저자: 김장열 · 한국인
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전쟁·유가·환율 등 매크로 노이즈가 누적되면 펀더멘털에 영향을 준다고 보며, 반도체(삼성전자·SK하이닉스) 중심으로 현금 20%를 남기고 80%를 주식에 두라고 권함. 마이크론 실적(6/25)과 가이던스가 핵심 변수이며 PER은 피스컬 이어 27 기준 약 9.6배로 제시. 삼성전자 잠정실적은 90조 중반 전망이 있으나 상여금 반영 여부에 따라 차이 가능. 이번 주 MSCI 시장접근성 평가 부정적 전망 속 코스피 8,000 바닥·9,500 상단 시나리오를 제시하며, 9,500 돌파는 환율·유가·실적 서프라이즈 조건이 맞아야 가능하다고 봄.
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포워 그렇게 올라가는 걸 놓칠까 봐 공포에 사는 거는 그거는 물린다는 얘기예요. 그리고 전쟁이 났는데 전쟁이 휴전하게 되 휴전이 안 되고 다시 한번 뭐 한대 그럼 공포가 휩쓸려. 그래서 안 가은 종목은 더 마이너스가 돼. 그럼 그 종목을 팔아야 된다. 이렇게 돼서 파는 거는 공포에 파는 거죠. 그런 식으로 계속하면은 계좌는 녹는다. 남들이 막 계좌에서 자랑질하고 어 난리 칠 때 그때는 참으셔야 되고요. 그다음에 남들이 너무 힘들어 할 때 그럴 때 사셔야 되는 거죠. 투자가들은 몰빵하시면 되죠라고 얘기하면 싫어하시겠지만 그렇게 하고 싶지 않습니까?
예. 근데 그렇게 얘기하는게 법적으로 허 허용된게 아니지만 그렇게 했다가 누가 책임 합니까? 그러니까 개별적으로 개인적으로 만났을 때라고 한다면 뭐 지나간 얘기니까 그냥 반도체만 투자하시라고 얘기를 하고 싶었을 겁니다. 어 개인적인 거 그거를 왜 얘기 안 하냐?이 이 공식적인 거는 그렇게 얘기 안 하게 돼 있잖아요. 지나가 얘기하는 그니까 친구들네 친구들 만나거나 아니면 친척 이렇게 할 때는 예 반도처만 하십시오라고 얘기를 했습니다. 그게 잘못된게 아닌데 여러분들한테 못 하는 이유는 그걸 책임질 수 없잖아요. 예. 그 그렇게 못 하는 겁니다.
그니까 그 진솔한 마음을 듣고 싶은 방송을 통해서 알 수가 없어요. 그거는 알 수 없고요. 지금은 그 정도의 분위기입니다. 이렇게 말씀드리면 포머가 왔죠. 근데 포머가 왔을 때 이렇게 와 포모가 왔을 때 9천이 넘어가서 안착을 하려는 시점에이 질문을 또 매달 한 번씩 드는 건데 의미가 없어요. 의미가 없습니다. 포모가 왔을 때 사는 건 아니에요. 포모가 왔을 때는 포모가 오기 전에 미리 들어가 있어야 됩니다. 지금 들어가 있는게 현금 비중 20% 남겨놓고 80%는 주식 들어가 있어야 돼요. 80% 들어갔어야 되고 그거의 상담 부분은 반도체 메모리 중심으로 갖고 있어야 되는 겁니다.
어 어떻게 하냐고요? 그렇게 하시면 되죠. 지금이래. 어, 현금이 많으면은 현금 쓰시면 되고요. 현금이 없도체 외적은 너무 많다. 그럼 나 반도체 외적이걸 줄이면 되죠. 그리고 이제 그거를 하데 있어서 이게 뭐 저 방송 한 달에 한 번 합니다만 여기 빠른데도 가끔 나가는게 있고 매일 나가는 곳도 있고 이렇게 하면 나가는게 있는데 내일 나가는 것을 보시는 분들도 어 가장 중요한게 제가 말씀드려요. 본인이 어떤 타입의 어 투자자인가를 먼저 정의하는게 중요하다 봅니다. 진짜 여러분들이 수개월에서 수년 동안 주식을 보유할 수 있는 어 그 투자자 그리고 영어로는 영어로 해서 미안합니다.
