저자: JimCramer · 외국인
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결론: 증시 급등은 실물경기 회복이 아니라 대형주 중심의 정부·연준 유동성 지원과 백신·치료제 기대감이 만든 현상이며, 중소기업과 금융주에는 부정적이라는 진단. [시장 배경] 다우가 하루 559포인트 상승, S&P500 3.06%, 나스닥 약 4% 상승. 3주 만에 1,600만 명이 실업. 다우는 지난주 1938년 이후 최고의 주간 성과를 기록. 3월 저점 대비 회복은 부분적이며 다우는 2만9천에서 1만8천까지 급락했던 뒤의 반등임. [정책 지원] 재무부 1,200달러 수표 지급(연소득 9만9천 달러 이하), 소상공인 저금리 대출(해고하지 않으면 면제), 총 2.2조 달러 구제 패키지. 연준은 정크본드·지방채 매입 등으로 약 2.3조 달러 유동성 공급. [대형주 구조] 다우 30개 종목은 메가캡 기업으로 정책 자금 유입의 최대 수혜. 다우는 경제 전체를 대표하지 않으며 미용실·정비소 등 중소업종은 지수에 없음. [심리·디플레이션] 뉴스 부정심리가 과도했다는 진단. BoA 설문에서 현금 비중이 9·11 이후 최고, 주식 비중은 2009년 이후 최저로 매수 기회라고 봄. 유가 하락이 디플레이션 신호이며 정부가 이를 상쇄하려 하므로 금광주 매수 유효. [독과점 우려] 아마존 주가가 3월 중순 1,676에서 약 2,300으로 신고가. 아마존·월마트가 소상공인 고객을 흡수하며 구조적 집중 심화. 반독점 규제는 단기간 실현 어렵다고 봄. [백신·치료제] GSK-사노피 백신 협업(내년 말 대량생산 가능성), J&J 백신 개발 진행, 길리어드 렘데시비르 긍정 소식. 다만 백신 결과 발표는 내년 1분기 이후일 수 있음. [리스크] JP모건·웰스파고가 대출 손실 확대를 경고. 검사·접촉자 추적 등 방역 체계 미비 지적. 단기 과매수 상태로 조정(pullback)은 놀랍지 않다고 봄. 중소기업이 경제의 85%를 차지하나 증시는 대형주 중심이라는 괴리 강조. [출연자 Q&A] 넷플릭스·액티비전·로쿠·텔라닥은 stay-at-home 수혜주로 긍정 평가. 금융주는 손실 우려로 부정적. 액티비전: 과거 매도했으나 CEO 낙관론을 듣고 재검토 여지 언급. 아메리칸익스프레스: 여행·기업비용 관련 우려로 회피 권고. 금융주 전반은 실적 리스크 존재. [출연자 전망] 크레이머는 다우가 3월 저점을 재시험할 가능성을 낮게 봄. 정책 유동성 지속, 과매수 조정 가능성은 열어둠.
다듬은 글
제 임무는 간단합니다. 여러분이 돈을 벌게 하는 것입니다. 모든 투자자에게 공평한 게임의 장을 만들어 드리려고 여기 있습니다. 어딘가에는 항상 강세장이 있습니다. 1-800-743-CNBC로 전화하시거나 트위터로 짐 크레이머에게 메시지를 보내 주세요. 코로나19로 절망이 이렇게 큰데 도대체 이 시장은 어떻게 계속 치솟을 수 있을까요?
전국에서 분노가 끓어오르고 있고, 그 화살은 월가를 정확히 겨누고 있습니다. 이토록 멈추지 않는 상승은 불공평하고, 무의미하고, 무자비해 보입니다. 수천 명이 목숨을 잃고 있는데 금융 매니저들은 역사상 가장 열광적인 주가 회복을 즐기고 있습니다. 오늘 다우지수는 559포인트 더 올랐고, S&P는 3.06%, 나스닥은 거의 4% 올랐습니다.
이게 어떻게 가능할까요? 저와 시장을 향한 인간적인 반론부터 짚어 보겠습니다. 지난주 사진을 보시죠. 그 미친 듯한 상승이 역사 교과서에 실린 주입니다. 다우지수는 1938년 이후 최고의 한 주를 보냈습니다. 그리고 곧바로 속보가 나옵니다. 3주 만에 미국인 1,600만 명이 일자리를 잃었다고요.
1,600만 명입니다. 솔직히 말씀드리면, 제가 이 흥미로운 비교를 꺼낸 건 제가 얼마나 무자비한지 보여주려는 게 아닙니다. 여러분 대부분이 주식을 보유하고 있고 공매도 투자자가 아니니 저는 주가가 떨어지는 것보다 오르는 걸 보고 싶습니다. 믿어 주세요. 지금 주식이 떨어지는 걸 보고 기뻐할 사람은 없습니다. 그리고 이게 잘못됐다는 데도 동의합니다. 하지만 호황인 주식시장과 무너진 고용시장의 대비가 지금 이 순간 무슨 일이 벌어지고 있는지를 많은 걸 말해 줍니다.
