저자: 차교수 · 한국인
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삼성전자가 6일 연속 하락 중이나 외국인 매도는 펀더멘털 훼손이 아닌 미국 금리 상승에 따른 레버리지 마진콜 대응 때문이라고 주장. 한국 시장은 IMF 이후 외국인 자금 개방과 파생 연계 구조로 변동성이 커졌다고 설명. 22만~21만원 지지 구간을 제시하며 저가 매수 대응을 권유하나, 시가·캔들 예측 중심이고 유료 문자 신청을 유도함. 기사 속 전문가 발언(캐시우드)은 자주 바뀐다고 비판.
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자, 삼성전자 주주님들 반갑습니다. 이번 영상은 10월 14일 수요일 영상이고요, 현재 시간은 오후 2시 34분입니다. 시청해 주시면서 구독과 좋아요 버튼 한 번씩만 눌러 주시면 감사하겠습니다. 이번 영상에서는 앞으로 여러분이 체크하셔야 할 단기 주가 방향을 짚어 보겠습니다. 어제 영상을 13,000분 넘게 시청해 주셨는데, 댓글에서 우리가 다뤘던 대만과 우리나라 시장의 구조적인 문제, 즉 왜 외국인들이 우리나라 시장에서 물량을 많이 팔고, 왜 우리나라가 타깃이 될 수밖에 없는지에 대한 질문이 많았습니다. 그래서 관련 자료를 전부 준비해 왔습니다.
지금 자리가 정말 어렵습니다. 그래도 포기하시면 안 됩니다. 지난번 영상에서 이틀 전에 시가를 미리 짚어 드렸는데, 다음 날 시가가 저가와 고가 사이에서 시작해 하루에서 이틀 안에 반등이 나올 수 있다고 말씀드렸습니다. 그렇지 않다면 캔들이 자리 한 번 더 나올 수 있다고 10월 11일 영상에서 먼저 체크해 드렸고요. 어제 영상에서는 오늘의 시가가 플러스든 마이너스든 보합이든 상관없다고 말씀드렸습니다. 그리고 두 가지 그림을 그려 드렸습니다. 첫 번째는 음봉 이후 들어올리는 양봉이 나오는 경우, 두 번째는 바로 양봉이 나오는 경우입니다. 지금 눌러 주는 그림이 충분히 나올 수 있고, 지금 자리를 폭락으로 보는 것은 아닙니다.
댓글 질문이 많아서 가격대도 정리했습니다. 앞으로 중요한 지지 캔들이 나올 수 있는데, 아래꼬리가 긴 음봉이나 양봉이 나온다면 22만 원에서 21만 원 구간 정도까지만 내려갈 것으로 보고, 그 아래 가격은 더 이상 보지 않겠다는 것이 제 판단입니다. 영상을 저장해 두셨다가 이 가격대에 도달하면 참고하시라고 말씀드렸습니다.
장중 실시간 대응도 중요합니다. 오늘 시가를 어떻게 봐야 하고, 현재 구간에서 어디까지 내려갈 수 있는지 실시간으로 함께 확인해야 합니다. 이 때문에 문자로 실시간 가격대를 도와드리고 있습니다. 무조건 저가 매수나 무조건 고점 매도를 말씀드리는 것은 절대 아닙니다. 해당 가격대 근처에서 장중 어떤 가격을 봐야 하는지 참고용으로 체크해 보시면 됩니다. 필요하신 분은 문자로 "삼성" 두 글자만 남겨 주세요.
외국인이 계속 물량을 팔고 있는데, 이것은 삼전의 주식을 끝내기 위한 매도가 아닙니다. 7월 말 4일 동안 30% 이상 대폭락이 나왔을 때와 비슷한 상황입니다. "삼전 끝났다"는 기사가 끊임없이 나오고 있지만, 기사 내용을 잘 살펴봐야 합니다.
캐시우드는 메모리 반도체 투자는 깊이 해야 한다고 했지만, 지금은 메모리 반도체 투자 종목을 피해야 하고 포트폴리오에 담지 않는다고 말을 바꿨습니다. 이 사람은 말을 자주 바꿉니다. 중국 창신 메모리 기업을 언급하면서 삼전과 SK하이닉스가 흔들리고 있고, 이것이 투자 심리를 위축시키고 있습니다.
