저자: 미상 · 외국인
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하워드 막스의 리스크/시장 사이클 영상을 소개하며 리스크는 자산 자체보다 매수 시점의 가격 위치(확률·표준편차)에 달려 있다고 설명. 비트코인 MVRV 표준편차 지표를 예로 들어 현재 가격이 상단 구간(약 1.5~2 표준편차, 약 90~95% 구간)에 있어 위험이 크고, 조정 후 매수하거나 장기 하락 시 매수하라고 제안. 200일 이동평균 대비 위치로 과열 여부를 볼 수 있다고 언급.
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Olá, amigos, tudo bem com vocês? Neste vídeo quero compartilhar uma reflexão sobre um vídeo que assisti recentemente, que acho que pode oferecer insights interessantes sobre risco e como gerenciamos esse risco nos investimentos, inclusive mentalmente, em como interpretamos e enxergamos as coisas. Mas tudo isso depois da abertura. Então, pessoal, se vocês gostaram do vídeo, deixem o like, e se acharem bom, compartilhem com outras pessoas. Vamos ao conteúdo.
Eu estava aqui assistindo vídeos na internet, atualizando os canais que sigo, quando de repente o YouTube recomendou um vídeo do Howard Marks. Para quem não conhece, vou mostrar quem é o Howard Marks, e que o cara é incrível. Vou mostrar aqui. O Howard Marks é um investidor, escritor, e tem um livro famoso sobre ciclos de mercado.
Já mencionei isso em um vídeo de tempos atrás neste canal, mas o cara é realmente incrível. O bilionário administra bilhões na Oaktree, que é a empresa de gestão de capital dele, e ele tem uma história muito longa, então não vou entrar em detalhes sobre a trajetória dele.
Eu gosto muito do livro sobre ciclos de mercado. Para mim, se você quer investir, precisa entender um ciclo de mercado. Porque, se você entra em uma hora em que não sabe o que está fazendo, talvez esteja entrando no mercado na hora errada. Provavelmente porque, quando todo mundo vai investir e as massas entram, geralmente as pessoas estão eufóricas, o mercado geralmente está no pico, e às vezes acabam se dando mal.
O fato é que entender o ciclo de mercado é muito importante, ainda mais no caso dele, que é gestor. Por exemplo, o ciclo de mercado. Ele lançou isso em 2018, mas o fato é que o YouTube recomendou este vídeo aqui, que é o vídeo "How to Think About Risk with Howard Marks".
Aqui está ele, nas recomendações. Às vezes o YouTube acerta, né? Manda alguns bons. Recomendo que vocês assistam esse vídeo inteiro, tem meia hora de duração. O vídeo está em inglês, mas vocês podem ativar legendas se não souberem inglês. É muito interessante, alguns comentários são interessantes porque, vamos refletir: não sabemos o futuro, então como medir risco ao investir?
O que é uma empresa de alto risco, um investimento de alto risco ou de baixo risco? O que ele traz é uma questão que discutimos muito no canal, a questão das probabilidades. Vou resumir o vídeo: o que tem mais chance de acontecer? Essa empresa está, por exemplo, mais barata ou mais cara, e qual a probabilidade de isso acontecer? Ela já está tão barata que a tendência é subir ou cair?
Nesta parte, o vídeo discute qual é o seu maior erro. Qual é o maior erro? Comprar caro e ver o preço cair, ou vender barato e perder a recuperação? É uma questão interessante, porque, se você entra no mercado quando todo mundo está entrando, provavelmente vai comprar caro, e esse "comprar caro" pode continuar subindo. O caro sempre pode continuar subindo.
Se for a melhor empresa do mundo, mas, naturalmente, se estiver cara, ela continua subindo e subindo, e você não sabe qual é o risco disso, certo? A questão que quero trazer aqui é que você precisa pensar nisso: não sabe o futuro, nem sabe o que o amanhã vai trazer. Você tem uma probabilidade maior de que aquilo que você planejou aconteça, mas, no fim, pode acontecer algo diferente. E existem empresas e investimentos às vezes tão subvalorizados que chegam a um ponto em que não podem cair mais, ou a chance de continuarem caindo é muito baixa, então o risco se reduz.
Então, recomendo este vídeo para vocês. Assistam inteiro porque acho muito interessante. O título está aqui, é do próprio canal, e assim por diante.
Agora, o que quero trazer quando vocês pararem aqui: vou mostrar o gráfico do Bitcoin, neste caso. Aqui está o gráfico do Bitcoin, mas quero mostrar neste outro gráfico, que é o que estamos discutindo, já que estamos falando de probabilidades.
Quando pensamos em probabilidades, precisamos lembrar que o preço de qualquer coisa oscila muito, para cima ou para baixo. E estamos falando de desvios padrão, certo? Quando calculamos um desvio padrão, pegamos uma métrica e vemos o desvio padrão dela, se está alto ou baixo demais. Geralmente esses desvios padrão indicam picos ou fundos. Então aqui, no caso que vim mostrar, os desvios padrão estão para cima, por exemplo. Vou apagar os de baixo, porque não são necessários, e deixar os desvios padrão aqui.
Essas são as três linhas verdes que teoricamente marcam o topo do Bitcoin. Neste caso, está mostrando o MVRV, que é a capitalização de mercado dividida pelo lucro não realizado. Se vocês não sabem o que é, deixo um vídeo só sobre o MVRV, que trouxe com muito mais profundidade.