포지션 트레이더 이거 한국말을 뭐라 합니까? 음 없죠. 그니까 포지션 트레이더 수개월 이상 수년 보유하는 거. 보통은 이런 분들을 대상으로 얘기를 한지만 실질적으로 어 개인 투자가들 또는 기관 투자가들도 무조건 수개월 수년을 아무 생각 없이 창문 닫고 어 이렇게 하지 않죠. 그러니까 실질적으로는 포지션 트레이더에 하는 그 포지션 그런 트레이더를 방식을 자기 매매에 50% 이상 하는 사이 많 얼마나 있을까 중요 돌이켜 보게 됩니다. 포지션 트레이더가 중심인지 물어보셔야 되고요. 아니면 그 정도는 아니고 수요일 뭐한 일주일 단위 아니면 한 달 단위로 수준에 어 한번 이벤트가 있으면 그 이벤트일 때 주가를 셀 높아질 때 주가가 올라갈 때 거기다 되고 팔아서 이익을 챙기는 그거를 뭐냐면은 이벤트 전략인데 어 이벤트가 소멸하기 전에 사서 이벤트가 말성했을 때 파는 거예요.
그럴더 뉴스라기도 하고 셀드 이벤트라고 하는데 그거를 어 미국 사람들은 스윙 트레이더라고 합니다. 스윙 주가가 한번 번도 크게 움직일 수 있으니까 그걸 노린다는 거죠. 한국말로는 모르겠어요. 스윙 트레이드. 아, 그리고 음, 많은 사람들이 인정하지 않겠지만 사실은 마음적으로 하는 거는 데이 트레이드입니다. 데이 트레이드는 하루에 모든 매매를 끝나는 겁니다. 오늘 아침에 시작할 때 현금이 100이었어요. 아침에 다 팔고 내려가는 걸 잡아 갖고 다시 오후에 다시 다 팔고 한 두 번 하는 거죠. 그때 이트레이드입니다. 그렇게 하고 싶은 마음 또 그렇게 해야 될 정도로 장이 변동이 있었죠.
지지난 주 뭐 월요일 날 화요일 날 8% 빠지고 8% 올라갔고 또는 스켈퍼 더 심한 거죠. 스켈퍼는 진짜 한국말을 모르겠어요. 스켈퍼가 뜻이 뭔가 스켈퍼는 5분 단위 몇 분 단위로 상업하는 겁니다. 하루에도 한 100번 50번 50번 100번 트레이드 하는 겁니다. 그야말로 2% 먹고 빠지는 겁니다. 그 여러분들이 스켈퍼예요, 데이 트레이더예요, 스윙 트레이더예요, 포지션 트레이드예요. 짬뽕 있을 수 있는데 어느 정도 비중으로 하고 계십니까? 이게 어느 정도 해야 된다는 말씀을 드리는게 아니고 자기가 어떤 비중으로 해오고 있고 그것이 맞다고 보시는 건지 이게 문제가 있다고 보시는 건지 이거를 경험을 해야지 만약에 스켈나 데이트레이드를 현금 비가 없죠.
