저자: Finance Fortress · 외국인
다듬은 글
지금 우리는 확실히 하락하고 있다고 봅니다. 제 생각에는 명백한 것 같아서, 언론이 백신 의무화 편에 서 있다는 데 내기를 걸 수도 있습니다. 그들은 위에서 아래로 내려오는 통제와, 백신 의무화가 자기들만의 작은 거품 안에서 주는 이론적 안전감을 원하고 있는 거죠. 그래서 저는 그들이 이를 지지한다고 봅니다. 이버멕틴을 대대적으로 깎아내린 것도 그런 목적을 위해 취한 여러 방법 중 하나였다고 생각합니다. 우리가 백신 의무화를 믿든 말든 상관없이 말입니다. 그런데 이제 그게 LA 교육구까지 오고 있습니다. 바이든 행정부는 이 조치를 노동통계국(BLS)을 통해 밀어붙이려 하고 있고, 이건 아주 큰 사안이 될 겁니다.
또 하나 미친 통계가 있는데, 오늘 봤습니다. 아는 사람이 트윗했는데요, 미국 의료 시스템에서 행정직 대 의사의 비율이 얼마인지 맞혀 보실 분 계신가요? 300대 1입니다. 그런데 제가 본 건 301대 1이었고, 오늘은 900대 1이라고 하더군요. 세상에. 그리고 이건 1970년의 5대 1에서 올라온 수치입니다. 생각해 보세요.
제가 말을 조금 보태도 될까요? 처음 트윗에는 300대 1이라고 했고, 그 수치는 2010년, 즉 오바마케어가 통과되기 직전에 끝난 거였습니다. 그러니까 300에서 900으로 늘어난 건 전부 오바마케어 때문이라는 거죠. 자카리가 고개를 젓고 있네요. 참고로 오바마케어를 탓하려는 건 아닙니다. 캐나다 사람으로서 저는 사실 공적 지원 의료를 믿고, 오바마케어의 원칙도 훌륭하다고 생각합니다. 다만 치명적인 결함이 하나 있었습니다. 기본적으로 "이 정도 마진율을 넘을 수 없다"고 상한을 정해 버린 거죠. 그러자 사람들이 "잠깐, 나는 20%의 총마진밖에 못 가져가?"라고 깨닫는 순간, 어떻게 하겠습니까? 그냥 가격을 올려 매출을 키우는 겁니다. 20%만 가져갈 수 있다면, 작은 숫자의 20%보다 큰 숫자의 20%가 낫거든요. 그래서 미국의 어떤 헬스케어 기업이든 가격을 계속 올리는 것 말고는 아무 인센티브가 없어졌습니다. 재미있는 건, 이 회사들의 주가를 보면 지난 10년간 페이스북이나 구글 같은 다른 기술주를 보유했던 것보다 유나이티드헬스 같은 회사를 보유했던 쪽이 돈을 더 벌었을 거라는 겁니다. 정말 놀라운 통계죠.
아프가니스탄 사태도 있죠. 우리는 2조 달러를 썼고, 미군 전사자 2,500명, 부상자 4만 명이 나왔습니다. 그래서 우리가 얻은 게 뭘까요? 중국이 우리의 멋진 공군기지 바그람에 자리를 잡으려 하고 있고, 탈레반은 세계에서 가장 잘 무장된 군대 중 하나가 됐습니다. 그게 2조 달러가 우리에게 안겨준 결과입니다. 그리고 중국은 거기에 초고속도로를 건설할 거고요.
참, 탈레반이 우리 헬리콥터를 타고 날아다닌 영상 보셨어요? 아니요. 그건 가짜였다고 하더라고요. 남겨진 헬리콥터들이 작동하지 않는다고 해서요. 그러니까 그 얘기는 바로잡읍시다. 사실이 아닙니다. 미국 말고 어느 군대보다도 블랙호크가 많은 나라가 있다는 게 말이 되나요? 사진도 다 보셨을 텐데, 다들 우리 군복을 입고 있잖아요. 믿기 힘들죠. 아, 인터넷에 우리 야간투시경을 쓴 사진도 있었죠. 그건 아니에요. 우리가 남겨 두고 간 무기와 장비 목록을 정리한 보도가 있었는데, 규모가 어마어마했습니다.
