저자: MaurícioGamil · 외국인
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조엘 그린블랫의 마법공식(EV/EBIT 저평가 순위 + ROIC 수익성 순위 결합)을 소개하고, 미국 1988~2009년 연 23.8% 대 S&P500 9.6%, 브라질 2013~2026년 연 18.5% 대 Ibovespa 7.8% 백테스트를 근거로 제시. 2026-03-18 기준 MILS, Porto Seguro, Metal Leve, WEG 등을 상위권 종목으로 언급하나 추천이 아니라고 명시. 발언 중 주요 자산(열거된 한국·미국 종목 등)에 대한 1~3개월 방향 예측은 없음.
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Olá a todos, meu nome é Maurício Gamil, e neste vídeo você vai conhecer a Fórmula Mágica, uma estratégia que funciona há quase 40 anos para encontrar as melhores ações da bolsa de forma completamente sistemática. Como de costume, vou colocar a apresentação na tela agora para continuarmos o vídeo.
Mas antes, uma mensagem muito importante para quem está chegando agora no canal: clique no botão vermelho de inscrição para acompanhar os próximos vídeos. E se você está gostando do conteúdo, clique no botão de "curtir", porque isso ajuda a levar este vídeo para mais pessoas também. Mensagem recebida, vamos direto ao ponto.
A Fórmula Mágica para bater a bolsa é uma estratégia desenvolvida pelo Sr. Joel Greenblatt, um dos principais gestores dos Estados Unidos. Ela foi apresentada pela primeira vez em seu livro *The Magic Formula*, que foi até traduzido para o português e atraiu muita atenção de investidores brasileiros, porque a estratégia proposta é muito diferente das anteriores apresentadas aqui no Brasil, que se concentravam em investir apenas em ações baratas e em boas pagadoras de dividendos.
A Fórmula Mágica adota uma abordagem diferente: encontrar boas empresas e bons negócios para investir seu dinheiro, usando regras 100% objetivas. Na prática, quais são as regras apresentadas no livro? De forma bem simples: você vai listar as ações mais baratas da bolsa; em seguida, listar as ações mais rentáveis; depois, combinar as posições dessas duas listas e, por fim, investir nas 30 ações mais bem colocadas nesse ranking combinado. Mais adiante neste vídeo, vou mostrar todos esses critérios com mais detalhes para que você também possa aplicar a estratégia na bolsa brasileira.
Olhando agora para os resultados dessa metodologia aplicada na bolsa americana, segundo o estudo que o próprio Joel Greenblatt conduziu entre 1988 e 2009, quem seguiu a Fórmula Mágica durante todo esse período conseguiu um retorno médio de 23,8% ao ano. No mesmo período, o índice do dólar americano rendeu 9,6% ao ano. Ou seja, a estratégia entregou um retorno muito superior à média do mercado.
Para dar uma ideia: se você tivesse começado a investir em 1988 com 10 mil dólares no índice S&P 500, em 2010 teria cerca de 74 mil. Já na Fórmula Mágica, esses mesmos 10 mil dólares teriam se transformado em 1 milhão. Ou seja, você teria ganho muito mais dinheiro com a Fórmula Mágica do que, por exemplo, investindo no S&P 500.
A grande vantagem, a chave da estratégia, é usar regras 100% objetivas baseadas na avaliação de dois filtros diferentes. O primeiro filtro, para listar as ações mais baratas, é o indicador **EV/EBIT**. O segundo, usado para encontrar as ações rentáveis, é o indicador **ROIC**.
O cálculo do EV/EBIT é bastante simples e também é um dado fácil de entender. Como qualquer indicador de preço, ele ajuda a encontrar ações baratas, descontadas e ativos com alto potencial de valorização em relação ao lucro anual.
No caso específico do EV/EBIT, o dado mede a relação entre o **EV**, que é o valor da empresa (*enterprise value*), e o **EBIT**, que é o lucro antes de considerar juros e impostos. Quanto menor o resultado desse indicador, mais barata é a ação e, portanto, melhor ela será classificada na estratégia.
