저자: 문현진 · 한국인
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BGF리테일은 봄 맥주 소비로 편의점 매출이 오를 것이라는 투자자 가설에 대해, 내수 부진과 가계부채·1인가구 증가로 대형마트는 줄고 편의점은 상대적으로 선방할 것이라 봄. 단기 테마 관점은 부정적이며 장기 보유 관점을 권고. 1분기 실적 부진으로 주가가 빠진 상황에서 장기 투자자는 더 떨어지면 매수 가능, 단기 투자자는 11만원 부근에서 정리하고 10만원 아래 9만9천원에서 손절 권고.
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어서 오세요. 안녕하세요, 문현진입니다. 반갑습니다. 어떤 게 궁금하세요? BGF리테일을 10만 원에 5% 들고 계신다고요. 10만3,000원에 5%면 비중도 좋고 매수가도 괜찮은 편인데요. 무엇이 문제일까요?
4월 초에 봄이 되면 편의점 매출도 올라가지 않을까 해서 사셨는데, 1분기 실적이 안 좋아서 주가가 쭉 빠졌다고 하셨죠. 봄이 되면 편의점 매출이 왜 좋아지냐고 물으셨는데, 밖에서 맥주를 많이 드시니까 매출이 오를 거라고 생각하셨군요. 그렇게 생각해 보시는 건 아주 좋은 습관입니다. 원래 주식은 상상력을 많이 발휘해 보셔야 해요. 그런 관점도 충분히 있을 수 있습니다. 다만 저는 봄에 편의점 앞에 앉아 술을 드시는 분을 많이 보지는 못했고, 편의점에서 맥주를 마시고 싶은 생각도 잘 안 들어서 그게 실제로 얼마나 효과가 있을지는 잘 모르겠습니다. 어쨌든 생각 자체는 좋았습니다.
지금 편의점 매출이 힘든 이유는 내수가 부진하기 때문입니다. 내수 부진이란 사람들이 돈을 안 쓴다는 뜻이고, 왜 돈을 안 쓰는지 한번 생각해 보셔야 합니다. 이자 부담이 크고 불확실성이 커지면 사람들은 돈을 쓰기를 꺼립니다. 경제도 불확실하고 앞날이 잠잠하지 않은 것 같고, 성장률도 좋지 않다고 하니 혹시 모르니 일단 가지고 있자는 쪽으로 가게 되는 거죠.
우리나라 가계 자산의 70% 이상이 부동산입니다. 그런데 가계 대출은 GDP 대비로 전 세계에서 2위 수준으로 굉장히 높습니다. 가계 부채가 그만큼 높다는 건 모든 가구가 이자를 떠안고 있다는 뜻입니다. 거기에 1인 가구가 많은데, 1인 가구의 월 소득은 200만~300만 원 정도라고 합니다. 그 소득의 많은 부분을 월세나 생활비로 쓰게 되어 있죠. 혼자 살면 생활비가 더 많이 들어갑니다. 월세도 혼자 부담하는 것과 둘이 나눠 부담하는 것은 다르니까요.
1인 가구 비중은 지금 33%를 넘어가고 있습니다. 1인 가구가 많으니 편의점 매출이 좋아지는 건 맞는데, 하필 지금 내수가 안 좋아졌습니다. 이번 주가 대선 연휴와 현충일로 휴가철이라고 하죠. 그때 사람들이 놀러 가느냐 하면 엄청 놀러 갑니다. 평소에 돈을 아껴서 해외로 나가 버리는 거죠. 그래서 국내 내수가 부진해지고 있고, 이것이 편의점 매출이 좋지 않게 나오는 이유입니다.
장기적으로 보면 1인 가구가 많다는 점 때문에 대형마트의 매출은 줄어들게 되어 있습니다. 반면 편의점 매출은 서서히 올라가거나 지금 수준을 유지할 수 있습니다. 다만 편의점 관련주를 앞으로 매출이 계속 우상향하면서 엄청나게 좋아질 종목으로 보기보다는, 다른 업종이 너무 부진하니 얘가 선방해서 그 자리에 있었고 다른 게 내려가니 상대적으로 나만 올라와 있는 모양새가 될 거라고 보는 것이 맞습니다.
그래서 편의점 관련주는 장기 관점으로 봐야 합니다. 봄이나 봄여름가을처럼 짧은 계절 테마로 접근할 종목이 아니라, 멀리 보고 모아가며 가져가야 하는 종목입니다. 장거리 마라톤을 뛰어야 하는데 100미터 달리기로 들어오신 셈입니다. 제가 보기에는 그 부분이 이해가 잘 안 됐습니다.
자리도 좋고 매수가도 좋은데, 왜 단기로 투자하셨는지 의문이 들었습니다. 장기로 투자하실 거라면 BGF리테일은 다소 느릴 수 있습니다. 사실 더 좋은 다른 종목을 찾을 수 있다면 그쪽이 낫겠죠. 하지만 다른 종목을 찾을 능력이 없다면 BGF리테일도 훌륭한 종목이 될 수 있습니다.
장기 관점으로 본다면 지금 매수가도 좋고 비중도 적당하니, 더 떨어지면 더 사겠다는 마음으로 가져가시면 괜찮을 것 같습니다. 다만 봄을 예상해서 편의점 매출이 잠깐 좋을 거라고 생각하고 들어오셨다면, 1분기 실적이 안 좋다는 이슈로 주가가 빠졌을 때 다시 올라오기를 기다리는 방식은 맞지 않습니다. 단기 반등이 나오거나 11만 원까지 올라오면 빨리 정리하시고, 이런 투자는 하지 않으시는 게 좋습니다.
만약 봄이나 계절 테마처럼 짧은 기간으로 투자하고 싶으시다면 대형주가 아니라 소형주를 보시는 것이 맞습니다. 이해가 되셨나요? 네, 이해됩니다. 그렇다면 관점을 조금 달리해 보시길 추천드립니다.
관점에 따라 다르겠지만, 장기로 보유하실 거면 크게 신경 쓰지 않고 가져가셔도 되는 종목입니다. 단기로 보실 거라면 11만 원까지 올라왔을 때 매도하시는 게 좋습니다. 밑으로 빠진다면 10만 원 아래로 내려갔을 때 지켜보시고, 9만9,000원까지 밀리면 정리하시는, 즉 손절 처리하시는 게 좋습니다. 아시겠죠? 알겠습니다. 고맙습니다.
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