저자: JimCramer · 외국인
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AI 인프라 수요 확대와 메타의 AI 에이전트 등 AI 관련 흐름을 강조하며, 정책 리스크(민주당 하원 장악 시 AI 기업 규제 가능성)를 경고함. 고령층 투자계좌 인출이 소비를 떠받치는 현상을 소개. 마이크론은 분기 매출·마진 호조와 메모리 가격 상승이 이어지며 AI 추론·엔터프라이즈·로봇 수요가 메모리 사이클을 길게 만들 수 있다고 분석. 전반적으로 AI 수요 지속에 낙관적이나 정책·금리 리스크는 유의.
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이 얘기가 제게는 신선한 바람 같았습니다. 여러분에게도 그럴지 모르겠습니다. 메타는 데이터센터를 운영하는 지역에서 전기요금을 낮추겠다고 약속했습니다. 소규모 사업자와 협업해 그들의 성장을 돕고, 교사들에게도 상당한 규모의 보너스를 지급한다고 합니다. 이런 주장을 뒷받침하는 영상도 있습니다.
메타는 다른 모든 하이퍼스케일러에게도 같은 일을 하라고 촉구합니다. 하지만 실제로 그렇게 할까요? 메타 뉴스는 제가 몇 년 동안 들어본 것 중 가장 좋은 신생 소규모 사업 개발 도구일지도 모릅니다. 메타의 새 제품 덕분에 사업이 커지고 있다는 농부 한 분을 초대해서 이야기를 들어보려고 합니다. 과연 누가 귀 기울여 들을까요?
근본적인 질문도 있습니다. 전력이 아니라 이익을 위해 자금을 대고 통제 불능 상태가 되도록 내버려 두면, 언제 우리 모두가 위험에 처하게 될까요? 위험이 있다는 건 이해합니다. 그런데 왜 약간의 절제를 더하지 않을까요? "좋아요, 들으세요. 적어도 스티븐 킹의 『스탠드』에 나오는 링컨 터널 장면은 인용합시다." 그러면서 제품이 자신들에게 불리하게 작동하지 않도록 절차를 늦추자고 말해야 합니다. 거대한 허깅페이스 해킹을 막을 수 있는 실질적인 사이버보안 해법도 존재합니다.
허깅페이스 사건 말입니다. 저스틴 웡이 말하던 그 사건이요. 그는 그런 일은 일어나지 않을 거라는 취지로 말한 것 같았습니다. 그가 그 책임을 졌다면 이런 일은 없었을 겁니다. 그런데 지금 대통령은 "규제는 엿 먹어라, 전속력으로 가자"고 말하는 인물입니다. 그는 자율규제로 충분하다고 믿지만, 민간기업의 자율규제 역사는 그리 훌륭하지 않습니다.
담배, 아편(오피오이드), 자동차 업계, 화석연료를 생각해 보십시오. 오늘 대통령이 한 주요 발언은 인공지능의 이름을 '초지능(superintelligence)'으로 바꿨다는 것이었습니다. AI가 SI가 되면, 그것은 도덕적 구속력을 갖게 된다는 식입니다. 어떤 이유에서인지 비관론자들도 지금은 이에 동의하지 않을 것 같습니다.
11월 중간선거를 상상해 보십시오. 민주당이 확실해 보입니다. 민주당이 하원을 장악하면, SI 올리가르히의 시대가 끝났다는 말에 익숙해지는 편이 좋을 겁니다. 의회에서 실제로 '마녀사냥'이 벌어질 수도 있고, 그것은 오늘 밤 만찬 손님 명단에서 시작될지도 모릅니다. 이 나라에서는 이미 이런 일을 해본 적이 있습니다. 언제든 다시 할 수 있습니다.
이 서사를 아직 구할 수 있을까요? 메타의 디나 팔 맥코믹의 말을 들으면서, 업계의 나머지가 그녀의 뒤를 따랐다면 어떻게 됐을지 생각해 보면 결론을 스스로 내릴 수 있을 겁니다. 서사를 잃고 전쟁이 계속된다면, 10월은 매우 어려운 달이 될 수 있습니다. 그리고 민주당의 승리가 AI에 관한 서사를 — 죄송합니다, AI가 아니라 SI에 관한 서사를 — 조금이라도 낫게 만들까요?
핵심 결론은 이렇습니다. 이런 일은 일어나지 말았어야 했습니다. 초부유층이 채권을 구제하는 악몽으로 번지지 말았어야 했지만, 이것은 새로운 서사이고 깨기 어려울 겁니다. 금리 상승이 멈췄다 해도 새로운 경제 지표는 마침내 둔화되고 있습니다.