월가에서는 반도체 급락이 기업의 펀더멘털 훼손 때문이 아니라 주가가 많이 올라서 세력들이 차익 실현을 한 것이라고 말합니다. 10년물 국채 금리가 내려가는 상황에서도 우리나라 삼전 주식은 힘없이 함께 빠지고 있습니다. 원래라면 단기 매수 수급이 붙어야 하는데 그러지 못하고 있습니다. 그래도 지금 자리에서 분명 매수세가 붙을 것이고, 이 내용을 빠르게 체크해 두셔야 합니다.
댓글에 누군가가 제 생각을 정리해 주셨는데, 핵심은 이렇습니다. 한국 주식은 왜 미국 금리가 오르는데도 빠지는가? 외국인들은 글로벌 투자를 하며, 특히 레버리지 투자를 많이 합니다. 미국 국채 금리가 오르면 채권 가격이 폭락하고, 레버리지 투자자는 채권을 담보로 빌린 돈에 대해 추가 증거금을 요구받는 마진콜이 생깁니다. 이때 외국인들이 현금을 마련해야 하는데, 가장 쉽게 현금화할 수 있는 곳이 한국 시장이 되는 것입니다.
이 문제를 이해하려면 과거를 짚어 봐야 합니다. 한국 시장이 외국인의 자유로운 자금 유출입과 파생상품 중심의 단기 유동성 창구로 변하게 된 결정적 계기는 1997~1998년 IMF 외환위기입니다. 원래 한국은 외국인의 주식 투자를 엄격히 제한했습니다. 1992년 외국인 투자 등록제를 도입하면서 상장 주식 지분 10% 한도 내에서 부분 개방을 시작했습니다. 그러다 1997년 말 외환위기로 달러가 고갈되었고, 한국 정부는 IMF로부터 550억 달러 구제금융을 받아야 했습니다. 이때 IMF는 금융시장 전면 개방을 요구했습니다.
구체적으로는 1997년 12월 종목당 외국인 주식 보유 한도를 26%에서 50%로 확대했고, 1998년 5월에는 종목당 외국인 투자 한도를 전면 폐지했습니다. 또한 외국인이 주식을 팔아 번 원화를 달러로 환전해 본국으로 송금하는 절차와 규제를 전면 철폐했습니다. 이후 1996년 코스피200 선물, 1997년 코스피200 옵션 시장이 열렸고, 1998년에는 외국인 참여 제한이 풀렸습니다. 적은 증거금으로 지수 전체를 흔들 수 있는 레버리지 환경이 갖춰지면서, 한국 시장은 현물과 파생상품을 연계한 외국인 퀀트·헤지펀드의 단타 시장이 되어 버렸습니다.
대만은 한국과 다르게 자본시장 개방과 금융 안정성 사이에서 속도를 철저히 조절했습니다. 1991년 증시 개방 때 QFII 제도를 도입해, 자격을 갖춘 검증된 외국인 기관만 투자를 허용했습니다. 자산 규모와 자본금이 일정 기준 이상인 글로벌 연기금이나 대형 자산운용사만 승인을 받을 수 있었고, 기관당 투자 상한선과 개별 종목 지분율 한도도 세밀하게 규제했습니다.
대만 정부와 금융감독위원회는 자국 통화의 급변동을 막기 위해 다음 조치를 시행했습니다. 첫째, 주식 매도 후 발생한 현금을 원화 상태로 계좌에 묶어 두는 단타성 행동을 제한하고, 매도 후 일정 기간 내에 재투자하거나 본국으로 송금하는 것을 규제했습니다. 둘째, 파생상품을 통한 투기성 레버리지를 모니터링하고, 파생상품이 현물 시장을 흔드는 이른바 '웨이브독(Tail wags dog)' 현상을 사전에 차단했습니다. 이후 2003년 QFII를 폐지하고 외국인 기관 투자자 등록제로 전환했지만, 중앙은행의 엄격한 외환 모니터링 체계는 그대로 유지했습니다. 그 결과 글로벌 펀드가 대만을 단기 현금 창구로 활용하기 어렵게 만들었습니다.
그렇다면 대만이 했던 것을 한국은 왜 하지 못할까요? 두 나라의 경제 구조 차이가 있습니다. 대만은 실속을 챙겼고, 한국은 명분에 집착했다고 볼 수 있습니다. 대만은 MSCI 신흥국 지수에 속해 있지만, 세계적인 기업 TSMC를 중심으로 주가지수가 수년째 역사적 신고가를 경신해 왔습니다. 반면 한국은 MSCI 선진국 지수 편입이라는 명분을 위해 외국인 자금에 대한 문을 모두 열었지만, 얻은 것은 외국인 단타 시장뿐이었습니다. 변동성은 극대화되고, 만년 저평가 시장에 머물러 있습니다.