A fórmula é: pegue o valor de mercado da empresa somado à sua dívida líquida e divida pelo EBITDA dos últimos 12 meses. O valor de mercado é calculado multiplicando o preço da ação pelo número total de ações que a empresa tem na bolsa. Já a dívida líquida é a dívida bruta (todos os empréstimos e financiamentos de curto e longo prazo) menos o caixa, que é o dinheiro que a empresa efetivamente tem em conta.
Com esses dois cálculos — valor de mercado e dívida líquida — e usando o EBIT dos últimos 12 meses na demonstração de resultados da empresa, você consegue calcular o EV/EBIT.
O próximo indicador é o **ROIC**, que mede o quão rentável é um negócio. Ele mostra a relação entre o lucro da empresa antes dos juros e o capital total investido em sua operação. Assim, você consegue ter uma ideia geral de se o dinheiro investido naquele negócio está gerando um resultado significativo.
Diferente do EV/EBIT, quanto maior o ROIC, melhor a empresa, porque ela alcançou maior rentabilidade em relação ao dinheiro investido em suas operações. A fórmula também é simples: pegue o EBITDA dos últimos 12 meses, subtraia os impostos efetivamente pagos no mesmo período e divida pelo capital total da empresa, que é o patrimônio líquido (dinheiro dos acionistas) somado à dívida bruta (capital de terceiros obtido por empréstimos e financiamentos bancários).
Como você efetivamente combina essas informações? Como usar o EV/EBIT para encontrar ações baratas e, ao mesmo tempo, empresas rentáveis, por meio de um sistema relativamente simples de ranking combinado? Primeiro, vou mostrar como os dois indicadores são calculados e, depois, como esse sistema de ranking pode ser aplicado.
Vou considerar os dados da empresa Irani, com código de negociação IRANI3. À esquerda estão os dados que serão usados no cálculo. Todos estão em milhares, ou seja, deixei de fora os três últimos zeros para não poluir a tela com informações.
O primeiro cálculo é o do **EV/EBIT**: pego o valor de mercado somado à dívida líquida da empresa e divido pelo EBIT. Temos 2,1 bilhões mais 1 bilhão, divididos por 447 milhões. O resultado é **7,14**. Esse EV/EBIT é baixo ou alto? Vamos entender isso quando chegarmos à parte do sistema de ranking.
A segunda métrica, também muito simples de calcular, é o **ROIC**: 447 milhões de EBIT, menos os impostos pagos de 26 milhões, dividido pelo patrimônio líquido de 1,4 bilhão mais a dívida bruta de 1,9 bilhão. Fazendo a subtração, somando, dividindo um dado pelo outro e, por fim, multiplicando por 100 para chegar ao percentual, encontramos uma rentabilidade de **12,53%** para a Irani.
Antes de checar a posição da Irani na bolsa usando a estratégia da Fórmula Mágica, é preciso fazer esse cálculo para todas as outras empresas listadas. Ou seja, você calcula o EV/EBIT e o ROIC da Porto Seguro, da Movida, da Cia. e de todas as demais empresas listadas na bolsa.
Em seguida, você ranqueia as ações pelo menor EV/EBIT, que servirá como ranking de preço para encontrar as ações mais baratas da bolsa. Seguindo essa lógica, a Irani ocupou a 46ª posição entre as ações mais baratas. Ou seja, não está tão bem colocada assim.
No ranking de rentabilidade, olhando para as ações com maior ROIC, a Irani também não está bem colocada, ocupando a 44ª posição. Para aplicar o sistema de ranking combinado, basta somar as posições nos dois rankings: 46 + 44 = 90, e comparar essa soma com todas as demais empresas da bolsa.
Ao fazer essa comparação, verifiquei que a Irani era apenas a 36ª melhor ação da bolsa segundo a Fórmula Mágica. Seguindo as regras do próprio livro, que sugere investir apenas nas 30 melhores ações da Fórmula Mágica, a IRANI3 ficaria de fora se você montasse hoje uma carteira com os melhores ativos da Fórmula Mágica na bolsa brasileira.