첫째, 정부의 모든 부처가 지금 무슨 일이 일어나는지 알고 있습니다. 1,600만 개의 일자리가 사라지는 건 용납할 수 없다는 걸 알고 있습니다. 그래서 연준, 재무부, 백악관, 의회가 할 수 있는 모든 일을 하고 있습니다. 자격이 되신다면 재무부가 이번 주에 돈을 줄 겁니다. 작년에 9만 9천 달러 미만을 번 모든 납세자에게 1,200달러 수표를 보내는 거죠.
소상공인에게는 저금리 대출도 지원하고, 직원을 해고하지 않으면 이 대출은 면제됩니다. 이 모든 게 2조 2천억 달러 규모 구제 패키지의 일부입니다. 그리고 아마 더 중요한 건, 연준이 각종 채권, 정크본드까지 사들이면서 경제에 2조 3천억 달러를 쏟아붓고 있다는 점입니다. 덕분에 지원이 부족했던 기업들이 버틸 수 있습니다. 지방채도 사들이고 있어서 도시들이 최악의 시기에 대규모 예산 삭감을 하지 않아도 되도록 하고 있습니다. 그리고 지금 재무부와 항공사들이 구제 패키지에 합의했다는 소식도 나왔는데, 이건 또 다른 주식 그룹들의 우려를 자아내고 있습니다. 다우지수가 1938년 이후 최고의 한 주를 기록한 이유는 아주 단순합니다.
다우지수를 구성하는 30개 종목은 메가 자본을 가진 대기업들입니다. 큰 사업이고, 돈이 시장으로 흘러들 때 번창하는 기업들입니다. 그게 연준을 통해서든, 재무부를 통해서든, 의회를 통해서든 말이죠. 그리고 이들이 경제를 떠받치기 위해 힘을 합칠 때 가장 좋은 성과를 내는 건 바로 대기업입니다.
다우지수가 경제 전체를 대표하는 지수가 아니라는 점을 이해하셔야 합니다. 주요 지수에는 네일숍, 미용실, 자동차 정비소가 없습니다. 여기서는 점심 도시락을 팔지도 않습니다. 대기업도 다른 모두와 함께 짓눌렸다면 더 공평했을지도 모릅니다. 대공황 때 우리가 본 것처럼요. 하지만 대기업이 무너지면 해고가 훨씬 더 많이 일어납니다. 남을 괴롭히려고 자기 코를 자르고 싶진 않으시겠죠?
오해하지 마세요. 저는 정부가 생계를 위해 일하는 사람들에게 훨씬 더 관대했으면 좋겠습니다. 1,200달러 수표, 확대된 실업수당, 좋은 일입니다. 언제든 더 할 수 있죠. 하지만 분명히 말씀드리는데, 우리는 연방정부가 경제를 살리려고 전례 없는 시도를 하는 걸 지켜보고 있고, 저는 그걸 환영합니다. 여기엔 이득을 챙기는 악덕 은행가도 없고, 1920년대 같은 광란의 투기도 없습니다. 그저 우리나라를 특히 세게 강타한 세계적인 비극이 있을 뿐입니다.
이 거대한 지원 패키지, 구제책, 뭐라고 부르든 간에 이게 없었다면, 지금 이걸 무시하고 싶진 않지만, 2007~2009년 금융위기보다 훨씬 나쁜 상황을 보게 됐을 겁니다. 대공황 같은 것이었겠죠. 제가 아는 한, 공황을 막는 건 무엇이든 좋은 소식입니다.
둘째, 이 시장이 계속 치솟는 두 번째 이유는 우리가 너무 비관적이 됐기 때문입니다. 여기서 시장은 신고점을 향해 급하게 올라가는 게 아니라는 걸 기억하세요. 우리는 지난달의 충격적인 낙폭을 부분적으로 회복하고 있을 뿐입니다. 이걸 생각해 보고 싶다면 이것도 기억하세요. 다우지수는 며칠 만에 2만 9천에서 1만 8천까지, 이 단어를 가볍게 쓰는 게 아닌데, 폭락했습니다. 주가가 완전히 박살 났죠. 방금 발표된 4월 뱅크오브아메리카 매니저 설문조사를 보면, 현금 비중이 9·11 이후 가장 높아졌습니다. 주식 비중은 2009년 이후 가장 낮습니다. 이건 엄청난 매수 기회였습니다. 연방정부가 경제를 구제하기 위한 조치를 취하자, 이 비관론은 지나치다는 게 드러난 겁니다.
