저자: JimCramer · 외국인
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데이터센터 외 기회로 GE 에어로스페이스·GE Vernova·인텔·마이크론 등을 언급하며 긍정적 시각 유지. 다만 9월 연준 금리인상 가능성과 유가 상승, 장기채 금리 부담을 경고하고 단기 조정(쇼크 후 장기채 반등)을 예상. 엔비디아 관련해서는 X AI 멤피스 데이터센터의 GPU 확장을 긍정적으로 언급. 마이크론은 실적 발표를 앞두고 반등 가능성 제기.
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인생과 투자가 데이터센터에만 있는 건 아닙니다. 저도 압니다. 여기 걸린 돈이 엄청나고, 정말 흥미진진한 시기죠. 하루도 빠짐없이 큰 뉴스가 나옵니다. 화제를 모은 OpenAI의 새 모델이 있는가 하면, 웅장하게 펼쳐질 수 있는 인텔의 부활 얘기도 있습니다. 기계가 우리의 주인이 될지에 대한 철학적 논쟁도 저는 즐겨 듣습니다.
하지만 데이터센터에 대한 끝없는 집중과 그에 대한 반발이 이 영역 바깥의 기회들을 계속 가려버리고 있습니다. 여러분이 그 기회들을 계속 놓치는 걸 더는 두고 볼 수 없습니다. 그래서 말씀드리는데, 오늘 다우는 628포인트 떨어졌고, S&P는 0.58%, 나스닥은 0.32% 하락했습니다.
사람들이 데이터센터에 대한 집착 때문에 정말 놓치고 있는 다른 좋은 이야기들을 말씀드리고 싶습니다. 데이터센터 스토리에 대한 믿음을 잃었다는 뜻은 전혀 아닙니다. 이 분야에 대해 여전히 꽤 낙관적입니다. 선거가 끝나면 이 섹터가 다시 빠르게 성장하기 시작할 거라고 봅니다.
제 신탁 계좌에도 종목을 골라 넣고 있습니다. 천연가스를 전기로 바꾸는 터빈을 만드는 GE 버노바, 수요가 공급을 훨씬 웃돌아 가격을 올리고 있는 프로세서 기업 인텔이 그렇습니다. 아이다호 보이시에 있는 마이크론 본사를 방문한 뒤 마이크론도 신탁 계좌에 편입했습니다.
목요일 정오에는 CNBC에서 투자 피치를 할 예정입니다. 제가 왜 코닝을 팔았는지 설명하는 것으로 시작할 겁니다. 이 설명은 꼭 들으셔야 합니다. 그러니까 저는 여전히 데이터센터를 믿지만, 다른 가능성에도 눈을 뜨셨으면 합니다. 예를 들어 오늘 아침 GE 에어로스페이스는 약 1,200만 달러를 들여 주조 기업 Consolidated Precision Products를 인수했습니다. 이 중요한 부문을 공급망에 통합하려는 겁니다.
이건 상업 항공과 방산 모두에 중요하고, 둘 다 지금 상승세에 있습니다. 오늘처럼 유가가 오르는 상황에서는 항공 관련이라면 피하고 싶을 수도 있지만, 관광은 이 기간 내내 호황이었습니다. 이란 전쟁이 이어지는 동안에도 말입니다. 이번 인수는 GE에 빠른 성과를 가져다줄 것이고, 생산을 늘릴 가능성도 높입니다.
이건 GE의 주요 고객이면서 생산을 늘려야 하는 보잉에도 좋은 소식입니다. GE 주가는 고점에 상대적으로 가깝고, 그럴 만합니다. 보잉은 고점 근처에도 못 갔습니다. 하지만 수주 잔고는 가득 차 있습니다. 지난주에는 보잉이 Spirit AeroSystems 인수 문제로 고생하고 있다는 부정적인 기사가 나왔습니다. 그 인수는 2년 전에 이뤄진 겁니다. 하지만 이 인수는 필요했습니다. 보잉도 GE 에어로스페이스처럼 공급망을 더 잘 통제해야 했기 때문입니다. 그래요, 그런 문제를 누가 원하겠냐고 하실 수 있습니다. 보잉은 4개월 만에 가장 낮은 인도량을 발표했습니다. 이에 대해 저는 이렇게 답합니다. "잠깐만요. 우선 Spirit 거래의 문제는 이미 지나갔습니다." 그거 아세요? 이 이야기는 사실 오래된 뉴스입니다. 게다가 CEO 켈리 오트버그는 수주가 고르지 않을 것이라고 분명히 밝혔습니다. 저도 알고 있었습니다.
