저자: Dr.Z · 외국인
요약 보기
시장 급락 시 공포·손실회피·군중심리·최근편향 등 뇌의 편향 때문에 투자자가 매도하기 쉽다는 행동재무 강의. 버핏의 '남들이 탐욕스러울 때 두려워하고, 두려워할 때 탐욕스러워라' 원칙을 실천하기 어렵다고 설명. 대응책으로 사전 의사결정 기록, 잦은 확인 자제, 가격과 가치 구분, 자동화된 규칙과 체크리스트 활용을 제시. 특정 자산에 대한 가격 방향 예측은 없음.
다듬은 글
시장이 5% 떨어집니다. 무엇을 해야 하는지 우리는 알고 있습니다. 침착하게 장기적으로 생각하고, 어쩌면 오히려 사야 한다는 것도요. 그런데 실제로는 심장이 빨리 뛰고, 포트폴리오를 확인하고, 또 확인합니다. 그러다 결국 떠오르는 생각이 있습니다. 상황이 더 나빠지기 전에 팔아야 하지 않을까?
여러분도 워런 버핏의 유명한 조언을 들어보셨을 겁니다. 남들이 탐욕을 부릴 때 두려워하고, 남들이 두려워할 때 탐욕을 부리라는 말입니다. 듣기엔 간단한데, 왜 실제로 실천하기는 이렇게 어려울까요? 시장이 폭락할 때 우리는 단지 시장과 싸우는 것이 아니라 우리 자신의 뇌와 싸우고 있기 때문입니다. 그리고 우리의 뇌는 애초에 투자를 위해 설계된 적이 없습니다.
수천 년 전으로 돌아가 봅시다. 풀숲에서 무언가 움직이는 소리가 들립니다. 멈춰서 차분히 분석할 것인가, 아니면 도망칠 것인가. 가능한 위험에 재빨리 반응하는 것이 우리를 살려두었습니다. 이런 위협 감지 체계에는 편도체가 관여합니다. 느리고 신중한 이성적 판단이 따라잡기 전에 위협 반응이 먼저 시작될 수 있습니다. 포식자가 있을 때는 유용한 기능입니다. 하지만 오늘날 포식자는 휴대폰 속 빨간 숫자일지도 모릅니다.
-5%, -10%는 논리적으로 보면 그저 숫자입니다. 하지만 감정적으로는 손실, 위험, 지금 당장 무언가 해야 한다는 신호로 느껴질 수 있습니다. 역설적이게도 싸진 주식이 오히려 사기에 더 위험하게 느껴집니다. 우리의 오래된 생존 시스템이 월스트리트에 들어와 버린 셈입니다.
두려움만이 문제는 아닙니다. 손실 회피 성향 때문에 같은 크기의 손실이 이익보다 훨씬 강하게 느껴집니다. 1만 달러를 벌었다고 상상해 보세요. 기분이 좋습니다. 이제 1만 달러를 잃었다고 상상해 보세요. 많은 사람에게 그 고통은 훨씬 큽니다. 그래서 시장이 떨어지면 우리는 고통을 멈추고 싶어 합니다. 그리고 매도는 즉각적인 안도감을 줍니다.
많은 경우 팔고 싶은 충동은 기업 자체가 바뀌었기 때문이 아니라, 빨간 숫자가 주는 고통을 멈추고 싶어서 생깁니다. 바로 이것이 함정입니다. 지금 기분이 나아지는 것이 장기적인 결과를 해칠 수 있습니다. 그래서 버핏의 조언은 그토록 어렵습니다. 그는 우리 뇌가 안도를 가장 간절히 원하는 순간에 오히려 사는 것을 고려하라고 요구하기 때문입니다.
게다가 군중은 모든 것을 더 어렵게 만듭니다. 시장은 계속 떨어지고, 뉴스는 "증시 급락"을 외치고, 소셜 미디어는 "경기 침체가 온다"고 말합니다. 친구에게서는 "나 다 팔았어"라는 문자가 옵니다. 그러자 또 하나의 오래된 신호가 나타납니다. 무리가 달리고 있다는 신호입니다.
