저자: 미상 · 외국인
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피터 린치의 생애와 투자 철학 소개 영상. 1977~1990년 마젤란 펀드를 18백만달러에서 140억달러로 키우며 연 29.2% 수익(S&P500 15.8%)을 기록. '잘 아는 것에 투자', 10배 주식(10-bagger), 합리적 가격의 성장주 전략 강조. 시장 타이밍보다 장기 보유 강조. 1990년 가족을 위해 은퇴, 이후 저서와 자선활동에 전념.
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1990년 봄, 비 오는 오후였습니다. 미국 역사상 가장 성공한 자산운용가 중 한 명인 피터 린치는 청소년 축구 경기장 옆에 서서 딸이 뛰는 모습을 보고 있었습니다. 그는 원래 다른 곳에 있어야 했습니다. 지난 13년 동안 주 80시간씩 일하고, 매년 수백 개 기업을 방문하고, 퇴근 기차에서 손전등을 켜고 공시 자료를 읽어 왔습니다. 그런데 빗속에 서 있던 그의 머릿속에는 한 가지 단순한 생각이 떠올랐습니다. "이런 순간을 더 많이 보고 싶다." 그리고 몇 달 안에, 커리어가 절정에 달한 시점에 그는 모든 것을 내려놓았습니다.
이것은 세계 최고의 성과를 낸 뮤추얼펀드를 운용하고, 수백만 명의 평범한 사람들에게 월가보다 더 잘 투자할 수 있다는 것을 가르쳤으며, 그것을 증명한 뒤에는 스코어보드의 숫자 대신 가족을 선택한 사람, 피터 린치의 이야기입니다. 그는 1944년 매사추세츠주 뉴턴에서 태어났습니다.
그의 어린 시절은 한동안 넉넉했지만 그 뒤로는 그렇지 않았습니다. 일곱 살 때 아버지가 뇌종양 진단을 받았고, 3년 뒤 아버지가 세상을 떠났습니다. 어머니는 가계를 지키기 위해 다시 일을 해야 했습니다. 린치는 십 대 초반부터 컨트리클럽에서 캐디로 일하며 돈을 벌었습니다. 부자들의 골프백을 나르고, 홀과 홀 사이를 걸으며 그들이 자신의 포트폴리오에 대해 이야기하는 것을 들었습니다.
그 캐디 일은 그가 아직 깨닫지 못했을 뿐, 인생에서 가장 중요한 인턴십이 되었습니다. 그가 자주 캐디를 맡던 사람 중에는 보스턴 투자회사 피델리티의 사장 D. 조지 설리번이 있었습니다. 린치는 그에게 깊은 인상을 남겼고, 1966년 보스턴 칼리지 학부생이던 그는 피델리티에서 여름 인턴 제안을 받았습니다.
그는 그전에 이미 스스로 시장을 경험해 본 적이 있었습니다. 2학년 때 린치는 저축한 돈으로 플라잉 타이거 항공사 주식 100주를 주당 7달러에 샀습니다. 이 주식은 결국 주당 80달러 가까이 올랐고, 그 수익으로 남은 학비를 충당할 수 있었습니다. 린치는 나중에 와튼 스쿨에서 배운 수학보다 보스턴 칼리지에서 배운 역사와 철학 수업이 투자에 대해 더 많은 것을 가르쳐 주었다고 말하곤 했습니다.
그가 믿게 된 시장은 방정식보다는 사람과 기업이 실제로 어떻게 행동하는지를 이해하는 일에 가까웠습니다. 와튼 스쿨을 마치고 2년간 군 복무를 한 뒤, 린치는 1969년 피델리티에 정식으로 복귀했습니다. 그는 리서치 부서에서 섬유, 금속, 광업, 화학 분야를 차례로 맡으며 올라갔고, 1974년에는 피델리티의 리서치 디렉터가 되었습니다.