이제 질문으로 넘어가죠. 좋은 소식과 나쁜 소식이 있습니다. 나쁜 소식은 방금 말한 대로, 정부 지출 2조 달러가 그런 결과를 가져왔다는 겁니다. 좋은 소식은, 제가 아프가니스탄에 있던 같은 20년 동안 벤처캐피털 분야에 얼마나 많은 돈이 투자됐는지 찾아봤다는 겁니다. 대략 2조 달러 정도 되더군요. 몰랐는데, 차트를 더해 보니 그중 대부분이 최근 5년에 몰렸습니다. 지난 몇 년간 VC로 들어오는 돈이 엄청나게 가속했거든요. 소프트뱅크, 타이거 같은 곳들이 있고, 그래서 후기 단계 펀드, 그러니까 메가 레이트 스테이지 펀드들이 생겼죠. 진실은, 실제로 초기 단계의 진짜 벤처 자금으로는 1조 달러보다 훨씬 적은 돈으로 우리가 지금 보는 전체 기술 생태계를 만들어 냈다는 겁니다. 전체라고 하긴 어렵겠지만, 20년 전으로 돌아가 보면 90년대 후반 5년도 있으니까요. 그러니까 민간 기업 시스템은 상대적으로 아주 적은 돈으로 엄청난 일을 해냈습니다. 그 효율성을 비교해 보면, 우리가 아프가니스탄에서 어떻게 그렇게 많은 돈을 낭비했는지 의아할 정도예요. 그렇게 낭비하려면 여러 세력이 적극적으로 약탈을 해야만 가능했을 겁니다. 생각해 보세요. 지난 20년 동안 모든 벤처 투자 기업이 단계마다 돈을 태워야 했을 정도로, 우리가 아프가니스탄에서 쓴 돈이 그만큼입니다. 그 돈 중 얼마가 민간 계약업체들과 우리가 돈을 대던 군벌들의 주머니를 채웠을까요? 한마디로 거대한 독재형 약탈 체제였던 겁니다.
중국 공산당은 이제 알리페이 사업을 분리하려 하고 있습니다. 잭 마가 유화를 배우러 휴가를 떠난 뒤의 일이죠.
이건 우리가 한동안 얘기해 온 흐름의 또 한 단계라고 봅니다. 중국은 공공 부문과 민간 부문의 경계가 분명하지 않은, 완전히 수직 통합된 정부가 되어 가고 있습니다. 그리고 그게 우리에게 중요한 의미가 있다고 생각합니다. 그들이 우리에게 엄청난 양의 기술과 기초 부품을 수출하고 있는데, 그들이 마음을 바꾸면 우리는 대응할 방법이 없기 때문입니다. 이것이 지금 우리를 아주 복잡한 새로운 지정학 단계로 끌어들이고 있죠. 예를 들어 그들이 우리와의 거래를 끊기로 결정하면, 제 생각에 그들은 대만을 침공할 겁니다. 이전에도 말했지만 제 생각에는 분명히 그럴 겁니다. 그러면 우리는 대만에 군대를 보낼 수밖에 없을 겁니다. TSMC나 몇몇 다른 제조사에서 나오는 실리콘이 없으면 우리에게는 아무 능력도 남지 않기 때문입니다.
이게 바로 인텔이 투자 계획을 발표할 때마다 여러분이 보게 되는 이유입니다. 인텔이 900억 달러를 투자한다는 보도자료를 들을 때마다 여러분은 인텔이 그 900억 달러를 어디서 구하는지 궁금하지 않으세요? 이건 미국 정부로부터 흘러나오는 자금 지원입니다. 그게 우리가 다른 나라에 넘겨준 막대한 규모의 핵심 인프라를 다시 세우기 시작하도록 해 주니까요. 중국은 체계적으로 해체되고 있고, 그들이 통제하게 될 인터넷 기업들은 기본적으로 불안정해지고 있습니다. 그들은 모든 핵심 자원을 통제하게 될 것이고, 우리는 정말 어려운 대화를 나눠야 할 겁니다. 그래서 다시 말씀드리지만, 저는 기업가들만으로는 충분한 해법이 되지 못한다고 생각합니다. 정부가 나서서 정보로 개입해야 합니다. 그 밖의 것은 필요 없습니다. 꼭 새 법이 필요한 것도 아니고, 문제를 이해하기만 하면 됩니다. 또는 어떤 경우엔 물러서거나, 아니면 나서서 규제 포획(regulatory capture)을 깨뜨리도록 해야 합니다. 그런데 그들은 특수 이해관계 때문에 그렇게 하지 않을 겁니다. 그리고 특수 이해관계에 쓰는 돈을 보세요. 국회의원에게 4천 달러, 2,500달러를 기부하려 해 보면 알 수 있어요. 이 사람들은 800억 달러짜리 사업을 지키려고 8,000만 달러를 쓰는 게 아닙니다. 고작 8만 달러를 씁니다. 그래서 우리가 진전을 이루지 못하는 겁니다. 정말 말도 안 되는 일이에요.
탈중앙화 암호화폐 금융, 즉 DeFi에 대해 어떻게 생각하세요? 미국에서 이를 허용해야 할까요, 아니면 과세해야 할까요? 분명히 허용해야 합니다. 지금 쌓이고 있는 이 크립토 스택, 즉 탈중앙화 금융 스택 전체가 금융의 미래가 될 수도 있고, 우리는 분명 그 곡선의 앞에 서고 싶어 하니까요. 그 안에 거품이 있을 수도 있지만, 정말 흥미로운 점은 그 분야로 몰려드는 똑똑한 엔지니어, 코더, 기업가들이 많다는 겁니다. 그러니 이를 그냥 무시하는 건 실수일 겁니다. 미국이 다른 기술의 물결들처럼 이 기술 물결의 맨 앞에 서기를 원해야 합니다.