또한 규제를 걸면 외국인 자금이 빠져나간다는 공포 마케팅이 있지만, 대만처럼 주식을 팔고 나간 현금의 환전을 제한하고 파생상품 단타를 규제하면 투기성 자금만 차단할 수 있습니다. 마진콜이나 글로벌 매크로 악재가 터졌을 때 한국 주식을 무차별 폭락시키는 퀀트·헤지펀드의 기습 매도가 사라지게 됩니다.
우리나라 시장의 하락 폭을 보면 정말 심각합니다. 이런 나라가 많지 않습니다. 실적은 좋은데 저평가 구간에 머물러 있고, 반도체 공급 쪽에서는 세계 1등 기업들이 있는데도 이런 식으로 하락이 나오는 것은 말이 안 됩니다. 투기성이 너무 강해서 들어 올리면 내리고, 또 들어 올리면 내리는 것이 반복됩니다. 단타 세력이 빠져나가 시장이 안정되면, 기업의 본질 가치와 배당을 보고 투자하는 글로벌 연기금과 장기 펀드가 안심하고 꾸준히 들어올 수 있는 환경이 만들어질 것입니다.
대만식 규제를 도입하면 세 가지가 바뀔 수 있습니다. 첫째, 미국 금리가 오르거나 코인이 폭락해도 외국인이 현금을 마련하기 위해 한국 주식을 먼저 파는 구조가 차단됩니다. 현금화 절차가 까다로워지면 외국인은 한국 증시를 쉬운 현금 보관소로 쓰지 못하게 됩니다. 둘째, 풋-콜 현상이 완화됩니다. 적은 돈으로 선물이나 옵션을 매도해 지수를 하락시킨 뒤 현물 주식을 싸게 사들이는 파생상품 연계 거래에 우리 시장은 취약했습니다. 파생상품 규제가 적용되면 파생시장이 현물 시장을 흔드는 기형적 구조가 바로잡힐 것입니다. 셋째, 삼성전자나 SK하이닉스처럼 실적이 뒷받침되는 기업들은 기업 가치에 맞게 꾸준히 올라갈 수 있습니다. 대만 TSMC 차트를 보면 꾸준히 우상향하고 있습니다. 월봉으로 보면 더 명확하게 보입니다. 삼성전자는 이 자리에 머물러 있을 기업이 아닌데, 외국인 매수·매도 규제가 없다 보니 두들겨 맞고 올라가고, 또 두들겨 맞는 흐름이 반복되고 있어서 박스권에서 움직일 수밖에 없습니다.
한국이 외국인 매수·매도 규제를 도입하지 않는 데는 네 가지 이유가 있습니다.
첫째, 돈을 못 빼게 하면 처음부터 자금이 들어오지 않을 수 있습니다. 외국인 투자자는 한국을 미국이나 유럽과 달리 개방 규모가 작은 신흥국 경제로 봅니다. 한국 정부가 위기 상황에서 자금을 쉽게 빼지 못하게 하는 규제를 걸면, 외국인은 한국을 자금이 묶일 수 있는 위험한 시장으로 판단할 것입니다. 그러면 투기성 단타 자금뿐 아니라 장기 투자할 글로벌 대형 자금까지 아예 들어오지 않을 수 있습니다. 시장 전문가들은 이 점을 가장 걱정하고 있습니다.
둘째, 원·달러 환율을 방어해야 하는 국가적 사정이 있습니다. 한국은 원자재를 수입해 제품을 만들어 파는 대표적인 수출국입니다. 원·달러 환율이 폭등하면 물가가 치솟고 기업들의 수입 비용이 급증해 경제 전체가 흔들립니다. 외국인이 주식을 사기 위해 달러를 원화로 바꾸고, 주식을 팔 때는 원화를 달러로 바꾸는데, 외국인의 매수·매도를 규제해 거래량이 급감하면 외환시장의 유동성도 함께 고갈될 수 있습니다.