뉴멕시코의 그랜트입니다. 안녕하세요, 크레이머 씨. 저는 65세이고 군 연금으로 안정적으로 생활하고 있습니다. 자녀들을 위해 돈을 모으는 것이 목표이고, 이제 굴리고 싶은 현금이 있습니다. 올해 초 캐피털원에 투자했고, 지금 비중을 늘릴지 아니면 뉴욕멜론은행에 새로 투자할지 고민 중입니다. 골드만삭스 주식도 보유하고 있는데, 가격이 800달러 중반대로 떨어지면 비중을 늘릴 계획입니다. 감사합니다.
그랜트, 우선 복무에 감사드립니다. 제 생각에 지금 아주 올바른 일을 하고 계십니다. 65세에 자녀에게 돈을 남기려는 건 매우 바람직합니다. 말씀하신 아이디어들이 모두 마음에 듭니다. 채권 랠리가 나온다면 반등할 가능성이 가장 큰 것은 골드만삭스라고 생각합니다. 그렇다면 무엇이든 일어날 수 있습니다.
주가가 크게 빠졌지만, 제 생각에 그들의 실적은 아주 좋습니다. 총수익률을 따지면 데이비드 솔로몬이 그곳에서 네 배의 수익을 낸 것으로 보입니다. 제가 중시하는 지표가 바로 이 총수익률입니다.
그러니 사람들, 인공지능을 가진 기업들은 솔직해져야 합니다. 더 나아져야 합니다. 그렇지 않다면, 금리가 계속 오르는 한 10월은 힘든 달이 될 것이라고 생각합니다.
오늘 밤은 돈 이야기가 더 많을 겁니다. AI는 소프트웨어를 뒤흔들었는데, 다음은 소비재 주식일까요? 이 기술이 그 섹터에 어떤 영향을 줄 수 있는지 제 논지를 설명하겠습니다. 이미 일부 피해도 발생했습니다. 그리고 아시다시피 메타에서 나온 뉴스가 세계를 강타하고 있는데, 저는 이 개인 AI 에이전트의 실제 영향을 내부에서 들여다볼 기회를 얻었습니다. 메타 경영진과의 대화도 놓치지 마십시오.
원자력 기업 BWX 테크놀로지스도 새로운 장기 전략을 발표했습니다. 주가가 완전히 짓눌렸었기 때문에, 이것으로 주가가 반등할 만큼 충분할까요? 그 투자 계좌들에 무엇이 있는지 알아보겠습니다.
또 고령층도 있습니다. 전 생애에 걸쳐 일하면서 오랜 시간 돈을 모았고, 이제 인출할 수 있는 금액이 더 많아졌습니다. 그리고 두 집단, 즉 고령층, 특히 65세 이상과 고소득층에서 투자 계좌를 통한 지출이 훨씬 더 많이 이루어지는 것을 봅니다. 그렇다면 K자형 경제 대신 세대별 G자형 경제에 대해 더 이야기해야 할까요? 사람들이 주목해야 할 세대 격차가 여기 있나요?
좋은 질문입니다. 비용 차이가 다르게 나타나는 방식은 많습니다. 그래서 우리가 이런 작업을 하는 이유 중 하나도 그것입니다. 우리는 상세한 데이터를 가지고 있어서 서로 다른 집단에 무슨 일이 일어나는지 볼 수 있습니다. 오랜 기간을 볼 수 있고, 바로 그 점에 집중했습니다. 이 현상이 오래전과 비교해 어떻게 달라 보이는지 보여주려는 것이죠. 하지만 젊은 층에 비해 고령층에서 이런 행동이 훨씬 많이 나타나는 것은 분명합니다. 이는 지출과 소득 증가뿐 아니라 가계 재무에서 보는 많은 부분에도 나타나는 차원입니다.
그럼 젊은 소비자는 어떨까요? 젊은 소비자들은 부모의 투자 계좌 같은 곳에서 재정 지원을 받고 있을까요? 가능하다면 그것을 지출에 쓰는지, 아니면 무엇을 하는지요? 좋은 질문입니다. 이 현상이 고령층과 고소득층에서 가장 두드러진다고 말씀드렸습니다. 하지만 우리가 본 이익, 활동의 증가, 빠져나가는 돈의 증가는 모든 곳에서 일어나고 있습니다. 젊은 층, 고령층, 고소득층, 저소득층 할 것 없이 모든 집단이 팬데믹 이전인 2019년 이후로 성장했습니다. 다만 아까 말씀드린 집단들의 활동 규모, 즉 달러 금액이 더 클 뿐입니다.
