저자: 미상 · 외국인
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이 영상은 자산 분산(diversification)과 집중(concentration) 투자의 개념을 간단한 시뮬레이션으로 설명한다. 결론: 분산은 위험을 줄이지만 수익도 줄이고, 집중은 위험이 크지만 맞으면 수익이 크다는 설명이다. 주제 1 - 헤지 예시(Ibovespa와 달러): 브라질 증시 지수 ETF(BOVA11)와 달러를 함께 보유하면 두 자산이 역상관이라 한쪽 이익이 다른 쪽 손실로 상쇄된다는 예시. 지수 10% 상승(+60레알)과 달러 10% 하락(-60레알)으로 결과가 0이 되는 계산을 제시. 주제 2 - 분산투자: 전통적인 '달걀을 한 바구니에 담지 말라'는 원칙을 설명. 채권, 주식, 부동산 펀드, 다른 업종 주식 등 여러 자산에 나눠 투자하면 위험이 줄어든다고 주장. 1,200레알을 3등분(각 400레알)해 Cemig +10%(+40), 국채 섹터 +15%(+60), Petrobras -10%(-40)로 계산해 합계 약 +60레알이라고 제시. 주제 3 - 집중투자: 한 투자자가 1,200레알 전액을 국채에 넣어 15% 상승 시 +180레알이라는 예시. 집중은 수익이 크지만 해당 자산이 하락하면 손실도 그만큼 크다는 리스크를 강조. 주제 4 - 기타: 진행자는 '자산 배분(asset allocation)' 기법을 별도 영상에서 다루겠다고 예고. 통화량·금리·인플레이션 등 거시 변수는 통제할 수 없다는 점을 언급. 구독·좋아요 요청으로 마무리. 리스크/조건: 예시는 단순 가정 계산이며 실제 상관관계는 변동한다는 점이 명시되지 않음. 역상관 완전 헤지가 위험 0이라는 주장은 과도한 단순화.
다듬은 글
오늘 영상에서는 수익은 극대화하고 위험은 최소화하기 위해 투자금을 어떻게 나눌 수 있는지 보여 드리겠습니다. 실제로 사람들이 보통 어떻게 하는지부터 살펴보겠습니다. 네트워크라는 개념을 아실지 모르겠는데, 다른 영상에서 설명드렸습니다. 사실 제가 여기서 말하는 모든 내용은 이전 영상들에서 더 자세히 설명했습니다.
모르는 내용이 있다면 먼저 그 영상들을 보시기 바랍니다. 그래야 이 영상을 볼 때마다 멈추지 않아도 됩니다. 기본적으로는 이런 원리입니다. 자산을 샀는데 하나가 다른 하나를 상쇄하는 경우가 있습니다. 이번에는 제가 BOVA11, 즉 이보베스파(Ibovespa)의 복제 상품을 사서 이것을 어떻게 했는지 보여 드리겠습니다.
BOVA11은 ETF로, 이보베스파를 복제하는 주식 바구니입니다. 이보베스파가 무엇인지 모르신다면 이전 영상으로 돌아가 주십시오. 실제로 그것이 무엇을 의미하는지 더 자세히 설명해 두었습니다. 실험을 위해 여기 1,200헤알이 있고, 이를 각 자산에 똑같이 나누어 보겠습니다. 1,200헤알 중 600헤알을 [불명확] 지수에 넣었다고 가정하고, 제가 어떻게 했는지 보여 드리겠습니다.
11월 11일에 이보베스파 지수가 10% 올랐습니다. 그해에 60헤알을 번 셈입니다. 그런데 여러분은 이보베스파에만 투자한 것이 아니라 달러에도 투자했습니다. 이전 영상에서 달러와 이보베스파는 완벽하게 혹은 거의 완벽하게 음의 상관관계를 가진다고 이미 말씀드렸습니다.
실제로 이는 한쪽이 오르면 다른 쪽은 내린다는 뜻입니다. 왜 그런지는 다른 영상에서 설명했으니, 더 잘 이해하고 싶으시면 그 영상을 보십시오. 그럼 실제로 어떻게 되었는지 보겠습니다. 새로 투자한 이보베스파는 그해에 10% 올라 60헤알을 벌었습니다. 그런데 여러분은 달러에도 1달러어치, 즉 600헤알을 투자했습니다.
그런데 달러가 10% 떨어졌으니, 실제로는 60헤알을 잃은 셈입니다. 번 돈(60)과 달러에서 잃은 돈을 더하면 0이 됩니다. 이 경우 여러분은 포지션을 잃은 것이고, 결국 아무것도 벌지 못한 것입니다. 이런 식의 방법은 돈을 버는 데도 쓰이지만, 여기서는 그 설명은 하지 않겠습니다.
이제 분산투자가 무엇인지 설명하겠습니다. 분산투자는 대부분의 사람들이 하는 것이고, 모두가 분산투자가 위험으로부터 나를 보호하는 것이라고 생각합니다. 실제로는 한 자산이 다른 자산 아래로 떨어질 확률이 매우 높기 때문에 위험은 사실상 0에 가깝고, 무언가를 잃기가 아주 어렵습니다.