현금은 왜 가져갑니까? 근데 거꾸로 현금은 100% 가져갈 때도 있죠. 내일 내일 안 올라갈 것 같아. 오늘 다 파는 거죠. 오늘 한 거. 늘 다시 하면 되잖아요. 근데 그렇게 하는게 아니고 포지션 트레이드 기준으로 현금을 2, 30% 유지하라는 거는 포에 현금을 다 써서 오늘 호모와서 오늘 다 써 가지고 내일 아침에 제로야. 현금이 5%야. 내일 아침에 도련 펀더멘탈 이슈랑 관계 없지만 펀더멘탈이라는 거는 매크로나 이런 것들이 아까 말한 여러 가지 변수들이 차곡차곡 누적이 되면 나중에 그런 것들이 펀더멘탈에 영향을 주는 겁니다. 지금 펀더멘탈이 이상이 없다는 건 지금 자체의 노이즈가 바로 반영이 안 되니까 펀더멘탈이 이상이 없다는 거지.
어 매크로나 아니면 여러 가지 변수들 노이즈가 사실로 확인이 되고 쌓이면은 펀더멘탈 영향을 주죠. 그니까 펀더멘탈이 이상이 없냐 그러는 질문 자체가 이상한 거죠. 음. 직 나와 있는 실적 전망치가 바로 바뀌느냐 아니다. 바로 바뀔 수도 있을 수도 있지만 코르무 딱 움너다. 그럼 어떻게 돼요? 원유값 갑자기 그럼 바로잖아. 바로 영향을 미치는 계산을 안 하거나 못 하거나 자기가 머리를 안 들어가거나 애널 스팅 업데이트를 하는데 한 30분 하루 이틀 걸릴 수 있거 이런 거지. 바로 펀더먼트 영향을 주는 거고 삼성원자 하이닉스 하이닉스 반도체 파는데데 있어 갖고 물량에 AI 투제하고 하는데 호르무즈랑 무슨 펀더멘탈이 이상이 있겠어요?
근데 그게 누적이 누적이 돼서 호르무지 이슈가 되고 유가가 계속 올라가고 그러면 금리가 올라가 금리가 올라가면 나중에 빅폼 빅 빅테크들이 투자하는데 영향이 조금이라면 있을 것이고 그러면 그게 6개월 1년 뒤에 반도체 가격을 지금보다 30% 더 팔 수 있는데 22.5%밖에 못 팔고 이렇게 해산하는게 펀더멘트 이상인 거니까 펀더멘트 이상이 없다고 얘기하는 거는 그것도 문제죠. 언제 있느냐는 거죠. 아시겠어요? 그니까 본인의 트 본인의 그 포지션이 어떤 거냐 이겁니다. 트레이더를 하는 거면 어 스켈퍼하는 거면 그런 뉴스에 바로바로 반응하는게 맞고요.
그게 아니고 어 펀더멘트에 드라이브 된다는 건 그것이 장기적 영향을 미칠 수 있지만은 그것이 일파만파 되지 않는다는 가정 하면은 그때 이제 by on wess게 산다는 얘기가 되는 거죠.음 음. 그래서 계속 말씀드리지만 어 포모에 사지 말고 공포에 팔지 말라는 얘기를 읽습니다. 포모가 모르시는 분이 있으니까 포모는 어 fear of missing out웃입니다. fear 공포 on fear on missing out 놓칠까 봐 그죠? 뭘 놓쳐? 어 지금 안 사면은 업사이드 놓치는 거죠. 그게 공포예요. 공포가 아니고 이제 그 뭐죠?
공포는 공포지. 내가 거기서 뒤질까 봐 빠질까 봐. 그 공포는 공포인데 그래서 포워 그렇게 올라가는 걸 놓칠까 봐 공포에 사는 거는 그거는 물린다는 얘기예요. 보통. 그리고 와주 공포 전쟁이 났는데 전쟁이 휴전이라 휴전이 안 되고 다시 한번 뭐 한대 그럼 공포가 휩쓸려. 그래서 안 가던 종목은 더 마이너스가 돼. 그럼 그 종목을 팔아야 된다. 이렇게서 파는 거는 공포에 파는 거죠. 이거를 그런 식으로 계속하면은 계좌는 녹는다. 남들이 막 계좌에서 자랑질하고 난리 칠 때 그때는 참으셔야 되고요. 그다음에 남들이 너무 힘들어 할 때 본인이 힘들다.
