저자: 미상 · 외국인
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버핏의 투자 원칙을 소개하는 교육 영상으로, 특정 종목이나 자산의 단기 가격 방향에 대한 예측은 없음 주제: 투자 기본 원칙 3가지 - 주식은 기업의 지분이므로 주가 기호가 아니라 기업 자체를 평가해야 한다는 원칙 - 버핏은 자신이 그레이엄의 『현명한 투자자』에서 배운 원칙을 강조 주제: 미스터 마켓과 시장 변동성 - 그레이엄의 '미스터 마켓' 비유: 시장은 매일 가격을 제시하는 조울증적 동업자일 뿐 투자자에게 지시를 내리지 않음 - 주가가 극단적으로 흔들릴 때 이를 이용하면 된다는 관점 - 연간 고점은 저점의 약 2배인 경우가 많다는 설명 주제: 안전마진 - 다리 중량 제한 비유로, 충분한 여유를 두고 투자해야 한다는 원칙 - 주가가 매우 낮아져 사실상 사라고 외치는 시점을 기다리라는 조언 주제: 좋은 기업의 조건 - 지속 가능한 경쟁우위(해자)를 가진 기업을 고르라는 조언 - 코카콜라의 브랜드 파워 사례 - 정직하고 유능한 경영진이 중요하다는 점, 피터 린치의 '바보도 경영할 수 있는 좋은 기업' 인용 주제: 투자 방법론 - 주가를 보지 않고 기업의 가치와 사업모델을 먼저 분석하라는 조언 - 10개를 고르기보다 나쁜 종목을 먼저 제외하는 방식 제안 - 투자 기회를 20칸 스탬프 카드처럼 제한해 신중하게 결정하라는 비유 주제: 영상 내 광고 - 증권사 계좌(Trade Republic) 추천 언급
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세계에서 가장 성공한 투자자 워런 버핏의 재산은 현재 1,210억 달러입니다. 믿기 어렵겠지만 버핏도 우리 대부분처럼 부자로 태어나지 않았습니다. 신문을 배달하고 코카콜라 캔을 팔면서 어린 시절을 시작했습니다. 이 영상에서 버핏은 초보자가 주식 투자로 성공하기 위한 세 가지 간단한 원칙과, 투자를 망칠 수 있는 실수를 피하는 방법을 밝힙니다.
영상 속에서 버핏은 첫 주식을 사기 전에 반드시 스스로 답해야 할 개인적인 질문을 던집니다. 저는 열한 살에 투자를 시작했습니다. 그 전 일곱, 여덟, 아홉 살 때는 그냥 아무 목적 없이 시간을 보냈습니다. 그래서 불행히도 열한 살이 되어서야 시작했습니다.
열한 살에 첫 주식을 샀고, 그 뒤로 온갖 것을 실험했습니다. 주식의 매매 타이밍을 재보기도 하고, 주식 차트를 분석하기도 했죠. 아주 재미있었습니다. 성공하지는 못했지만 재미있었고, 열한 살 때까지 계속 실험했습니다. 열아홉 살이 되었을 때는 공공도서관에 있는 투자 관련 책을 모조리 읽었습니다. 말 그대로 닥치는 대로 삼켰고, 정말 흥미로웠습니다. 하지만 고정된 원칙도, 투자를 위한 계획도 없었습니다. 그래서 차트에서 작은 변화를 찾으면 주가가 어디로 갈지 알 수 있을 거라 기대하며 계속 찾아 헤맸습니다. 지금 생각하면 미친 짓이었지만, 모두가 그렇게 하고 있었으니 나라고 안 될 이유가 없다고 생각했죠. 그런데 차트를 아무리 뒤집어 봐도 도움이 되지 않았습니다.