셋째, 1997년 IMF 외환위기 당시 한국은 구제금융의 대가로 외국인 주식 투자 한도 전면 폐지와 자본시장 완전 개방을 요구받았습니다. 수십 년 동안 완전 개방 시스템을 유지해 온 한국이 대만식 규제로 되돌아간다면, 글로벌 신용평가사와 국제 사회는 이를 자본통제 국가로의 퇴보로 평가해 국가 신용등급을 떨어뜨릴 가능성이 매우 높습니다. 그래서 쉽게 바뀌지 않는 것입니다.
넷째, 한국 정부는 선진국 장기 패시브 자금 수십조 원을 유치하는 것을 목표로 나아가고 있습니다. 대만식 규제를 도입하는 순간 선진 지수 편입은 불가능해지고, 기존에 들어와 있던 글로벌 인덱스 자금마저 대거 빠져나갈 것입니다.
결론적으로, 규제를 도입할 수도 있고 못 할 수도 있지만, 지금 현실에서는 쉽게 도입하기 어렵다는 것입니다. 그래서 지금 자리에서는 박스권 흐름이 이어지고, 눌렸다가 올라오는 모습을 계속 볼 수밖에 없습니다.
지난번 바닥권에서 세력들이 매집해 놓고 주가를 올렸다 떨어뜨리는 일이 정말 심했습니다. 지금 자리에서는 메인 주체들이 아직까지 돈을 확실히 쥐고 있습니다. 4조, 3조, 2조, 3천억 원씩 이 구간에 쌓아 두었는데, 하루 만에 산 것이 아니라 3개월 넘게 이 구간에서 매집했습니다. 그리고 이 기간 동안 전부 다 팔지 않았습니다. 전부 팔았다면 공매도 역시 이런 식으로 머물러 있지 않아야 합니다. 더 치고 들어와야 하는데, 오히려 공매도는 상시 유지되고 있고, 세력이 매집한 물량은 아직 보유 중입니다. 그래서 박스 구간에서 움직일 수밖에 없고, 주주님들만 속이 타들어 가고 있습니다.
제 생각에 지금 하락도 분명 크게 잡힐 것입니다. 세력들이 4조, 3조, 2조를 넣어 놨는데 주가가 더 내려가면 더 담아야 하는데, 그게 쉽지 않습니다.
지난번 2월 19일부터 7월 29일까지 한 달 넘게 폭락이 나왔을 때 많은 분이 떠났습니다. 그때는 세력들이 매집한 흔적이 한 번도 없었습니다. 단타 치기에 바빴습니다. 게다가 5월 17일 정부가 ETF 레버리지를 도입하면서 수급이 박살 났고, 7월에는 국민연금 리밸런싱 물량까지 발표되면서 폭락이 연달아 나왔습니다.
하지만 지금 구간은 완전히 다릅니다. 세력이 가면 갈수록 매집을 많이 해 놓았습니다. 외국인이 지금 물량을 팔고 있는 것은 구조적인 이유 때문이지, 기업의 펀더멘털이 박살 나거나 훼손된 것은 절대 아닙니다. 그러니 이 내용을 꼭 기억해 주셨으면 합니다.
2월 말 대폭락이 나왔을 때 제가 지지가 나올 것이라고 말씀드렸는데, 악플이 70개 넘게 달렸습니다. 그런데 결국 브레이크가 걸리고 올라왔습니다. 지금 자리에서 하단을 깨고 정말 내려가는 그림은 어렵습니다. 그러려면 이 구간에서 돈을 담았던 UBS, 메커리, 신한, CS 같은 곳들이 물량을 다 팔았어야 하는데, 아직 물량을 가지고 있습니다. 지난번 바닥권에서 매집을 엄청나게 했던 주식이기 때문에 이 흐름을 봐야 합니다.
만약 어제 영상에서 말씀드린 음봉이 한 번 나온 뒤 들어 올리는 흐름이 확인되면, 여러분의 태도도 달라질 것입니다. 오늘 영상은 설명이 길었지만, 제가 드리고 싶은 말씀은 삼성전자라는 기업에 문제가 있다는 것이 아니라는 것입니다. 지금 이 자리도, 다른 자리들도 마찬가지입니다. 외국인들의 매수·매도가 자유롭기 때문에 물량을 던진 것뿐입니다. 그래서 들어 올리는 흔적도 상당히 많이 남아 있습니다.