예측을 하나 하겠습니다. 앞으로 20년 안에 DAO 운동이 열린 인터넷에 맞서는 운동을 촉발할 겁니다. 왜냐하면 국가 행위자들이 민간 행위자들과 경쟁하게 될 테니까요. 중앙화된 제도적 국가 기반 통제 체제, 예를 들어 미국에서 암호화폐를 사려면 고객확인(KYC)을 받아야 하는 것과, 해외의 어느 곳에서든 가입해서 돈을 받고 영원히 거래하면서 국세청에 한 푼도 내지 않고 이더리움 속에서 살아갈 수 있는 방식 사이의 싸움이죠. 그리고 열린 인터넷이 위협받기 시작할 겁니다. 과거에도 그런 일이 있었죠. 프록시 서버와 DNS 서버가 법무부의 요청과 삭제 통지를 받았습니다. 그런 일이 미국 안팎을 오가는 모든 서버와 광케이블로 번지기 시작하면, 중국의 폐쇄된 인터넷처럼 될 수 있습니다. 그렇게 되면 정말 추한 싸움이 벌어지기 시작할 수 있고, 저는 그게 그리 멀지 않았다고 봅니다. 여러분이 동의하실지 모르겠지만, 저는 열린 인터넷이 이 문제를 해결하는 거대한 격전지가 될 거라고 봅니다. 처음의 싸움은 정보를 두고 벌어졌는데, 이제는 돈과 달러를 두고 벌어지고 있습니다.
여기서 아주 흥미로운 지점이 있다고 생각합니다. 90년대 후반과 2000년대 초반 큰 기술 투자 물결은 사람과 상품을 끊김 없는 글로벌 네트워크로 연결하는 데 집중돼 있었습니다. 그때 모든 투자가 몰렸죠. 그 뒤에는 인터넷이 장벽과 부족주의를 무너뜨리고, 지리적 국경을 없애고, 하나의 연결된 세계를 만들 거라는 유토피아적 생각이 있었습니다. 그럼 오늘날 암호화폐에 거는 베팅은 정확히 뭘까요? 법정화폐가 붕괴하고, 통화 찍어내기로 약화되며, 미국 달러가 세계 기축통화의 자리를 잃을 것이라는 베팅입니다. 그리고 개인은 권위주의 국가의 부상으로부터 보호받아야 한다는 것이죠. 이것이 크립토의 큰 주제들입니다. 주요 기술 투자 물결을, 똑똑한 사람들이 미래가 어떻게 될지 생각하는 예측 시장이라고 본다면, 유토피아적 기술 투자 물결에서 아주 디스토피아적인 기술로 넘어가고 있다는 건 꽤 무서운 일입니다. 기술이 자본주의를 파괴하는 거죠. 자본주의가 무엇인지 생각해 보면, 단순한 투자 수익률이 아니라 시스템을 통과하는 달러의 양, 즉 '톤수'입니다. 여기 큰 투자자 중 한 명인 욘을 꼽아 보겠습니다. 그가 정말 훌륭한 일을 해내고 있어서요. 더 많은 달러를 넣고 더 많은 달러를 받아 내는 것, 그게 압박입니다. 브래드, 이 사람들은 생산적인 방식으로 시스템을 통해 엄청난 달러의 톤수를 밀어내야 한다는 엄청난 압박을 받고 있습니다. 그래서 이 사람들이 최전선에 있는 거죠. 하지만 솔라나의 대부분의 프로젝트를 보면, 몇백만 달러로 시작했는데 시가총액이 600억~800억 달러에 이릅니다. 그러니 그런 세계에서 자본주의가 어떻게 살아남는지 모르겠습니다. 첫째, 거버넌스가 완전히 사라집니다. 우리 모두가 합의한, 회사가 무엇인지에 대한 규범 체계를 기본적으로 대체하게 되니까요. 회사는 LLC나 C-Corp이고, 법에 따라 설립됩니다. 문제가 생기면 법적 구제를 받을 수 있고, 그곳에 찾아가 소송을 걸 수도 있습니다. 그런데 이제는 DAO입니다. 블록체인에 적힌 규칙 덩어리죠. 여기서 일이 어떻게 돌아가는지, 제가 인사 결정을 어떻게 하는지, 이런 것들이 다 적혀 있습니다. 그리고 그 다음엔 모든 것을 재귀적인 서비스로 쪼갭니다. 다른 사람들이 당신을 구축할 수 있게 만들지 않으면, 당신은 저와 함께 무언가를 만들 수 없습니다. 자, 이 세 가지를 모두 합치면, 제 생각에 이것은 내가 본 것 중 가장 놀랍도록 긍정적으로 파괴적인 힘입니다. 저는 이것이 부를 파괴할 거라고 봅니다. 솔직히 전 신경 안 씁니다. 그리고 그게 세상에 더 낫다고 생각합니다.
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