그러다 1949년에 모든 것이 바뀌었습니다. 열아홉 살 때 벤저민 그레이엄의 책 『현명한 투자자(The Intelligent Investor)』를 읽었습니다. 그 전까지는 그의 이름조차 들어본 적이 없었습니다. 사실 그 책에서 제 성공의 열쇠가 된 장은 단 두 개뿐입니다. 이 두 장이 이후 제 투자의 모든 것을 떠받치는 기초가 되었습니다.
실제로 이 두 장에는 세 가지 기본 원칙이 들어 있습니다. 너무 기본적이고 단순해서 이것이 그토록 중요하다는 게 믿기지 않을 정도입니다. 하지만 십계명도 아주 단순하지 않습니까?
첫 번째 원칙은 주식이란 회사의 지분이라는 것입니다. 주식을 회사의 일부가 아닌 다른 무엇으로도 생각해서는 안 됩니다. 회사의 가치를 평가한 뒤 그 값을 발행 주식 수로 나누면 주당 가치가 나옵니다. 그런데 진짜 생각해야 할 것은 어떤 회사에 투자하는지, 경쟁사의 재무 상황은 어떤지, 경영진이 어떻게 행동하는지입니다. 이 모든 것은 주식 종목 기호가 아니라 회사 자체에 관한 것입니다.
저는 열한두 살 때 뉴욕증권거래소에 상장된 모든 회사의 종목 기호를 알고 있었습니다. 문제는 그 기호가 아무것도 알려주지 않았다는 점입니다. 회사에 대해 아무것도 몰랐으니까요. X는 US스틸, T는 AT&T를 뜻한다는 것은 알았지만, 그것은 그저 부차적인 정보에 불과했습니다. 결국 아무것도 몰랐던 셈입니다. 그 약자와 회사 뒤에 무엇이 있는지 알지 못했습니다. 그래서 신문에 나오는 그 약자와 이름을 회사로 볼 수 있도록 스스로를 훈련해야 했습니다. 회사를 평가하는 법을 알아야 했습니다. 주식을 살 때 정말 중요한 것은 무엇일까요?
이 책의 두 번째 원칙은, 그레이엄이 주식시장의 등락에 투자자가 어떻게 반응해야 하는지 훌륭한 지침을 준다는 것입니다. 8장에서 그는 유명한 '미스터 마켓'을 이야기하는데, 주가가 오르내릴 때 투자자가 어떻게 행동해야 하는지에 대해 지금까지도 이보다 나은 글은 없습니다.
대부분의 사람들은 주가 변동에 나쁘게 반응합니다. 주가가 오르면 기분이 좋고 내리면 기분이 나쁩니다. 그래서 주식시장이 그들에게 길을 보여주기 위해 존재한다고 생각합니다. 미스터 마켓은 투자할 때 곁에 두는 동반자 같은 존재이며, 아주 유용한 인물입니다. 이 사람은 매일 당신의 집에 찾아와 회사 지분을 얼마에 사 주겠다고 말하거나, 같은 가격으로 어떤 주식을 더 팔겠다고 말합니다. 비상장 회사에서는 누구도 이런 일을 하지 않습니다.
예를 들어 당신과 내가 주유소를 함께 소유하고 있는데, 내가 매일 와서 주유소의 절반을 살 제안을 하라고 한다고 해 봅시다. 그리고 나는 당신의 절반을 사거나 내 절반을 당신에게 팔 수 있습니다, 같은 가격으로요. 실제로 매일 이렇게 한다면 매번 수수료가 붙으니 당신은 확실히 불리해집니다. 특히 당신이 직접 미스터 마켓이라면 더욱 그렇습니다.