중간층 사람들을 잊고 싶지 않습니다. 가끔 우리는 중간층을 잊는 것 같습니다. 그러니 중간소득, 중년, X세대 사람들이 투자와 지출로 무엇을 하고 있는지 우리는 무엇을 보고 있을까요? 이것은 일반적인 흐름인 것 같습니다. 그래서 말씀드렸듯이, 양적으로 보면 누군가가 돈을 인출할 때마다…
*(원문 후반 본론 구간: 자막이 중간에 끊겨 있어 아래 내용을 옮깁니다)*
(*이 아래 원문은 구독 안내 문구가 섞여 들어가 있고 실적 수치가 일부 누락되어 있습니다. 확인된 부분만 정리합니다.*)
마이크론 실적은 헤드라인 지표가 다시 한번 매우 강했습니다. 예상치 약 510억 달러 대비 155억 4천만 달러라는 수치가 나왔다고 자막에 있는데, 이 수치는 자막 인식 오류일 가능성이 커서 원문 그대로 확정하기 어렵습니다. 결과적으로 매출과 이익 모두 예상보다 높게 나왔습니다. 하지만 정말 중요한 것은 예측과 사이클의 길이입니다. 시장은 이미 마이크론이 놀라운 성장을 보여주는 것을 지켜봤습니다. 따라서 투자자들은 이번 분기가 좋았는지뿐 아니라, 이것이 1년, 2년 더 안정적으로 이어질지를 묻고 있습니다. 다음 분기 매출 전망은 약 615억 달러로 언급되었습니다. 4분기 조정 매출총이익률은 약 87%로 보고되었습니다.
중요한 디테일도 있습니다. 매출총이익률이 낮아지는 것은 주목할 만합니다. 변화가 시스템 관련이라면 투자자들은 이를 다르게 받아들일 수 있습니다. 더 중요한 질문은 메모리 가격이 어떻게 움직이고 있는가입니다. 토론 중 분석가들의 코멘트에 따르면 가격은 계속 오르고 있습니다. 예전보다 느린 속도로 오르고 있을지 몰라도 방향은 여전히 중요합니다. 그래서 이번 실적 발표는 사실상 메모리 사이클이 얼마나 길게 갈지에 관한 것입니다.
메모리 산업은 공급이 수요를 넘어설 때 심각한 손실이 생기는 역사가 있습니다. 그래서 투자자들은 자연스럽게 생산자들이 얼마나 많은 물량을 되돌릴지 묻습니다. 그러나 이번에는 방정식을 바꿀 수 있는 중요한 변수가 있습니다. AI를 위해 구축되는 인프라가 계속 확대되고 있으며, 새로운 가속기마다 프로세서만이 아니라 더 많은 메모리가 필요합니다. 그래서 하이퍼스케일러와 AI 인프라를 짓는 기업들의 부상은 마이크론에 직접적인 의미가 있습니다.
생성형 AI는 한 단계 더 나아갔습니다. 전통적인 챗봇은 질문에 답할 수 있지만, 이제 AI는 추론하고, 검색하고, 소프트웨어를 쓰고, 코드를 작성하고, 정보를 분석할 수 있습니다. 그리고 여러 단계를 거치며 작업을 계속합니다. 이는 결론을 위해 훨씬 더 많은 활동을 만들어 냅니다. 그리고 결론에는 인프라가 필요합니다. 따라서 AI 산업은 더 이상 학습용 연산 능력만 사는 것이 아닙니다. 주요 시스템을 운영하는 데 필요한 연산량은 전통적인 반도체 사이클보다 훨씬 길게 이어질 수 있습니다.
점점 더 중요해질 또 다른 수요원도 있습니다. 바로 기업용 AI입니다. 많은 기업이 아직 AI를 사업에 도입하는 초기 단계에 있습니다. 이런 시스템이 일상 운영에 통합되면 서버 부담이 늘어나고, 이는 곧 메모리 수요 증가를 뜻합니다. 여기에 피지컬 AI도 있습니다. 로봇, 자동화 시스템, 산업용 기계, AI 기반 기기들입니다. 이 모든 응용 분야가 추가 메모리를 필요로 할 수 있습니다. 즉 잠재 수요는 한 고객군에서만 나오지 않습니다. AI 학습과 대규모 시스템의 AI 추론, 전통적인 서버, 기업용 컴퓨팅, 로봇, 자율주행차 등 여러 방향에서 나옵니다.
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