈 수밖에 없습니다. 자본주의가 그렇게 돌아갑니다.

14. 오늘도 하락하고 있어서 곧 -10% 이상의 조정장에 들어갈 것 같습니다. 어쩌면 하락장에 빠질 수도 있는데, 그건 지나 봐야 압니다. 저는 이번 하락을 그대로 맞을 생각입니다. 2022년 최저점 시기 영상을 보시면 아실 겁니다. 그때 제 계좌는 -40%까지 폭락해 -7,100만 원까지 빠졌습니다. 2025년 4월 폭락 때는 2억 5천만 원 수익이던 계좌가 거의 마이너스까지 내려갈 뻔했습니다. 장기 투자를 하다 보면 이런 소나기, 장마, 태풍을 반드시 만나게 됩니다. 이 각오가 없으면 결국 털려 나갑니다.

15. 지금이 긴 호흡으로 기회를 잡아야 하는 시기인지, 제가 언제 어떻게 왜 매수하는지 참고하고 싶으시다면 고정 댓글을 확인해 주시기 바랍니다. 시장은 항상 반복되어 왔습니다. 최소 7년 이상을 바라보고 나아가면 남들보다 높은 확률로 자산을 불릴 수 있을 겁니다.

16. 가끔 "지금 팔았다가 다시 살까요?"라고 질문하시는데, 폭락 직전에 빠져나와 다시 정확히 들어갈 수 있다면 얼마나 좋겠습니까? 하지만 아무도 폭락 시점을 예측하지 못합니다. 폭락을 피했다 해도 다음 반등 전에 기막히게 다시 들어간다는 보장은 어디에도 없습니다. 피터 린치는 13년 동안 하락을 그대로 맞으면서도 단 한 해도 손해가 없었고, 연평균 29% 수익률을 기록한 전설적인 투자자입니다. 그런데 그가 운용하던 마젤란 펀드의 투자자 중 절반 이상은 이런 최고의 투자처에 있었음에도 하락장에서 무서워서 자금을 빼 손해를 봤다고 합니다. 가만히 있었다면 연평균 29%를 얻었을 텐데, 대부분은 그게 불가능했던 것입니다. 이는 코인도 마찬가지입니다.

17. 냉정하게 차트상으로 보면 하락장 초입일 수 있고, 사이클상으로도 하락장 초입일 수 있습니다. 투자 심리가 완전히 무너진 상태라 어디까지 떨어질지 알 수 없습니다.

18. 주말에 멤버십 영상을 업로드할 예정입니다. 이더리움 이야기부터 Q&A, 엔비디아까지 이번 조정에서 저는 어떻게 대응할지 자세히 공유하겠습니다. 내일 저녁 멤버십 영상 기다려 주시고, 꼭 시청해 주시기 바랍니다.