그리고 들어보세요, 특히 제트연료를 포함한 높은 유가가 트럼프에게 나쁜 소식이라는 건 이해합니다. 하지만 이건 정말, 정말 어려운 상황입니다. 그가 무엇을 할 것 같나요? 그가 어떻게 할 것 같습니까?
아, 왜냐고요? 저는 줄 위에 서서 균형을 잡고 있습니다. 제 생각에 그는 판돈을 더 올릴 겁니다. 그러지 않으면 네다섯, 심지어 여섯 표의 반대가 나올 수 있고, 그건 전례 없는 일이니까요. 자, 내일 소비자물가지수(CPI)가 나온다고 해봅시다. 이게 그를 조금 진정시킬 수 있습니다.
그러니 새 데이터를 분석할 날이 며칠 더 있습니다. 월러는 일종의 선을 그었습니다. "지표가 0.2라면 금리를 동결할 수 있다고 말할 수 있겠죠. 0.3이 나온다면 금리를 올려야 할 겁니다." 하지만 원자재 지수를 보면, 당연히 유가에서 무슨 일이 벌어지는지, 그리고 가장 중요하게는 채권 상황을 보면 말이죠. 그들이 말하는 건 그냥 금리를 올려야 한다는 겁니다. 그래서 제 생각에 그게 핵심 결론입니다.
좋아요, 당신 말이 맞고 그들이 실제로 금리를 올린다면 시장은 어떻게 반응할까요? 제 생각엔 시장이 먼저 흔들릴 겁니다. 매도세를 보게 되겠죠. 그러다 제가 예상하듯 장기채권은 긍정적으로 반응할 겁니다. "좋아, 연준이 인플레이션을 잡으려는 의지가 진지하구나"라는 신호니까요. 그러면 주식시장이 회복되는 걸 보게 될 겁니다.
그러니까 처음엔 일종의 찬물 샤워 같을 거라고 생각합니다. 오, 이런. 하지만 우리에게 필요했던 일이고, 그냥 빨리 끝내버리죠. 단기금리를 25~50bp 올리는 거죠. 지금 한 번 하고 10월에 또 하더라도 세상이 끝나는 건 아닙니다. 연준이 여전히 인플레이션과 싸울 의지가 있다는 신호를 시장에 보내는 셈이니까요. 그러니까 아마도 채권 "자경단"을 자극하거나, 그들을 설득해 조금 진정시킬 수도 있겠죠. 그리고, 음, 저도 그렇게 생각합니다. 그렇지 않으면 그들이 목청껏 소리를 지를 겁니다. 네, 그건 완벽하게 타당한 우려라고 생각합니다. 그래서 다음 주가 그토록 기대되는 거고, 정확히 무슨 일이 벌어질지는 아무도 모릅니다.
궁금한 게 있습니다. 월스트리트 전략가나 권위 있는 관찰자들이 내놓는 대부분의 코멘트들 말이죠. 시타델의 스콧 래브너는 지금 월간 고점이 이미 찍혔다고 가장 확신한다고 말합니다. 계절적 약세가 있고, 중순에는 자사주 매입 기간이 있고, 셋째 주에는 옵션 만기가 있고, 그다음엔 분기 말이 옵니다. 그리고 이 모든 위험 이전이, 덧붙이자면 잘못된 방향으로 일어나고 있다는 겁니다. 물론 이건 제 말이고 그의 말은 아닙니다. 흠, 당신도 그렇게 보나요? 이제 조심할 때입니까?
네, 그러니까, 9월이 어떤지는 우리가 알고 있죠. 게다가 유가가 계속 오르는 걸 보세요. 어, 맞아요. 시작하기 전에, 독점 인사이트를 원하시면 채널 멤버십에 가입하세요. 멤버들을 위해 특별히 만든 프리미엄 분석을 받아보실 수 있습니다. 자, 이제 오늘의 이야기로 넘어가죠.
지금 인공지능을 둘러싸고 흥미로운 논쟁이 벌어지고 있습니다. AI 개발은 어디까지 가야 할까요? 그리고 가장 중요한 질문은, 이런 시스템을 만든 사람들이 결국 자신이 만든 것을 더는 통제할 수 없다는 걸 깨닫게 되면 어떻게 될까요?