우리의 친구 미스터 마켓은 매일 친절하게도 당신의 주식에 가격을 매겨 줍니다. 더 정확히 말하면 가격은 매일 변동하고, 아침 가격과 저녁 가격이 다릅니다. 그래도 그는 당신이 사거나 팔 수 있는 가격을 제시합니다. 그런데 그의 재미있는 점은 알코올 중독자이며 조울증이 있다는 것입니다. 상상할 수 없을 만큼 믿을 수 없는 사람이죠. 하루 종일 돌아다니며 완전히 미친 가격을 계속 제시하지만, 이익이 되지 않는다면 1년에 한 번이든 5년에 한 번이든 그에게 1초도 주의를 기울일 필요가 없습니다. 3,000개 종목 중 하나라면 그저 뒤로 물러앉아 지켜보기만 하면 됩니다. 이 사람에게 도덕적 의무는 없습니다. 그가 가격을 제시하는 것이지, 당신이 그에게 빚진 것은 없습니다. 그는 요청받지 않아도 그렇게 합니다. 당신이 할 일은 그가 특히 우울하거나 너무 과해서 술에 취해 있는 날을 고르는 것입니다. 그러면 시장이 더 좋아집니다. 바로 그 정확한 순간을 이용하면 됩니다.
주식의 특이한 점은, 지난 1년간 모든 회사의 주가 최고점과 최저점을 보면 거의 모든 경우에 최고점이 최저점의 두 배에 달한다는 것입니다. 그리고 이것은 잘나가고, 직원들에게 잘 대하고, 제품을 파는 크고 진지한 회사들에 관한 이야기입니다. 농지를 보면 1년 사이에 땅값이 절반이 되는 일은 절대 없습니다. 가치가 10에서 20으로 갔다가 다시 10으로 떨어지는 일은 없고, 10에서 11, 11에서 10 정도로 바뀌는 게 고작입니다. 주거용 부동산도 1년 동안 ±10% 정도로 움직이는 게 보통입니다. 그런데 세계 최고의 기업들을 살 수 있는 이곳에서는 가격이 일 년 내내 완전히 비합리적으로 오르내리는 제안이 나옵니다. 그리고 대박을 노리지 않는 한 참여할 의무는 없습니다. 이것이 중요한 점이며, 벤 그레이엄이 말해 주는 내용입니다. 주식시장은 당신을 이끌거나 지시를 내리기 위해 있는 것이 아니라, 원한다면 거기서 이익을 얻을 수 있도록 있는 것입니다.
주식에 대해 고려해야 할 가장 중요한 점 중 하나이며, 많은 사람이 이것 때문에 힘들어합니다. 모든 감정을 쏟아붓기 때문입니다. 주식은 당신이 그것을 가지고 있다는 사실을 모르고, 당신에게 아무런 감정도 없습니다. 당신은 주식에 대해 온갖 감정을 느끼지만, 그것은 그저 한 회사의 지분일 뿐입니다. 그런데 바로 이런 내용은 월가나 잡지에서 가르쳐 주지 않습니다. 들리는 것은 목표 주가뿐입니다. 회사의 특성과 향후 20년의 사업 모델, 회사의 적정 가치나 공정한 가격에 대해 쓴 글은 아무도 찾아볼 수 없습니다. 그러니 지금 거래되고 있는 가격은 잊으십시오. 주식시장에서 잠재 투자처를 살펴볼 때 제가 즐겨 하는 방법 중 하나는 가격을 모른 채 회사를 보는 것입니다. 가격을 보는 순간 자동으로 영향을 받기 때문입니다.
그레이엄 책의 세 번째 원칙은 안전마진입니다. 다리에 도착했는데 '최대 중량 10,000kg'이라는 표지판이 있고, 당신이 9,800kg짜리 트럭을 몰고 있다면, 차라리 가던 길을 계속 가서 다른 다리를 찾는 편이 낫습니다. 사실 다리가 얼마를 견딜 수 있는지는 아무도 정확히 모릅니다. 표지판이 34년이나 된 것이라면 더 그렇습니다. 그러니 항상 안전마진을 유지해야 합니다. 다리가 버틸지 무너질지 모르는 상황에서 지나치게 큰 위험을 지지 않도록 해야 합니다. 매우 튼튼한 다리를 찾으십시오. 주식시장에서 이것은 주가가 너무 낮아서 거의 소리 지르듯 사라고 외칠 때까지 기다린다는 뜻입니다.