그리고 1977년, 그에게는 화려하지도 않은 일이 맡겨졌습니다. 자산 1,800만 달러에 특별한 명성도 없는 작은 펀드, 마젤란이었습니다. 이후 13년 동안 일어난 일은 투자 역사상 가장 위대한 성과 중 하나입니다. 린치는 마젤란을 1,800만 달러에서 140억 달러 규모로 키웠습니다. 연평균 수익률은 29.2%로, 같은 기간 S&P 500의 15.8%를 거의 두 배 가까이 웃돌았습니다.
숫자만 보더라도 이는 어떤 뮤추얼펀드 매니저가 기록한 것 중 가장 지속적으로 뛰어난 성과라고 할 만합니다. 그는 겉보기에는 거의 고집스러울 만큼 단순한 방법으로 이를 해냈습니다. 린치는 평범한 투자자들이 자신도 모르게 월가에 대해 가지고 있는 우위가 있다고 믿었습니다. 바로 현장의 지식이었습니다.
그는 던킨도너츠 주식을 산 것으로 유명합니다. 커피 덕분에 정신이 번쩍 든다는 것, 그리고 보스턴 매장이 늘 붐빈다는 것을 알아차렸고, 기관 애널리스트들이 눈치채기 훨씬 전에 주식을 샀습니다. 그는 누구에게든 이렇게 말했습니다. "아는 것에 투자하라. 쇼핑몰을 걸어 보라. 무엇이 붐비는지 주목하라. 투자자로서 자신의 일상에 관심을 기울여라."
하지만 "아는 것에 투자하라"는 것은 첫 단계에 불과했습니다. 린치 방식의 핵심은 이 단순한 통찰 아래에 쌓아 올린 방대한 리서치였습니다. 그는 매년 수백 개 기업을 방문해 경영진을 집요하게 질문하고, 사업보고서를 집착에 가깝게 읽었으며, 이야기가 숫자로 확인된 뒤에야 매수했습니다. 그는 이 접근법을 '합리적인 가격의 성장'이라고 불렀습니다. 여전히 빠르게 성장하는 기업을 찾되, 이야기가 흥미롭다는 이유만으로 과도한 값을 치르지 말라는 것이었습니다.
그리고 진짜 기회를 찾았을 때는 그것을 '텐배거'라고 불렀습니다. 투자금의 10배를 돌려주는 주식이라는 뜻으로, 야구에서 빌려온 용어였습니다. "포루 배거도 좋지만, 텐배거는 홈런 두 개와 2루타 하나에 맞먹는 재무적 성과다." 이런 기회를 찾기 위해 린치의 마젤란은 깔끔하게 운용되지 않았습니다. 운용 말기에는 펀드가 수백 개의 종목을 보유하고 있었는데, 한 명의 매니저가 추적하기에는 거의 터무니없을 만큼 많은 분산이었습니다. 한 동료는 나중에 이것이 부주의함이 아니었다고 설명했습니다. 린치는 어떤 기업을 그렇게 가까이에서 추적하면서 조금이라도 보유하지 않는 것은 예의에 어긋난다고 생각했습니다. 그가 거둔 가장 큰 성과들에는 페니메이, 포드, 필립모리스, MCI, 볼보, GE, 로우스 등이 있었습니다. 전형적인 펀드 매니저의 깔끔하고 집중된 베팅과는 전혀 다른 구성이었습니다.
그리고 이 모든 과정에서 린치는 거의 모든 투자자가 집착하는 것, 즉 시장 타이밍에 반대했습니다. "조정에 대비하거나 그것을 예측하려다 투자자들이 잃은 돈은, 조정 그 자체에서 잃은 돈보다 훨씬 많았다." 그는 이렇게 말했습니다. "계속 머무르며 리서치하고, 좋은 기업을 계속 사라. 나머지는 저절로 해결된다."