여러분은 이 모든 상승이 정부 개입에 떠받쳐진 가짜라고 생각하실 수도 있습니다. 저는 트위터 피드에서 매초 그런 말을 봅니다. 그렇게 생각하신다면, 제게 처방이 있습니다. 어, 금을 좀 사세요. 우리는 지금 디플레이션 국면을 겪고 있습니다. 어제 하루 970만 배럴 감산에도 불구하고 끝없이 떨어지는 유가를 보세요. 정부는 디플레이션을 상쇄하려고 온 힘을 쏟고 있고, 그 상황이 이어지는 한 금광주는 살 만합니다.
셋째, 솔직해집시다. 여기서 진짜 제로섬 게임이 벌어지고 있고, 저는 그게 전혀 마음에 들지 않습니다. 재무부가 중소기업을 살리려고 온갖 노력을 하고 있는데도, 대기업은 점점 더 커지고 강해지는 반면 중소기업은 박살 나고 있습니다. 무섭지만, 이게 새로운 표준입니다. 아마존 주가가 엄청나게 오른 걸 생각해 보세요. 3월 중순 1,676에서 오늘은 거의 2,300, 신고점까지 올랐습니다. 문을 닫을 수밖에 없었던 소상공인들이 몇이나 다시는 돌아오지 못할지, 그리고 지금 아마존이 그들의 고객을 가져가고 있다는 걸 상상해 보실 수 있겠습니까?
가격으로는 아마존을 이길 수 없습니다. 월마트처럼 또 다른 거인이 아니라면요. 규모가 너무 크니까요. 물론 아마존과 월마트는 수십 년 동안 가족 경영 상점을 무너뜨려 왔지만, 이번 봉쇄는 몇 년, 어쩌면 수십 년이 걸릴 수도 있는 그 과정에 기름을 부었습니다. 시간을 되돌릴 수 있는 방법은 하나밖에 떠오르지 않는데, 그건 강력한 반독점 규제입니다. 그런데 그건 모두에게 더 높은 가격을 의미하니까, 당장은 일어나지 않을 것 같습니다.
마지막 이유는 주식시장이 계속 성장하고 있다는 겁니다. 희망이 있고, 아마 기후 관련 기사도 있겠지만, 백신에 대한 희망도 있습니다. 오늘 밤 늦게 GSK의 CEO 엠마 윔슬리의 이야기를 들을 텐데, 그녀의 회사는 경쟁사 사노피와 손잡고 백신을 만들고 있습니다. 어쩌면 내년 말쯤에는 대량 생산할 수 있을 겁니다. 한편, 존슨앤드존슨은 오늘 아침 훌륭한 분기 실적을 발표하면서 자기들이 개발 중인 백신에 대해 자세히 이야기했습니다. 확실히 앞서 나가고 있는 것 같습니다. 올해 이야기일 수도 있고, 결과는 내년 1분기에 발표될 수도 있습니다. 너무 이른지도 모르죠. 많은 백신 후보가 이미 개발 중이지만, 생산은 아주 어려울 것 같습니다. 이 모든 건 길리어드의 항바이러스제 렘데시비르에 관한 좋은 소식과도 맞물려 있습니다.
물론 이게 모든 게 괜찮아진다는 뜻은 아닙니다. JP모건과 웰스파고는 앞으로 대규모 대출 손실이 생길 거라는 얘기로 저를 겁먹게 했습니다. 저는 검사, 대규모 개입, 접촉자 추적에 대한 이야기를 듣지 못했는데, 안정적인 경제를 위해 나라를 다시 열려면 이 모든 게 필요합니다. 지금처럼 엄청난 돈이 쏟아지고 있는 상황에서 시장이 3월 저점으로 돌아갈 것 같지는 않습니다. 하지만 지금 우리가 과매수만큼이나 과매도 상태라는 점을 생각하면, 조정이 와도 놀랍지 않을 겁니다. 그러나 지금 시장이 걱정하는 건 그게 아닙니다. 결국 주식시장은 우리 경제의 척추이면서 경제의 85%를 차지하는 중소기업이 아니라 크고 거대한 기업들로 이루어져 있습니다.
꼭 좋아하실 필요는 없습니다. 저도 좋지 않다는 걸 압니다. 하지만 이번 봉쇄를 견딜 수 있는 건 흠 없는 재무 구조와 거대한 규모를 가진 큰 덩치들입니다. 가족 기업과 달리 이들은 아주 오랫동안 고객이 없어도 버틸 여력이 있습니다. 불공평합니다. 잘못된 일입니다. 하지만 좋든 싫든 이게 현실입니다.