Se você quiser entender com mais profundidade como esse tipo de estratégia pode ser aplicado, inclusive conhecendo o método que uso atualmente na minha carteira, que segue esses mesmos princípios, mas usa outros filtros que geraram resultados ainda maiores do que a Fórmula Mágica, por meio do meu método chamado **"método momentum value"**, convido você a clicar no primeiro link da descrição para acessar o e-book que escrevi, que apresenta tudo sobre esse método em detalhes.
Mensagem entregue. Voltemos a falar da Fórmula Mágica.
Agora, saindo da teoria, do que está no livro, vou falar de um estudo que eu mesmo conduzi dentro da bolsa brasileira para verificar se é uma estratégia válida para aplicar aqui no Brasil.
Quais critérios usei? Quatro critérios bastante objetivos:
1. **Eliminar ações com EV ou EBIT negativos.** 2. **Eliminar ações com ROIC negativo ou acima de 100%** e, por fim, eliminar as ações com liquidez abaixo de R$ 500 mil por dia, já ajustada pela inflação. 3. **Ranking combinado:** listar as ações com menor EV/EBIT, listar as ações com maior ROIC e, por fim, criar um ranking combinado somando as posições dos dois rankings anteriores. 4. **Simulação de compra:** comprar, de forma completamente robótica, as 20 ações melhor colocadas no ranking combinado, sem nenhum tipo de avaliação da empresa, com pesos iguais, 5% do capital em cada uma. Ou seja, se você tem R$ 100 mil disponíveis, coloca R$ 5 mil em cada ativo.
Considerei ainda que a carteira era rebalanceada a cada 3 meses, sempre aplicando os mesmos critérios: eliminar ações com EV/EBIT negativo, ROIC negativo ou acima de 100%, liquidez abaixo de 500 mil e refazer o ranking, girando os ativos a cada 3 meses para manter sempre as ações com maior potencial de alta.
Nota: no teste brasileiro, a carteira considerada foi de 20 ações, e não de 30 como na versão americana. Aqui no Brasil, 20 ações geraram um resultado maior.
Ao realizar esses testes na bolsa brasileira entre janeiro de 2013 e janeiro de 2026, verifiquei que quem seguiu estritamente a Fórmula Mágica para uma carteira de 20 ações teve um retorno total de **809%**, enquanto o Ibovespa rendeu apenas **166%**. Convertendo para retorno anual, a Fórmula Mágica rendeu **18,5% ao ano**, e o Ibovespa, **7,8% ao ano**.
Vemos novamente uma grande diferença em relação ao Ibovespa, tanto na bolsa americana comparada ao S&P 500 em dólar quanto aqui no Brasil. Ou seja, trata-se de uma estratégia que segue princípios que fazem sentido, e por isso continua funcionando até hoje.
Olhando agora para a tabela de rentabilidade anual, isto é, quanto a Fórmula Mágica e o Ibovespa renderam ano a ano — de janeiro de 2013 a janeiro de 2014, de janeiro de 2014 a janeiro de 2015 e assim por diante — e considerando o período completo de 13 anos, o método superou o Ibovespa em sete deles. Ou seja, na maioria dos anos, o método foi o vencedor em relação à média. Ao longo dos 13 anos, a rentabilidade foi positiva em oito deles. O método teve perdas em 2024, 2022, 2015, 2014 e também em 2013.
No melhor ano, a estratégia rendeu 76,5%. Isso aconteceu em 2017. No pior ano, a estratégia caiu 23,6%, o que também ocorreu em 2015. Já o Ibovespa, em seu melhor ano, que foi 2016, rendeu 51,8%. Ou seja, a estratégia entregou um retorno bem maior. Por outro lado, no pior ano, quando o Ibovespa caiu 18,7%, o método caiu 23,6%.
Percebemos que, em um cenário de mercado em alta, em que a bolsa sobe de forma significativa, a tendência é que a Fórmula Mágica suba ainda mais. Porém, em um cenário de queda muito acentuada, é possível que a Fórmula Mágica caia mais que a média do mercado. Claro que isso não aconteceu o tempo todo: em 2021, por exemplo, enquanto o Ibovespa caiu quase 18%, a estratégia rendeu quase 16%. Ou, em 2013, quando o Ibovespa caiu 17%, a estratégia caiu apenas 2,1%. Fica claro que, em certos momentos, a carteira vai cair mais que a Fórmula Mágica, mas isso não aconteceu em todas as quedas, o que também é um sinal bastante positivo.