Quando você tem aqui, por exemplo, o MVRV a um desvio padrão da média, isso corresponde a 80% das leituras de preço estarem abaixo dessa linha verde. Então, se eu pegar um ciclo total aqui, vocês concordam que a maioria, 80%, do preço fica abaixo dessa linha verde. Ele esteve acima por um pouco aqui. Alguns segmentos pulavam para essa linha verde, vocês veem esses picos?
Então existe um desvio padrão acima da média. Como eu disse, não sabemos controlar o que é arriscado e o que não é. Por exemplo, quando vemos os fundos, que estão bem longe, certo? Se o desvio padrão é negativo para baixo, o risco é muito reduzido. Quando você se aproxima dessa linha verde, por exemplo, chegamos à faixa dos 70 mil.
É hora de comprar Bitcoin? Não. Estamos dando um risco que está bem acima de 80%. O preço estava abaixo disso. Vejam, a um e meio desvio, 90%; com dois desvios padrão, 95% estão abaixo dessas métricas, certo? E no preço de hoje, por exemplo, vejam, com o desvio padrão de 80%, o Bitcoin está em 90 mil.
Claro que essa métrica vai mudar com os dias, certo? Não significa que no dia em que chegar aqui será o dia. Vejam, com 90%, eu vi o padrão, certo? Um e meio desvio padrão, 90% de chance de o preço cair de novo... ...e 105 mil e, por fim, 120. É por isso que digo que, mesmo com o preço subindo, essas métricas vão continuar subindo. Quando você vê o preço entrando nessas faixas, o preço já está ultra quente.
Trazendo para a parte de distribuição, para deixar esse histograma mais claro, aqui vocês têm uma ideia do que é risco. Ele está dividido entre Bear, Bull e total, considerando o desvio padrão dos ciclos, onde entrou o bull, o bear, e assim por diante.
Mas vamos pegar, por exemplo, apagar tudo que é bull e bear e deixar o total. Esta é a distribuição padrão. No momento atual temos uma média móvel de 64% de todas as leituras, independentemente de qual seja. O preço realmente quer puxar um pouco para a linha zero, quer trazê-lo ao centro. Mas se está em 64%, praticamente duas em cada três leituras estão abaixo, e uma em cada três ainda está acima. Não está tão quente assim.
Eu disse que, se você trouxer a parte bull, considerando que estamos num mercado de alta, e como estamos, estamos em 54%. Mas, olhem, aqui vamos nós, na faixa de 1, e aqui, lembrem dos 90%: aqui está 80, 80, 90% aqui, 90% aqui, e aqui está 95%. Cara, o preço puxa para esse lado. Então, pode ser o melhor ativo do mundo.
O Bitcoin, por exemplo, é um ótimo ativo. Mas comprar quando o preço está aqui em cima tem muito risco envolvido por causa do peso magnético, o eixo magnético. O risco tende a voltar, porque está tão, tão, tão caro. Tantas pessoas estão com lucro que elas eventualmente vão vender, e você está comprando de alguém disposto a vender, que é a pessoa que comprou quando estava aqui embaixo, certo? Imaginem quando você comprou aqui embaixo, nessas leituras, aqui embaixo, havia um risco de 6% de o preço cair, que é muito menos que 90, certo?
Então, é uma visão probabilística, uma visão estatística de como os preços se comportam. Por isso a média móvel de 200 períodos, ou essas distribuições, essas distribuições do MVRV, são tão importantes para você analisar um gráfico. Beleza, não é cripto, não tem software, não tem MVRV, mas olhem a média móvel de 200 dias. O múltiplo mais baixo com a média móvel de 200 dias já é um bom indicador de qual é o desvio padrão. Como todo mundo olha a média móvel de 200 dias, que são os 200 dias úteis de um ano, considerando fins de semana e feriados em que a bolsa tradicional fecha, ela já serve como um bom parâmetro para ver o que está quente e o que não está, entendem?
Pessoal, espero que tenham gostado da dica de hoje. É um vídeo muito legal, eu vou até reassistir porque há algumas coisas que precisam ser digeridas com calma. É isso, porque a questão do risco, o que é um bom ativo, um mau ativo, existem empresas horríveis, mas que vocês verão lucro, fundamentos, tudo, só que o risco está mais embutido no momento em que você compra do que no próprio ativo. Às vezes, porque o mercado é irracional, algo que não é tão bom se torna muito bom, certo?
Pensando em meme coins, criptomoedas, lixo, por acaso explodem, certo? Mas por que explodiram? Assim que o cara viu os fundamentos, não estavam ali, mas às vezes estava tão barato que valia a pena. Claro, existem coisas que vão a zero, mas é a mesma coisa, é o risco de ruína, certo?
Então, se você está preparado para o risco de ruína, o problema é seu, mas acho interessante pensar dessa forma. E toda vez que for comprar um ativo, pegue uma métrica, neste caso a média móvel de 200 períodos (MVRV), como mostrei aqui, e veja onde ela está nessa distribuição. Se vocês virem que está muito quente, esperem esfriar e tentem comprar numa correção, por exemplo. Ou nem comprem, esperem o mercado cair bastante, quando também está muito baixo, com uma métrica bem para baixo. Aí vocês podem agir sem medo, porque obviamente pode continuar caindo, mas o risco é infinitamente menor, certo? 90% para 5%, 6%. Uma diferença brutal e gigantesca.
Então, pessoal, espero que tenham gostado deste vídeo. Até a próxima, e tchau.
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