음의 상관관계가 완벽할 때는 보통 손실이 0입니다. 매우 위험한 다른 경우도 있지만 여기서는 다루지 않겠습니다. 이것은 분산투자가 어떻게 작동하고 그것이 무엇을 의미하는지 보여 드리기 위한 것입니다. 분산투자란 많은 사람들이 비판하는 그 오래된 말, 즉 "한 바구니에 모든 달걀을 담지 마라"는 뜻입니다. 정부채권, 주식, 부동산 펀드, 혹은 서로 다른 업종의 주식, 즉 서로 다른 기업들에 투자하는 것을 말하며, 이것이 위험을 줄여 주기 때문입니다.
실제로 위험이 줄어듭니다. 즉 일부 자산은 오르고 일부는 내려도, 올바르게 한다면 결국 돈을 벌게 됩니다. 이것을 실제로 보여 드리겠습니다. 여러분에게 1,200헤알이 있고, 이번에는 이를 세 개의 서로 다른 자산에 나누면 자산당 400헤알이 됩니다.
이 경우에 무슨 일이 일어났는지 시뮬레이션해 보겠습니다. 400헤알은 주식인 세미그(Cemig)에 투자했고, 세미그는 10% 올랐습니다. 즉 40헤알을 번 것입니다. 그다음 400헤알을 정부채권에 넣었는데, 정부채권 부문이 15% 올라 이 경우에는 60헤알이 됩니다. 그런데 분산투자를 하고 있었으므로 주식을 더 추가했고, 어떤 이유에선가 페트로브라스에 투자했는데 페트로브라스가 10% 떨어졌습니다.
그러면 이 경우에 왜 40헤알을 잃었을까요? 따라서 100헤알로 최소 40헤알을 얻는 셈입니다. 결국 여러분은 60헤알을 벌었습니다. 즉 분산투자는 위험을 줄여 주지만 수익도 줄입니다. 마지막으로 집중투자, 즉 투자의 초점에 대해 이야기하겠습니다. 세계적인 투자자 중 한 명은 이렇게 경고합니다. 여러분이 투자하는 대상, 즉 사업이든 주식이든 정부채권이든, 그것을 완벽하게 이해하고 가능한 한 많은 변수를 통제할 수 있을 때만 이렇게 할 수 있다고 말입니다.
그래서 이 집중은 조금 어렵습니다. 투자하는 자산을 통제하더라도 거시경제 상황, 즉 인플레이션, 금리, 위기, 세계에서 일어나는 일을 통제할 수는 없기 때문입니다. 따라서 여러분에게는 언제나 통제할 수 없는 변수가 있습니다. 그러니 여러분이 하고 있는 일의 많은 부분을 안다면 그것은 해볼 만할 수도 있습니다. 집중, 즉 한곳에 집중하는 것은 예를 들어 워런 버핏이 1,200헤알을 가지고 있었는데 정부채권을 다루는 법을 알기 때문에 전부 정부채권에 넣었다고 생각하게 만듭니다. 그는 자신의 분석에 따라 그것이 아마 오를 것임을 알고 있었습니다.
그래서 1,200헤알을 정부채권에 넣었고 15% 올랐습니다. 실제로 그것은 180헤알을 벌었다는 뜻입니다. 그는 다른 자산에 투자하지 않았기 때문에, 이 경우는 집중과 다른 자산에 투자하지 않는 것을 순수하게 보여 주는 예인데, 그 자산이 오르기만 했으므로 아무것도 잃지 않았고 180헤알을 확보했습니다.
이 경우 그는 더 많이 벌었고, 수익률은 0이었습니다. 분산투자는 60헤알이었고, 집중투자는 180헤알이었으니 분명 집중투자가 더 나았습니다. 하지만 집중은 더 큰 위험을 수반합니다. 그 채권이 떨어진다면 그가 번 만큼 똑같이 모든 돈을 잃을 수도 있다고 상상해 보십시오. 제가 가르치는 또 다른 기법이 있는데, 자산 배분이라고 부릅니다. 이것을 활용하면 위험을 크게 줄이면서 수익을 극대화할 수 있습니다.
이를 통해 올바르게 분산투자를 하고, 돈을 더 안전하게 보관하면서 더 많은 수익을 낼 수 있습니다. 이 영상에서는 그것을 다루지 않겠습니다. 다만 이를 위해서는 네트워크, 분산, 집중이라는 개념을 이해하고 있어야 합니다. 집중이란 모든 달걀을 한 바구니에 담고 여섯 번째 달걀을 아주 주의 깊게 지켜보는 그 이야기와 같습니다. 분산투자의 반대는 달걀을 여러 바구니에, 가능하면 서로 멀리 떨어진 곳에 나누어 담아서, 하나가 깨져도 나머지는 안전하도록 하는 것입니다. 따라서 이 세 가지 자원 배분 방식을 이해하시면, 제가 자산 배분을 말할 때 그것이 어떻게 작동하는지 더 잘 이해하실 수 있을 것입니다.
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