저자: 미상 · 외국인
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찰리 멍거의 부채 회피 철학을 소개한다. 멍거는 소비자 부채(고금리 신용카드)를 강하게 경계했고, 말년 Daily Journal에서 소량의 레버리지를 쓴 것은 예외적 기회였다고 설명한다. 부채는 도구일 뿐이며 초보자는 부채 없이 자산을 쌓아야 하고, 생존이 복리 수익의 전제라는 메시지다. 특정 자산에 대한 가격 방향 예측은 없다.
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찰리 멍거가 빚을 극도로 경계한 이유
99세의 찰리 멍거는 대공황, 세계대전, 닷컴 버블, 주택 붕괴, 하룻밤 새 부를 쌓았다가 아침이면 잃는 시장의 광기를 모두 겪어 본 사람입니다. 그런 그가 평생 가장 강하게 경고한 것은 나쁜 주식도, 시장 폭락도, 나쁜 동업자도 아닌 빚이었습니다. 일단 빚에 빠지면 빠져나오기가 지옥 같다고 했습니다. 그는 "신용카드 빚을 이월시키지 마라. 연 18%를 내면서는 앞으로 나아갈 수 없다"고 말했습니다. 이것은 단순한 투자 조언이 아니라, 빌려서 부를 쌓을 필요 없이 수십억을 일군 사람의 삶의 원칙이었습니다.
멍거도 레버리지를 썼다는 역설
멍거는 "술, 여자, 레버리지가 똑똑한 사람을 파산시키는 세 가지 길"이라는 말로 유명합니다. 평생 빚을 조심하라고 설교했지만, 말년의 데일리 저널에서는 레버리지를 사용했습니다. 차입금으로 알리바바 주식을 샀습니다. 2023년 데일리 저널 주주총회에서 주주들이 질문하자 그는 "오랜 기간 레버리지 없이 운용해 왔지만, 최근에는 기회가 너무 좋아서 아주 조금 레버리지를 썼다"고 인정했습니다. 그렇다면 그의 생각이 바뀐 것일까요? 아닙니다. 그는 더 깊은 뜻을 드러낸 것입니다. 대부분의 사람은 레버리지를 피해야 하지만, 모두가 같은 규칙을 따라야 하는 것은 아니라는 뜻입니다.
멍청한 빚과 전략적인 빚은 다르다
많은 사람이 여기서 헷갈립니다. 멍거가 자기모순에 빠졌다고 보는 것이죠. 하지만 그렇지 않습니다. 연 27%의 이자가 붙는 신용카드 잔액과, 깊이 이해하는 자산에 신중하게 계산된 위험을 지는 것은 전혀 다른 일입니다. 최근 설문에 따르면 연봉 15만 달러 이상을 버는 미국 가구의 약 3분의 1이 신용카드 잔액을 갚지 못한다고 합니다. 이것은 레버리지가 아닙니다. 할부로 나눠 치르는 금융 자살에 가깝습니다. 멍거의 메시지는 단순합니다. 감당할 수 없는 생활수준을 유지하려고 돈을 빌린다면, 그것은 투자가 아니라 미래를 건 도박이라는 것입니다. 신용카드 빚은 부를 복리로 불리는 것이 아니라 불행을 복리로 불립니다.
멍거의 말년 레버리지에는 중요한 차이가 있었습니다. 그는 자신이 무엇을 사는지 정확히 알았습니다. 사업을 이해했고, 수십 년의 경험으로 승산이 진짜로 자기 편일 때를 알았습니다. 그럼에도 그는 데일리 저널의 차입을 "아주 작은 마진 대출"이라고 불렀습니다. 99세에 부를 쌓고, 10년에 한 번 올까 말까 한 기회를 알아볼 수 있다면, 자기 규칙을 조금 구부릴 자격이 있을지도 모릅니다. 하지만 우리 대부분은 그런 자격이 없습니다.
최대 수익보다 확실성을 택한 이유
멍거는 한때 자신과 워런 버핏이 레버리지를 더 썼다면 버크셔 해서웨이의 가치가 두 배가 되었을 수도 있었다고 인정했습니다. 쉽게 구할 수 있던 레버리지를 조금만 더 쓰면 됐다는 것이죠. 그렇다면 왜 그러지 않았을까요? 젊은 시절 자신들을 믿어 준 많은 사람을 실망시킬 수 있다는 생각 때문이었습니다. 멍거는 "돈의 4분의 3을 잃어도 우리는 여전히 아주 부자였을 것이다. 그러나 모든 주주가 그런 것은 아니다. 4분의 3을 잃는 것은 큰 실망이었을 것이다"라고 말했습니다. 이 말을 다시 곱씹어 보십시오. 그들은 최대 수익 대신 확실성을 택했고, 자신을 부유하게 하기보다 타인을 지키는 쪽을 택했습니다. 레버리지는 이익만 키우는 것이 아니라, 틀렸을 때의 결과도 키운다는 것을 알았던 것입니다. 그리고 시장에서는 누구나 언젠가는 무언가를 틀리게 됩니다.