본인도 우울하고 그럴 때 사셔야 되는 건데 참 어렵죠. 그다면 다 되죠. 저도 그렇게 안 합니다. 그리고 여기 방송에 나오는데 전 투자를 못 해요. 우울합니다. 예. 개인 투자를 못 하게 돼 있어요. 어, 가족도 못 합니다. 그러니까 방송에서 이상한 그런 소리 하지 마시고 열심히 하시기 바랍니다. 그래서 중요한 건 어떤 타입의 트레이더, 투자자서 아셔야지 현금 비중과 그다음에 반도체를 몰빵하다가 다시 빠질 것인지 아니면 이게 포지션 트레이드 6개월에서 1년 갈 거라 보고 나는 그 장기적인 트레이 단기적인 트레이드가 아니기 때문에 그런 규중을 한 50%는 그냥 꼭 가져가겠다라는 건지 그런 것이 파생적으로 나오는 거기 때문에 그런 거를 갖고 계시는게 매우 중요합니다.
네. FMC 미팅이 끝났습니다. 이거는 이제 끝났고요. 어, 여름 휴가를 편의 가지기 어려울 정도로 이벤트가 많이 있습니다.이 많이 없어졌지만 이번 주 오늘 녹화하고 있는데 22일이니까 25일 날 목요일 날 아침에는 마이크론 실조 발표되는게 가장 중요합니다. 25일 날은 그거 말고도 미국의 무슨 데이터 중에서 어 아 그 저기 PC 데이터가 나오고 그러긴 할 겁니다만은 워낙 마이크론이 위상이 중요하기 때문에 중요하죠. 발표되는 거는 마이크론 실적이 3, 4, 5월 달이 얘네의 회계년도 26년 회기년도 3, 4분기가 3, 4, 5월 달이고요.
그 넘버가 발표되는데 현재 컨센서스는 좀 올라왔어요. 거의 20불, 거의 20불 19.9달러 9달러 정도 나와 있는 거 같습니다. 어, 그 실적이 중요합니다. 어, 시장에서 이렇게 여러 사람들이 뭐 블로그라든지 아니면 그 둘로 싸고 있는 사람들이 어, 기대치는 실질적으로는이 실질적이라는 것도 벌써 말을 많이 해서 이젠 기대치가 높아진 상태인데 23불까지도 나와 있는 거 같습니다. 매출은 한 350억 달러 전으로 보이고 있고요. 그렇게 예상하고 있고요 실적과 가이던스 6, 7, 8월 달라는 가이던스가 얼마나 상향되느냐, 상승되느냐 이것이 가장 중요하겠습니다.
현재 주가가 1,000달러 이상이기 때문에 상당히 주가가 비싸다고 보일 수 있는데 사실은 어 분기 20달러 25달러 나오면은 어 연도 올해 9월에서 내년도 8월까지의 26 27년도데 어 그러니까 피스컬 이어 그 회기년도 26년 하면은 작년 9월부터 올해 8월까지예요. 여러분들이 혹시 쳐 가지고 PR이 마이크로 13배 15배 하는 건 26년을 얘기하는 겁니다. 작년 9월 지나간 거죠. 올해 8월 아직 다 안 지나갔지만 상당 부분이 29년께 포함 27 6년에 포함된 거니까 피스클어 FY26에가 나와 있는 13배 15 숫자는 보시면 안 돼요.
그거는 관계 없는 거고요. 실제 포워드 미래를 지향하기 때문에 사실은 삼성화이니스를 미래 지향해서 27년도 PR로 보지는 않아서 억울하긴 하지만 아 외국계는 어음 27년을 많이 봅니다. 근데 얘네가 27년 거가 올해 9월부터 내년 8월이에요. 사실은 완전히 27년 아니죠. 순수하 27년은 27년 1월부터 12월까지입니다. 근데 마이크로 실적을 포캐스트하는 애널스들이 걔네 회기년도 맞추기 때문에 올해 1월부터 올해 내년 1월부터 내년 12월이 27년도 그걸 캘린더라는데 우리랑 똑같은 그 27년도 넘버를 해서 내측에 이거예요. 150달러 170달러 이렇게 얘기하는 사람이 매우 듭니다.