이 세 가지 원칙을 바탕으로 투자를 위한 다른 모든 규칙도 만들어 낼 수 있습니다. 이 세 원칙은 기본이며, 일단 이것을 체득하고 나면 저에게 이보다 더 도움이 된 것은 없었습니다. 세 원칙은 모두 중요합니다. 하나라도 빼 버리면 전체 구조가 무너집니다. 장기적으로, 그리고 많은 돈을 다룰 때 가장 중요한 것은 투자하는 회사를 이해해야 한다는 것이라고 말하고 싶습니다.
예를 들어 당신이 100만 달러를 받았고, 일주일 안에 당신이 사는 지역이든 어디든 세 개의 회사, 즉 비상장 비공개 회사에 투자해야 한다고 해 봅시다. 일주일이 지나면 돈을 돌려줘야 합니다. 그 일주일 동안 무엇을 하겠습니까? 아마 주변의 모든 회사를 살펴볼 것입니다. 몇몇은 잘 알고, 다른 몇몇은 덜 알며, 어떤 회사는 좋은 평판 때문에만 알 것입니다. 어떤 회사의 경영진은 알고 어떤 회사의 경영진은 모를 것입니다. 회사들의 경쟁 상황도 알게 되겠죠. 그 7일 동안 무엇을 생각하겠습니까? 결국 이 회사들을 어떻게 걸러내서 당신에게 가장 좋은 세 곳을 찾을까요?
중요한 것은 일단 사고 나면 되팔 수 없다는 점입니다. 평생 소유하게 됩니다. 그래서 지속 가능한 경쟁 우위를 가진 회사를 찾게 될 것입니다. 단지 다른 곳이 없다는 이유로 버거킹 가맹점을 사고 싶지는 않을 것입니다. 반경 15km 안에 패스트푸드가 그것 하나뿐이라면, 머지않아 맥도날드도 들어올 것이기 때문입니다. 그러니 다른 경쟁자가 나타나더라도 사업이 우위를 유지할 수 있도록, 지속 가능한 경쟁 우위가 있어야 합니다. 이를 위해서는 방어벽이 있는 사업이 필요합니다. 자본주의라는 체제에서는 모든 사업, 모든 성이 공격받기 마련이기 때문입니다. 그것이 사물의 본질입니다.
당신이 마을에서 성공적인 식당을 열었다고 해 봅시다. 어떤 사람은 당신의 메뉴를 베끼고, 요리사를 빼앗고, 더 싼 가격을 제시하거나 주차 공간을 더 많이 제공할 것입니다. 자본주의에서는 성이 공격받는 일이 흔합니다. 그렇다면 주변을 커다란 로켓으로 둘러싼 성을 원할 것입니다. 이 로켓을 만드는 방법은 많습니다. 예를 들어 특허나 독특한 입지가 있습니다. 코카콜라처럼 사람들의 머릿속에 깊이 새겨진 것을 소유하고 있다면 말이죠. 세계에서 거의 80억 명이 코카콜라를 알고, 대부분은 그것을 긍정적인 것과 연결 짓습니다. 반면 슈퍼마켓의 무명 콜라를 아는 사람은 매우 드뭅니다. 이 무명 콜라가 광고에 10억 달러를 쓴다 해도 거의 아무도 알지 못할 것입니다. 코카콜라는 사람들에게 긍정적인 감정과 연결되기를 원하기 때문입니다. 그래서 축제에서, 디즈니랜드에서, 극장에서, 영화관에서, 슈퍼볼에서 사람들이 즐거운 순간을 보내는 곳이면 어디서나 코카콜라가 보입니다. 코카콜라는 당신이 행복할 때마다 그것을 마시기를 원하고, 성공하면 코카콜라를 많이 팔게 됩니다. 바로 이것이 지속 가능하고, 거의 불공정할 정도의 경쟁 우위입니다.
