저자: JimCramer · 외국인
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결론: 맥도날드는 단기 약세 가능성이 있어 보유하되, 치폴레는 강세 흐름으로 매수 관점을 제시. [맥도날드 - JP모건 리서치 하향 우려] JP모건이 3분기 실적이 예상보다 부진할 것이라는 리서치를 내며 주가가 약 2.6% 하락함. 추적 서비스 기준 기대치가 너무 높고, 전년 대비 지표가 악화되었으며 독립 경쟁사에 시장점유율을 빼앗기는 중이라고 분석. 배달 기회는 있으나 우버이츠 제휴가 오히려 경쟁 음식점 확산을 도와 자기 파괴적일 수 있다고 지적. JP모건은 부정적 요인에도 불구하고 '보유(hold)' 등급을 유지함. [애널리스트 리스크] 이 종목을 커버하는 거의 모든 증권사에 바이오(경력) 정보가 있는 점이 우려되며, 다른 애널리스트가 유사 결과를 얻으면 하향 조정 가능. 올해 주가가 17% 상승한 상태라 매도세가 나올 수 있다고 봄. [맥도날드 대응 전략] 스티브 이스털브룩 CEO 취임 후 강세 베팅자라면 차익 실현 후 재진입 어려움을 고려해야 함. 크라머는 약세가 있더라도 장기 보유자는 조정을 견디라고 권고, 신임 CEO가 문제를 해결할 것이라고 확신. [치폴레 - 강세] 올해 S&P500 최고 수익률 종목으로 약 92% 상승. 카르네 아사다 등 프로모션이 효과적이며 도어대시와 제휴해 배달 지역을 확대 중. 시장점유율을 여러 경쟁사로부터 확보하고 있다고 평가. [종합] 외식 소비주 중 치폴레를 매수 관점으로, 맥도날드는 단기 조정 대응하며 보유하라는 입장.
다듬은 글
오늘 가장 많이 떨어진 종목 중 하나가 맥도날드인데, 왜 2.6% 하락했을까요. JP모건이 맥도날드 3분기 실적이 예상보다 부진할 것이라는 리서치를 내놨기 때문입니다. 노동시장은 매우 강하고 업계 확장은 거의 없는 상황인데, 이건 맥도날드에 좋은 요소들입니다. 그런데 JP모건은 시장 기대치가 너무 높다고 봅니다. 그들이 쓰는 추적 서비스에 따르면 전년 대비 상황이 악화됐고, 맥도날드는 독립 경쟁자들에게 시장 점유율을 빼앗기고 있습니다.
배달은 골든 아치에게 큰 기회가 될 수 있습니다. 그런데 JP모건 리서치는 조금 더 복잡하다고 봅니다. 맥도날드는 우버이츠와 제휴해 배달을 하고 있는데, 우버이츠는 그 돈으로 플랫폼을 키웠고 이제는 수많은 다른 식당을 추가해서 맥도날드와 아주 효과적으로 경쟁하고 있습니다. 다시 말해, 맥도날드 스스로 자기 파멸의 씨앗을 뿌렸을 수도 있다는 겁니다. 적어도 모두가 배달을 하는 환경에서는 맥도날드의 우위가 훨씬 줄어듭니다.
이건 정말 어려운 판단입니다. JP모건도 이런 부정적인 요소들에도 불구하고 여전히 맥도날드를 '보유'로 평가하고 있습니다. 저도 이해는 합니다. 수천 개의 식당이 배달을 하는 상황에서 맥도날드 얘기를 할 때 한 가지 문제가 있습니다. 이 종목을 따라가는 거의 모든 증권사가 매수 의견을 내고 있다는 점입니다. 그런데 이런 상황은 사고가 날 수밖에 없는 구조입니다. 다른 애널리스트들이 각자 점검해서 비슷한 결과가 나오면 투자의견을 낮출 가능성이 큽니다. 올해 주가가 17% 올랐기 때문에, 하향 조정이 나오면 이 가격대에서 큰 매도세가 나올 수 있습니다.
제가 오늘 애널리스트들이 내일 맥도날드를 적극 옹호할 것이라는 점도 알고 있습니다. 특히 오늘 크게 두드려 맞은 뒤라면 더욱 그렇겠죠. 하지만 스티브 이스터브룩이 CEO로 와서 회사를 턴어라운드시킨 이후 이 종목을 계속 강세로 봐 온 분들이라면, 승리를 선언하고 주식을 팔아 수익을 챙기고 싶은 유혹이 클 겁니다. 그런데 주가가 불안정하더라도 제가 더 걱정하는 건 이겁니다. 팔았다가 조정이 끝난 뒤 더 낮은 가격에 다시 들어가려고 하면 어떻게 될까요. 이건 헤지펀드식 기술이고, 대부분의 사람들은 그렇게 민첩하지 못합니다. 특히 주식 포트폴리오를 하루 종일 들여다볼 수 없는 직장인이라면 더 그렇습니다. 빠져나갔다가 다시 들어올 수 있는지가 진짜 배움의 과제입니다.
게다가 JP모건의 약세 전망이 정확한지도 확신할 수 없습니다. 이런 전망이 완전히 빗나가는 걸 얼마나 많이 봤는지 모릅니다. 늘 일어나는 일이죠. 결국 저는 다른 사람들이 가는 방향과 반대로 가는 걸 좋아합니다.
오늘 달력이 바뀌었습니다. 이제 10월이고, 10월이 되면 자금운용사들이 그해 가장 많이 오른 종목에 몰려듭니다. 투자자들에게 자신들이 똑똑했다는 걸 보여주고 싶어서죠. 보유 종목을 공개할 때 "와, 이걸 가지고 있구나"라는 반응을 기대하는 겁니다. 지금 S&P500에서 가장 큰 승자는 치폴레입니다. 올해 92% 올랐습니다.
맥도날드에 대해 들리는 약세 얘기의 상당 부분은 설득력 있는 프로모션이 부족한 데서 나온 것일 수 있습니다. 치폴레는 정반대입니다. 훌륭한 한정 메뉴인 카르네 아사다가 있고, 부드럽게 손으로 자른 스테이크가 들어갑니다. 저는 이미 두 번 먹었습니다. 무엇보다 도어대시와 손잡고 새로운 시스템으로 배달 서비스를 넓히고 있습니다. 뉴욕에서도 불과 두어 달 전만 해도 치폴레 배달을 시킬 수 없었는데, 지금은 도시 일부 지역에서 가능합니다. 제 생각엔 치폴레가 모두의 점유율을 빼앗고 있습니다. 물론 배달 사업은 살벌한 경쟁 시장이라는 걸 앞서 말씀드렸고, 저는 배달 회사를 소유하고 있지 않습니다.
지금 외식주를 사고 싶다면, 맥도날드와 치폴레를 비교해 보세요. 하지만 맥도날드를 장기 보유 중이라면, 지금의 약세를 견디라고 말씀드리고 싶습니다. 뭔가 잘못된 게 있더라도 스티브 이스터브룩이 이번에도 해결할 것이라고 확신합니다. 그 정도로 유능한 사람이니까요. 중요한 건 차트가 아니라 기업의 본질입니다. 버텨주세요.
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