1990년 무렵 마젤란은 지구상에서 가장 큰, 가장 유명한 뮤추얼펀드가 되어 있었습니다. 그리고 린치는 그 논쟁의 여지없는 스타였습니다. 바로 그 순간에 그는 그만두기로 했습니다.
그는 자신에게 속도가 두 가지뿐이라고 설명했습니다. 꺼짐 아니면 전속력입니다. 중간은 없었습니다. 이 일은 끊임없는 출장, 끝없는 공시 자료, 기업 방문의 연속이었습니다. 그런 반복 속에서, 딸의 축구 경기를 빗속에서 지켜보던 그는 자신이 딸의 어린 시절에 실제로 얼마나 적게 함께 있었는지를 생각하게 되었습니다.
그는 자신의 아버지를 떠올렸습니다. 린치가 성인으로서 아버지를 제대로 알게 되기 전에 아버지는 세상을 떠났습니다. 그는 딸들이 자신과 같은 방식으로 자라는 것을 원치 않았습니다. 그는 나중에 이렇게 간단히 말했습니다. "임종의 순간에 사무실에서 더 많은 시간을 보내지 못한 것을 후회했다는 사람은 한 명도 알지 못한다." 그는 자신의 일을 좋아했습니다. 사랑하기까지 했습니다. 하지만 가족을 더 사랑했습니다.
그래서 1990년, 명성과 펀드 성과가 절정에 달한 시점에 린치는 마젤란 매니저 자리에서 물러났고, 사실상 풀타임 자산운용에서 은퇴했습니다. 그때 그의 나이는 40대 중반에 불과했습니다. 그렇다고 투자 세계에서 완전히 사라진 것은 아니었습니다. 다만 참여하는 방식을 바꾸었습니다. 린치는 저널리스트 존 로스차일드와 함께 책을 쓰기 시작했고, 이 책들은 마젤란의 주주들보다 훨씬 더 많은 사람에게 닿았습니다.
그가 물러나기 직전인 1989년에 출간된 『월가의 영웅(One Up on Wall Street)』은 100만 부 이상 팔렸고, 평범한 사람이 자신의 일상에 주의를 기울이면 월가보다 먼저 기회를 포착할 수 있다는 틀이 되었습니다. 1993년의 『Beating the Street』는 그가 직접 고른 종목들의 상세한 실제 사례를 담았습니다. 1995년의 『Learn to Earn』은 십 대와 완전한 초보자를 겨냥했습니다. 다른 사람의 노후 자금을 위해 캐디를 하던 가난한 소년이, 이제는 어떤 아이든 일찍부터 기본을 배울 수 있도록 돕고 있었습니다.
그는 피델리티에 부회장으로 파트타임으로 남아, 주로 젊은 애널리스트들의 멘토 역할을 했습니다. 책에 적은 내용을 직접 대면으로 전해 준 것입니다. 또한 1968년에 결혼한 아내 캐롤린과 함께 자선 활동에도 막대한 에너지를 쏟았습니다. 린치 재단은 교육, 의료, 종교 및 문화 기관에 수천만 달러를 기부했고, 보스턴 칼리지에는 1,000만 달러를 기부해 교육대학원에 그의 이름이 붙었습니다. 캐롤린은 2015년 세상을 떠났습니다. 독실한 가톨릭 신자인 린치는 그 뒤로도 재단의 활동을 이어 가고 있습니다.
피터 린치의 유산은 29%라는 놀라운 숫자만이 아닙니다. 그것은 월가의 학벌이 없어도 좋은 투자처를 찾을 수 있다는 아이디어를 거의 급진적일 만큼 단순하게 만든 것입니다. 주의를 기울이고, 숙제를 하고, 버틸 수 있는 자제력을 가지면 된다는 것입니다. 그리고 그가 주로 본보기로 가르친 또 다른 교훈이 있습니다. 이기고 있는 게임에서 언제 걸어 나올지 아는 것이, 어쩌면 가장 현명한 결정일 수 있다는 것입니다.
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