엔비디아 CEO 젠슨 황은 최근 에즈라 클라인과의 대화에서 바로 그런 시나리오를 다뤘습니다. 그의 입장은 흥미롭습니다. 황은 AI가 인류에 실존적 위협이 된다고 믿지 않습니다. 하지만 그는 중요한 선도 긋습니다. AI 연구자들이 실험을 계속하기 어려운 지점에 도달하고, 이 시스템들이 실제로 파국적인 피해를 줄 수 있다면, 답은 단순히 "계속 실험하고 잘되기를 바라자"가 될 수 없다는 겁니다. 그런 가설적 상황에서 황은 연구소들이 실험 중단을 고려해야 한다고 말합니다. 잠재적 책임이 엄청날 테니까요. 주주에 대한 책임, 민사 책임, 그리고 어쩌면 형사 책임까지요. 그래서 황은 AI에 대해 전반적으로 낙관적이지만, 자신의 주장 속에서 잠재적 피해가 무시하기에는 너무 커지는 지점이 있다는 것을 인정합니다.
그리고 이게 엔비디아로 이어집니다. 사람들이 고도화된 AI의 위험을 논쟁하는 동안에도, 엔비디아 칩은 이 기술 경쟁의 많은 부분을 위한 인프라를 계속 공급하고 있습니다. 가장 큰 돌파구 중 하나는 지금 일론 머스크의 xAI 인프라 안에서 일어나고 있습니다. 머스크는 멤피스에 있는 그 데이터센터를 적극적으로 확장하고 있습니다. 언급된 수치에 따르면, 이 코로케이션에는 이미 GB200과 GB300 시스템을 포함해 수십만 개의 엔비디아 가속기가 들어 있습니다. 그리고 계획된 확장은 앞으로 몇 달 안에 그 숫자를 크게 늘릴 수 있습니다. 계획대로 진행되면, 코로케이션에 들어가는 엔비디아 가속기의 총수는 엄청난 규모에 이를 수 있습니다. 이건 엔비디아에 중요한데, 한 회사가 칩을 사들이는 이야기에 그치지 않기 때문입니다. AI 역량이 엄청난 속도로 만들어지고 있다는 또 하나의 사례입니다.
그리고 이 모든 흐름 속에서 마이크론 이야기로 넘어갑니다. 마이크론은 실적 발표를 앞두고 있고, 투자자들은 이 보고서를 아주 면밀히 지켜보고 있습니다. 그런데 이번 분기 이전에 흥미로운 상황이 있었습니다. 직전 보고 기간에 마이크론은 매우 강한 실적을 냈습니다. 매출은 높았고, 이익도 탄탄했으며, 회사는 일부 투자자들의 가장 높은 기대치마저 넘어섰다고 전해졌습니다. 그럼에도 주가는 긍정적으로 반응하지 않았습니다. 대신 투자자들은 주식을 팔기 시작했습니다. 이제 질문은, 이번에는 시장이 다르게 반응할 수 있을까 하는 겁니다. 한 가지 주장은, 실적 발표 전의 포지셔닝이 지금은 완전히 다르다는 겁니다. 올해 초 주가는 큰 매도세를 겪었습니다. 마이크론과 다른 반도체 기업들은 비교적 짧은 기간에 상당 부분의 가치를 잃었습니다. 이것이 투자 심리를 바꿔놓았습니다. 과도한 낙관을 품고 보고 기간에 들어가는 대신, 투자자들은 지금 훨씬 더 신중합니다. 그래서 일부 애널리스트들은 이번에는 강한 실적이 다른 반응을 얻을 수 있다고 봅니다. 하지만 투자자들이 지켜보는 건 이익만이 아닙니다. 금리도 중요합니다. AI에 대한 막대한 자본 지출에서 이익을 보고 있지만, 이 인프라에는 엄청난 돈이 필요합니다. 데이터센터에는 GPU가 필요하고, GPU에는 고대역폭 메모리, 네트워킹 장비, 전력, 냉각, 건설, 그리고 물리적 인프라가 필요합니다. 그러니 이 모든 것에는 자본이 필요합니다. 따라서 자본 비용이 계속 오르면, 결국 미래의 자본 지출에 문제가 될 수 있습니다.
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