캘리포니아의 데자에게 가 보겠습니다. 데자. 무슨 일이죠, 지미 크레이머리카? 잘 지내세요? 저는 버티고 있어요. 파트너는 잘 지내세요? 전 다 괜찮아요. 말씀하셨듯이 캘리포니아에서 전화드리고, 원래는 펜실베이니아 벅스 카운티 출신이에요. 거기가 선생님 고향이죠. 아마 제가 거기 살았다는 데 걸겠어요. 오, 그럼요. 오, 그럼요.
질문하기 전에 아주 짧게 부탁드려도 될까요. 제 룸메이트 게리에게 생일 축하한다고 전해 주세요. 28살이 됐어요. 선생님 쇼를 정말 좋아해요. 생일 축하해요. 오, 그럴 시간이 있나요? 시간이죠, 친구. 생일 축하해요. 고마워요. 고마워요. 고마워요. 고마워요. 그리고 이제 아주 짧게 질문할게요. 넷플릭스 말고, 이번 주 발표될 실적에서 누가 수익 면에서 승자가 될 것 같으세요? 그리고 은행 업종 말고, 누가 패자가 될 것 같으세요?
좋아요, 재택 경제와 원격 근무 경제에서 잘하고 있는 기업은 누구든 좋아하게 될 겁니다. 이건 넷플릭스고, 이건 액티비전입니다. 보세요, 로쿠예요. 우리는 모두 로쿠를 좋아하죠. 이건 텔라닥이고요. 장 마감 후에 좋은 숫자들이 나올 겁니다. 패자는 금융회사들이 될 겁니다. 아무도 그들이 도대체 무슨 짓을 하는지 이해할 수 없으니까요. 하지만 따뜻한 말과 생일 축하 고맙습니다.
뉴욕의 마이크 씨 연결하겠습니다. 마이크는 떠났습니다, 마이크. 부우, 크레이머 교수님. 어떻게 지내세요? 이보다 더 좋을 수 없죠. 마이크 씨는요? 저도요. 저도요. 저도요. 그러니까, 저는 '액션 얼럿' 회원입니다. 내일이 너무 기다려져요. 내일은 좋죠. 물론이죠. 우리는 괜찮을 겁니다. 잘 지내세요? 그래서 올해 초에 액티비전에 투자했어요. 어, 수익을 실현하고 주식을 팔았습니다. COVID-19 때문에 게임 시장이 잠재력을 키우는 걸 보고 있는데, 지금이 다시 이 주식을 살펴볼 좋은 때인지 알고 싶어요. 어, 최고경영자 바비 코틱 얘기를 들었어요. 오래 알고 지냈어요. 그가 그렇게 낙관적인 건 처음 봤어요. 그리고 솔직히 말씀드리면, 그 얘기를 듣고 생각했죠, 그렇죠? 63살이지만, 좋은 가격에 팔았다는 걸 알아요. 자선 목적으로 이걸 다시 사도 괜찮을 것 같아요. 여기서도 괜찮을 수 있겠죠.
캘리포니아의 리드에게 가 보겠습니다. 가족. 가족. 여보세요, 고마워요. 이 미친 시기에 해 주신 모든 일에 감사하고, 제 전화를 받아 주셔서 고마워요. 아, 만나서 반갑습니다, 리드. 잘 지내요? 제 질문은 아메리칸 익스프레스에 관한 거예요. 몇 주 전 주가가 90달러대일 때 샀는데, 시장 변동성 때문에 더 사기를 망설였어요. 오늘 아침 주가가 거의 5% 떨어지면서 주간 저점을 찍었어요. 지금이 살 좋은 때인가요? JP모건과 웰스파고 보고서 이후 그들이 행동하는 방식이 마음에 안 들었어요. 어, 여행, 휴가, 어, 법인 지출이 많고, 어, 소상공인 쪽도 있어요. 제 생각엔 이 모든 게 문제가 될 수 있어요. 이건 피하셔야 할 것 같아요. 여기가 적당한 곳이라고 생각하지 않아요. 좋아요, 들어 보세요. 마음에 안 드실 수도 있지만, 우리는 새로운 현실에 살고 있어요. 다우지수는 더 넓은 경제를 그냥 반영하지 않아요. 오늘 밤 〈매드머니〉에서는 GSK가 사노피와 코로나19 백신 개발에서 협력한다고 막 발표했습니다. 서로 경쟁하는 두 제약 대기업이 백신을 함께 만드는 게 팬데믹과의 싸움에 어떻게 도움이 될까요? 저는 단독 인터뷰도 있습니다. 그럼 통화정책은 방산 같은 특정 업종을 어떻게 돕나요? 그 주요 이유를 알아보겠습니다. 그리고 바이오레퍼런스랩은 미국 최초의 검사 시설을 배치하는 데 도움을 줬습니다. 바이오레퍼런스의 다음 행보는 무엇일까요? 그 책임자와 이야기해 보겠습니다. 〈매드머니〉 웹사이트 madmoney.cnbc.com을 방문하세요. 흠.
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