그래서 어쩔 수 없이 우리 되는이 얘네들의 피스커 이어 회기년도 27년 곧 올해 9월부터 내년 8월까지이를 썼는데 그거에 대한 컨센서스도 많이 올라왔어요. 원래 한 달 전만 해도 100달러 간당 간당하고 약간 100달러 넘어갔는데 한 달 전만해더라도 지금은 115달러 이상인 거 같아요. 그럼 115달러 이상이니까 어 지금 1천불 좀 넘어가니까 아홉배 중반 정도입니다. 아홉배 중반 오늘 녹화하는 이승간에 그거는 피스컬 이어 27 올해 9월부터 올해 8월 내년 8월까지입니다. 근데 그것이 정당하게 진짜 9.6배인지 여섯 배인지 아니면 실적 점망이 더 높아져서 아홉배가 안 되는지 아니면 실적 전망이 그렇게 높지가 않아서 10배가 넘는 것인지를 이번에 발표되는 피스컬 이어 264분기 3, 4, 5월 달에 실적이 6월에 나오고 6월 25일 날 그리고 6, 7, 8월 달에 대한 가이런스가 해야지 지금 말씀드린 피스컬어 27 100 뭐 한 10불 이상 되는 거 그거에 대한 정당성 플러스 알파가 나오면 목표 주가가 더 높아지거나 아니면 정당화 되는 거고 그럼 P이 여전히 아홉배 정도 됐기 때문에 안 비싸다라는 그 그 네러티브가 여전히 강화될 수 있죠.
그래서 이것이 가장 중요하고요. 그리고 나면은 뭐 다음 달에 올 때 이것 되겠습니다만 7월 초에음 삼성전자도 이분 잠정수 나오기 때문에 잠정 실적이 90조 중반까지 중후반 나왔는데 이거는 제가 20일 녹화하고 있는데 좀 다른 의견이 좀 나왔어요. 20시 지난주 금요일 주말에 주말에 나온 리포트에서 모증권사가 나온 리포트는 77조밖에 안 됩니다. 근데 78조인데 이거는 오해하지 마시고 여기서 어 그 특별 우리 상여금음 그 저기 주는 거 있잖아요. 그 상여금 주는 거 그 10 영업 이익에 10.5% 풀어주는 거 그거를 반영한 거 같아요.
그래서 1월 달 1분기 2분기 협해서 어 영업 이익에서 10.5%를 빼서 그게 15조라 합니다.이 에너지하면 비사입니다. 어 그거 뺀 거는 뺀 거라고 하니까 다시 그거를 만약에 포함시키면은 그 93조 정도로 어 원래 어 시장에서의 컨센서스가 어 그 영업 이익에 10.5%를 5%를 이제 주는 거. 어, 그거를 감안을 안 한 거 같거든요. 그 감안 안 한게 맞다. 그러면은 지금 비사에서 나온 수치 7 80조 이하 수치도 영업 이익을 어이 이제 그거를 상금을 빼지 않고 어 에딩했을 때 90조 중반 초반이니까 아주 큰 차이는 없을 것 같아요.
뭐 하지만 그런 거 실정이 나오고 또 분위기 어떻게 되는지 중요한데 뭐 못 봐도 25일 날 매출 뒤에 마이크로 실적과 가이던스가 매우매우 중요합니다. 네. 편의 가능성은 지금 거의 없어진 걸로 지금 나오고 있죠. 19일 새벽에 그 이거는 우리 편의 평가 공식적인 발표는 24일에 나옵니다만은 19일 날 새벽에 MSI에서 그 시장 접근성 평가 결과를 이미 발표했습니다. 그 뭐냐? 시장을 접근하는데 한국 접근하는데 글로벌리 어 좀 불편하다 한마디로 여전히 불편하다. 여러 가지의 그 진행 상황이 좋아졌지만 이런 얘기가 어 발표가 됐죠. 그래서 기재감은 낮은 상태입니다.