원하는 것은 회사가 정직하고 유능한 사람들에 의해 운영되는 것입니다. 사기꾼이 책임을 맡는 것은 원치 않습니다. 그리고 당신이 살 수 있는 가장 좋은 회사는 누가 경영하든 상관없는 회사입니다. 피터 린치는 이렇게 말합니다. "바보도 운영할 수 있을 만큼 훌륭한 회사를 사라. 언젠가 실제로 바보가 운영하게 될 테니까." 그리고 며칠 전 한 학생에게서 이런 질문을 받았습니다. "당신이 미쳐서 더 이상 버크셔를 운영할 정신적 능력이 없어지면 어떻게 되는가?" 저는 이렇게 답했습니다. 버크셔는 너무 튼튼해서 내가 미쳐도 괜찮다, 어쩌면 나는 이미 미쳤을지도 모른다고요. 이런 회사들을 소유해야 합니다. 다만 정직하고 유능한 경영진과 공정한 가격을 원해야 합니다. 바로 당신의 지역에서 찾아야 하는 것이 이것입니다.
그러니 일주일 동안 세 회사를 고르려면, 즉시 전혀 맞지 않는다고 여겨지는 회사들이 떠오를 것입니다. 누군가 내 인생이 30개 종목으로 구성된 그랜드 존스에서 최고의 10개 종목을 고르는 능력에 달려 있다고 말한다면, 저는 최악의 종목을 제거하는 데 모든 시간을 쏟을 것입니다. 즉 회사들을 솎아내는 것이며, 30개 중에서 최고의 10개를 고르는 것보다 이 문제에 접근하는 더 간단한 방법입니다. 당신이 사는 지역을 생각해 보면, 분명 가치를 판단할 능력이 없다고 느끼는 분야가 있을 것입니다. 예를 들어 자동차 대리점이 너무 복잡하다고 느껴진다고 해 봅시다. 이 업종은 항상 경쟁이 치열할 것입니다. 그래서 질문은 5년 뒤 어느 제조사가 오늘보다 더 많은 차를 팔 것인가, 그리고 올바른 브랜드에 걸 수 있는가입니다. 특히 내연기관을 단 대형차를 여전히 팔 권리가 있는지도 따져 봐야 합니다. 그래서 자동차 대리점을 포기하고 다른 업종의 회사를 찾기로 결정할 수도 있습니다. 이 접근법은 주식시장에서도 취하고 싶은 방식과 같습니다.
세계에는 쉽게 거래되는 주식이 8,000개 있고, 각 주식에는 가격이 있습니다. 내일이면 그 가격은 달라질 것입니다. 기억하십시오, 서두를 필요는 없습니다. 기다릴 수 있습니다. 좋은 투자 결정만 내린다면, 평생 아주 부유해질 것입니다.
저는 학생들에게 이런 이야기를 하곤 합니다. 학교를 떠날 때 스탬프 카드를 한 장 받는다면 좋겠다고요. 그 카드에는 칸이 20개뿐이고, 투자 결정 하나당 한 칸씩 찍는 것입니다. 그러면 칵테일 파티에서 다른 사람들이 어떤 주식을 사야 하는지 떠드는 말을 듣는 대신 스스로 생각하게 될 것입니다. 20칸 각각에 대해 정말로 고민해야 할 것입니다. 20칸은 당신이 내릴 모든 결정을 나타내며, 20이면 충분합니다. 하지만 아직 무언가 빠져 있지 않습니까?
주식에 투자하려면 증권 계좌가 필요합니다. 아래 영상 설명란에 주식 초보자를 위한 제 추천이 있습니다. 바로 트레이드 리퍼블릭입니다. 저는 장기 주식 투자에 이 증권 계좌를 사용하고 있으며, 오랜 투자자이자 워런 버핏의 팬으로서 모든 분께 강력히 추천합니다. 왼쪽 상단에는 여러분이 관심을 가질 만한 다른 영상도 있습니다. 시청해 주셔서 정말 감사합니다! 다음 영상에서 만나요. 안녕히 계세요!
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