인간은 사회적 동물입니다. 무리를 따르는 것은 한때 우리를 살렸습니다. 하지만 시장에서는 군중을 따르는 것이 바로 그 군중이 만들어 낸 가격 쪽으로 당신을 밀어 넣을 수 있습니다. 모두가 공포에 질려 있을 때 가격은 이미 엄청난 두려움을 반영하고 있을지 모릅니다. 모두가 환희에 차 있을 때는 이미 엄청난 낙관을 반영하고 있을지 모릅니다. 그럼에도 군중에서 떨어져 서 있는 것은 불편하게 느껴집니다. 바로 버핏의 원칙이 당신에게 요구하는 일입니다.
또 다른 함정은 최근성 편향입니다. 어제가 내일처럼 느껴지기 시작합니다. 그러다 가격이 치솟습니다. 온라인의 누군가는 돈을 두 배로 불렸다고 하고, 모두가 부자가 되는 것처럼 보입니다. 우리 뇌의 보상 체계가 이를 알아챕니다. 두려움은 희미해지고 그 자리를 FOMO, 즉 놓칠지 모른다는 불안이 차지합니다. 그러면 "이 투자가 그 가격만큼의 가치가 있는가?"라고 묻는 대신 "내가 놓치면 어쩌지?"라고 묻게 됩니다.
우리의 본능은 쌀 때 팔고 비쌀 때 사도록 우리를 밀어붙일 수 있습니다. 규율 있는 투자와 정반대의 행동입니다. 이제 버핏의 조언이 전혀 다르게 보입니다. 남들이 두려워할 때 탐욕을 부리고, 남들이 탐욕을 부릴 때 두려워하라는 것입니다. 심리적으로 이 원칙은 한 가지를 느끼면서 다른 것을 하라고 요구합니다. 뇌는 "도망쳐"라고 말하고, 원칙은 "생각해"라고 말합니다. 뇌는 "쫓아가"라고 말하고, 원칙은 "기다려"라고 말합니다.
그렇다면 어떻게 뇌와 싸울 수 있을까요? 감정을 없앨 수는 없습니다. 대신 감정이 힘을 덜 발휘하도록 체계를 만들어야 합니다.
첫째, 패닉이 오기 전에 결정하세요. 차분할 때 무엇이 나를 팔게 만들고, 더 사게 만들고, 위험을 줄이게 만드는지 미리 정해 두세요. 폭풍이 오기 전에 적어 두는 것입니다.
둘째, 끊임없이 확인하는 것을 멈추세요. 전략이 몇 년 단위라면 10분짜리 차트에 매달려 살 필요가 없습니다.
셋째, 가격과 가치를 구분하세요. "이 기업이 장기 투자 논리를 바꿨는가, 아니면 가격만 바뀌었는가?"를 물어보세요.
넷째, 의지력 대신 규칙을 쓰세요. 자동 투자, 리밸런싱 규칙, 종목별 비중 한도, 그리고 적어 둔 체크리스트가 그것입니다. 지루할 수도 있습니다. 하지만 그것이 핵심입니다. 시스템은 헤드라인 때문에 패닉에 빠지지 않고, 체크리스트는 FOMO를 느끼지 않습니다.
다음에 시장이 폭락하면 머릿속에서 무슨 일이 일어나고 있는지 떠올려 보세요. 위협 체계는 위험을 보고, 손실 회피는 빨간 숫자를 아프게 만들며, 군중은 도망치는 것을 안전해 보이게 하고, 최근성 편향은 어제를 내일처럼 보이게 만듭니다.
다만 모든 폭락을 맹목적으로 사라는 뜻은 아닙니다. 기본적 펀더멘털은 바뀔 수 있고, 때로는 파는 것이 합리적인 선택입니다. 어쩌면 버핏도 두려움을 느낄 것입니다. 다만 그의 원칙은 두려움에게 최종 투표권을 주지 않을 뿐입니다. 가장 이기기 어려운 시장은 어쩌면 여러분 머릿속의 시장일지도 모릅니다.
Comments 0