O último dado é uma simulação. Se você tivesse começado a investir em 2013 com R$ 10 mil no Ibovespa, em 2026 teria cerca de R$ 26 mil. Com a estratégia da Fórmula Mágica, teria R$ 90,9 mil, ou seja, um ganho financeiro muito maior. O lucro que você teria obtido com a estratégia aqui no Brasil foi **4,87 vezes maior** do que o obtido com o índice Ibovespa.
Português (brasileiro) — texto revisado e organizado, mantendo a fala na primeira pessoa do apresentador.
Isso também considera um período curto de 13 anos. Se você mantiver essa diferença de rentabilidade de 18,5% ao ano contra 7,8% no período de 20, 25 ou 30 anos, você terá um lucro muito maior do que 4,8 vezes o Ibovespa. Você terá um lucro 7, 8, 10 vezes maior que a média do mercado se esse padrão continuar no longo prazo nos próximos anos.
Agora, saindo da teoria e indo para a prática, vou apresentar quatro ações que hoje estão bem ranqueadas na estratégia, entre as 20 primeiras, considerando os dados de 18 de março de 2026. Ou seja, esses dados são bem atualizados.
A primeira empresa que trago é a MILS, que ocupa a 45ª posição no ranking das ações mais baratas e a 25ª posição no ranking das ações mais rentáveis. Somando 45 mais 25, temos um ranking combinado de 70, o que coloca a MILS como a 20ª melhor ação da estratégia.
A próxima empresa é a Porto Seguro, uma empresa muito conhecida, que aparece em 22º lugar no ranking de preço. No ranking de rentabilidade, ela está em 32º lugar. Combinando esses números, temos um ranking combinado de 54, o que a torna a 13ª melhor ação do método "fórmula mágica" de hoje.
A próxima empresa é a Metal Leve. No ranking de preço, ela ocupa a 30ª posição, e no ranking de rentabilidade, a 4ª posição. Portanto, seu ranking combinado é o número 34, e, comparada às outras empresas da bolsa, ela é a nona melhor.
Por fim, a melhor ação deste vídeo é a WEG. Ela aparece em 1º lugar no preço, em 5º lugar na rentabilidade, e tem um ranking combinado de número 12, o que a torna a terceira melhor ação da Fórmula Mágica hoje.
Trata-se, portanto, de uma estratégia muito funcional, que gerou resultados bem acima da média no mercado de ações dos Estados Unidos. Vou colocar novamente na tela para que vocês vejam essa informação: 23,8% ao ano em dólar contra 9,6% ao ano em dólar do S&P 500. E aqui no Brasil, é uma estratégia que também conseguiu render significativamente acima do Ibovespa: 18,5% ao ano contra 7,8% ao ano.
É uma estratégia muito eficaz. Claro, não há resultados garantidos, não há garantia de que ela continuará superando a média do mercado com tamanha folga, mas é uma estratégia que funciona há muito tempo, e a tendência é que continue funcionando porque faz sentido lógico: você estará investindo em ações ao mesmo tempo baratas e rentáveis.
Seguindo esse processo, você encontrará ações de forma objetiva, exatamente como estou mostrando neste vídeo. Claro, nenhuma dessas ações é uma recomendação; são apenas exemplos práticos de como a estratégia pode ser aplicada de forma efetiva.
E se você quiser se aprofundar ainda mais nesse mundo, seguindo regras objetivas, investindo seu dinheiro com um processo totalmente sistemático, convido você novamente a se cadastrar e ter acesso ao e-book do método Valor Momento, que é justamente o mesmo método que aplico na minha carteira de investimentos e que me deu uma rentabilidade bem acima da média do mercado nos últimos cinco anos e meio.
Esse foi o vídeo de hoje. Se você gostou, não esqueça de curtir, se inscrever no canal e ativar as notificações para ser avisado sempre que um novo vídeo for publicado aqui. Deixo na tela mais um vídeo recomendado para você assistir em seguida. Vou encerrar o vídeo por aqui. Um grande abraço e até a próxima. M.
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