멍거는 레버리지 때문에 무너진 수많은 똑똑한 사람들을 봤습니다. 그들이 멍청해서가 아니라, 예상치 못한 일이 벌어졌을 때 과도하게 빚을 지고 있었기 때문입니다. 시장은 당신의 논리에 관심이 없고, 당신의 박사 학위에도 관심이 없으며, 당신이 포지션의 90%를 맞혔다는 사실에도 관심이 없습니다. 모든 것이 어긋날 때 잘못된 레버리지를 쓰고 있다면 그것으로 끝입니다.
60년간 부를 쌓은 사람이 주는 실질적인 교훈
그렇다면 60년 동안 부를 쌓은 99세 노인이 주는 실질적인 교훈은 무엇일까요?
첫째, 수입 안에서 살고 투자할 수 있을 만큼 저축하십시오. 지루하게 들릴 것입니다. 실제로 지루합니다. 하지만 그것이 진짜로 부자가 되는 방법입니다. 현재 신용카드의 평균 이자율은 27.81% 안팎입니다. 그 구덩이에서 투자로 빠져나올 수는 없습니다. 매매로도 빠져나올 수 없습니다. 할 수 있는 일은 더 이상 땅을 파지 않는 것뿐입니다.
둘째, 빚은 도구이지 전략이 아닙니다. 멍거는 30년 동안 레버리지를 딱 세 번 썼고, 그것도 기회가 특별하고 위험이 통제 가능할 때만 썼습니다. 멍거의 레버리지와 소비자 부채의 차이는 외과 의사의 메스와 전기톱의 차이와 같습니다. 하나는 정밀하고 계산되어 있으며 꼭 필요할 때만 쓰입니다. 다른 하나는 그저 해를 끼칠 뿐입니다.
셋째, 빌린 돈과 빌린 시간으로 지속 가능한 부를 쌓은 사람은 없습니다. 복리는 효과가 있지만, 그 효과가 나타날 때까지 게임에 충분히 오래 머물러야만 합니다. 빚은 정작 머물러야 할 순간에 당신을 게임 밖으로 쫓아내는 것입니다.
결론: 원칙은 한 번도 깨지지 않았다
찰리 멍거는 99년을 살았고, 억만장자가 되었으며, 워런 버핏과 함께 역사상 가장 훌륭한 투자 기록 중 하나를 만들었습니다. 그리고 자신의 행동이 조언과 모순되어 보일 때조차 빚에 대한 조언은 한 번도 바뀌지 않았습니다.
소비자 부채는 항상 피하십시오. 그것은 다른 누군가를 부유하게 만드는 동안 당신을 가난하게 묶어 두도록 설계된 덫입니다. 레버리지는 경험이 충분하고, 기회가 특별하며, 완전히 틀리더라도 살아남을 수 있을 때만 쓰십시오. 하지만 막 시작하는 단계라면, 아직 배우는 중이고 첫 10만 달러도 모으지 못했다면, 수십 년 전 멍거의 말이 여전히 옳습니다. 일단 빚에 빠지면 빠져나오기가 지옥 같습니다. 지옥에서 출발하지 마십시오. 단단한 땅 위에서 쌓아 올리십시오.
진짜 부자가 되는 비밀은 얼마를 버는지, 또는 얼마나 영리하게 빌리는지에 있지 않습니다. 얼마를 지키고, 얼마나 오래 게임에 남아 있는지에 있습니다. 멍거는 99년 동안 그것을 증명했습니다. 그리고 마지막에 자기 규칙을 구부렸을 때조차 원칙을 깨뜨리지 않았습니다.
하방을 존중하고, 중요한 것을 지키십시오. 모두가 이성을 잃을 때도 합리적으로 버티십시오. 레버리지로 버크셔의 부를 두 배로 만들 수 있었던 사람이 그러지 않기로 했습니다. 그 사실이 빚에 대해 알아야 할 모든 것을 말해 줍니다.
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