지금 자리를 포기하시면 안 됩니다. 아직 개입한 돈을 전부 털고 나간 것이 아닙니다. 한 번쯤은 지켜봐 주시면 좋겠습니다. 제가 그동안 빈말로 외친 적은 없었습니다. 다음 날 시가가 어떻게 되어야 하고, 어떤 움직임이 나올 수 있는지 캔들까지 그려 드렸습니다. 문자로 신청하시는 분들께는 무조건 저가 매수, 무조건 고점 매수가 아니라, 해당 가격대에 근접했을 때 장중 프로그램 매매 흐름을 함께 확인해 드리겠습니다. 오늘 장에서는 특정 자리에서 신규 진입을 한 번 고려해 보시고, 매도는 미리 지정한 자리에 걸어 두시는 방식으로 참고하시면 됩니다.
오늘 장 아침에는 한국투자증권이나 신한증권 같은 곳에서 물량을 많이 던졌기 때문에 내려갔습니다. 다른 주체들이 받아 주고 있지만 아직 많이 부족합니다. 프로그램 매매 쪽에서 물량이 크게 들어와 줘야 하고, 외국인 쪽에서도 적은 금액이라도 매수로 잡혀 줘야 빠르게 치고 올라가는 모습이 나올 것입니다. 아직 끝나지 않았습니다.
여러분 입장에서는 억울하고 답답하고 힘들고, 다음 날 차트를 볼 생각만 해도 한숨이 나올 것입니다. 그래도 지금 자리가 지나가면 들어 올리는 모습도 남아 있으니 지켜봐 주세요. 특히 미국 증시는 신고가를 경신했다가 내려왔는데, 우리나라 지수는 그런 흐름이 아니어서 더 배가 아프고 마음이 힘든 것입니다. 이런 부분은 제가 실시간으로 더 도와드리겠습니다. 주가가 올라가기 전까지 계속 도와드리겠습니다.
그러니 포기하지 마시고, 대응 전략대로 하시면 됩니다. 신규 진입을 고민하시는 분도 무서워하지 마세요. 지금 자리는 아직 흐름이 충분히 바뀔 수 있는 구간이고, 하방이 아니라 상방으로 방향을 틀어 줄 모습이 충분히 남아 있습니다.
오늘 영상에서는 우리나라 시장의 구조적인 문제, 즉 외국인이 왜 계속 물량을 팔고 있는지에 대해 말씀드렸습니다. 그럼에도 불구하고 대폭락은 나오지 않고, 지난번처럼 들어 올리는 모습이 나오는 이유도 설명드렸습니다. 오늘 차트와 수급 내용을 꼭 알고 가시면 좋겠습니다. 지금 구간에서는 움직일 수밖에 없고, 올라오면 눌리고, 눌리면 다시 올라오는 흐름이 반복될 것이라고 체크하시면 됩니다. 때려치우고 싶은 마음 이해합니다. 그래도 지금 자리만큼은 포기하지 마세요.
영상으로도, 문자로도 계속 도와드리겠습니다. 영상이 안 나온다는 분은 검색창에 "차교수 삼성전자"를 검색해 보시면 상단에 오늘 영상이 올라와 있을 것입니다. 구독 한 번씩 눌러 주시고, 영상 댓글에 "우리 삼성 포기하지 말자"고 남겨 주세요. 힘들지만, 여러분이 함께 뭉쳐서 끝까지 가셨으면 좋겠습니다. 올라갈 자리가 남아 있고, 이 흐름이 보이기 시작하면 분위기도 달라질 것입니다.
기사에서 같은 사람이 메모리 반도체 투자는 깊이 하라고 했다가, 이제는 피하라고 합니다. 지난번에는 삼전에 주목하고 반도체를 분할 매수해야 한다고 했는데, 지금은 또 다르게 말합니다. 그러니 기사들은 흘려 보내시고, 대응 전략대로 받아 보시면 됩니다. 구독과 좋아요 한 번씩 눌러 주시고, 댓글에 "우리 삼성 포기하지 말자"고 남겨 주세요. 힘들지만 반등이 충분히 나올 수 있는 구간까지는 이미 내려왔습니다. 박스권 흐름이 이어질 수밖에 없다는 것도 기억해 주세요.
오늘 영상을 처음부터 끝까지 보셨다면 충분히 이해가 되셨을 것이라고 생각합니다. 도움 받으실 분은 아래 번호로 문자 주시면, 제가 취합해서 최대한 도와드리겠습니다.
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