뭐 외환 시장을 해방하고 24시간 하고 여러 가지 했지만 기간이 더 필요한 거 같아요. 그래서 어 유감스럽게도 근본적인 문제가 해결이 아직 안 됐다고 보는 의견이 많이 돼주되면서 결과적으로는 접근성 평가 결과는 부정적으로 나와서 그것이 다음 주 이번 주에 MS 시장 재분 결과에 공시적으로 나올 것 같은데 시장에서는 그거는 일단 이번에는 물건너 간 것으로 보고 있습니다. 근데 이게 원래는 6월 달 전망이었어요. 그래서 7월 달 전망은 아직 안 하고 있습니다. 6월 달 전망이 원래가 7,200에서 9,500이었습니다. 매크로가 흔들릴 수 있으면 7, 초반까지 갈 수도 있다고 본 거고 매크로가 말끔이 해서 되면은 6월 달에도 9,500까지 갈 수 있다는게 원래 예상이었습니다.
그러면 7월 달은 어떻게 되느냐? 7월 달은 이번 주에 그 중요한게 있으니까 그다음에 협상이 다시 된다 했는데 그게 또 하루 아침에 어떻게 봤을지 모르니까 거기에다 왔다 갔다 하기 때문에 펀더멘탈적으로는 여전히 어 아까 말씀드린 것처럼 매크로가 흔들리면은 8,000 이하 갈 수도 있습니다.데 현실적으로 다시 협상을 하고 어 협상단에 아직 돈 도망가지가 않고 계속 붙들어 있는 거 봤을 때는 8,000 깨지기가 쉽지 않은 거 같습니다. 그래서 바닥은 8,000일 것 같고요. 위에가 9,500에서 만느냐는 여부인데 거기는 한 세 가지 조건이 필요할 것 같습니다.
첫 번째 실적이 아론 포함해서 서프라이즈성으로 잘 나와야 될 것 같습니다. 그리고 환율이 1,500 그 정도 이하로 안 차기 이하로 되면 참 좋겠습니다. 유가가 어 우리가 예전에 그 전쟁 나기 전에 70달러가 안 됐기 때문에 어 70달러 부근까지 떨어지면 좋겠습니다. 임계점이 157 서프라이즈 이게 다 완성된다면 만 돌파도 어 7월 중에 어 가능하다라고 보고 있고 이거 몇 가지 중에서 속도가 나지 않으면 뭐 만까진 못 가고 9천 안차에서이 보겠죠.음 음, 7월 말 정도에 우리가 삼성전자 포함해서 하이닉스도 그렇고 빅테크 업체 실적이 나오면서 어, 7월 말에 급격히 긍정적인 통이 나오면 어, 7월 후반 7월 후반에 갔을래라도 만 돌파할 것이 할 가능성이 있고요.
만 돌파라는게 의미가 그래요. 삼성전자 하이닉스 하이닉스만 주가가 300만 원 가면은 만 돌파는 시간 문제입니다. 의미가 없어요. 지금 왜냐 의미가 없냐? 어이 삼성자 하이닉스 하이닉스 삼성자 없으면은 만 돌파해도 자기 계좌가 간계 없기 때문입니다. 그래서 아까 말씀드렸잖아요. 이거 만 돌파 9,500 돌파 아무 의미 없습니다. 본인이 그런 그런 주식을 반도체를 60% 안 갖고 있으면 수용이 없고 어 방법은 리스크를 테크하든지 빠질 때 기회를 누리든지 어 방법이 없죠.
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