저자: JimCramer · 외국인
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AI 인프라 수요가 데이터센터 확장으로 계속 커질 것이라는 낙관론. 하이퍼스케일러 자본지출 증가, 2026년 말 약 5기가와트 용량, 미국 데이터센터 시장 연평균 12% 성장 전망(골드만삭스 추정 인용). 메모리·전력·냉각·네트워킹 등이 병목이지만 성장 흐름을 막지는 못한다고 봄. 엔비디아는 시총 6조 달러에 근접했고 Raymond James 목표가 515달러가 인용됨. AMD는 대형 AI 고객 확보로 점유율 확대 기대, 웨스턴디지털은 데이터 스토리지 수요 수혜 언급.
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이 아침에 데이비드 엘리슨의 글을 보셨죠? 회사 이름이 이제 스카이댄스로 바뀐다고 하더군요. 앞으로 여러 가지 변화가 많을 겁니다. 워너에는 새로운 스튜디오 경영진이 등장하고 있고, 이번 주말에는 "디거"가 개봉합니다. 디즈니의 대량 해고와 여러 어려움도 있습니다. 지금 이 부문 전체가 아주 어려운 상황에 놓여 있어요.
개입하려면 용기가 많이 필요합니다. 와, 이걸 보세요. 보통은 산 위에 파라마운트 로고가 보이는데… 와. 이게 바로 미래의 모습인 것 같아요. 주식이 12주였는데 이 모든 과정을 거치고 나니 지금은 9주가 됐어요. 그 모든 일이 어떻게 된 건지 이해하려고 애쓰고 있습니다. 파버가 그들을 어떻게 묻어버렸는지 기억나세요?
제가 농담으로 데이비드가 부채가 너무 많아서 그들을 "묻어버렸다"고 했죠. 뭔가 조치를 취해야 했으니까요. 그래도 그 점은 인정해 줘야 한다고 말씀드리고 싶어요. 자슬라브가 워너브라더스 디스커버리에 왔을 때 기억나세요? 그때 주가가 7달러 정도였을 텐데, 그가 "이건 28달러짜리 주식이다"라고 했어요. 저는 그와 제 아내, 그리고 팸과 함께 저녁을 먹었습니다.
그가 제 아내에게 말했죠. 아내는 사업가들과의 저녁 자리를 싫어하지만 팸은 좋아하거든요. 방송 중은 아니었습니다. 그가 말하길 "당신 남편한테 7달러짜리 주식이 28달러까지 간다고 말했어요"라더군요. 아내가 "어머, 정말요? 그래요? 어떻게요?" 하고 물었고, 그는 팸 쪽을 보며 "그렇죠?" 하고 물었어요. 제가 "진짜요?" 하고 묻자 그는 "아, 28달러까지 갈 겁니다"라고 했고요. 결국 그 말이 맞았습니다.
이건 좋은 사례예요. 지금은 대출 환경이 그때와 조금 다르니까요. 부채가 많다면 말이죠, 짐. 그때와 비교해서 지금은 얼마나 줄여야 할까요? 이런 식으로 뭔가를 하면 매우 위험합니다. 집과 같아요. 주택담보대출을 갚아야 하는데, 지금 이자율이 터무니없이 높거든요.
잘 보셨죠... 나쁜 시기에 공동 CEO 자리에 오른 크리스는 어떤가요? 다들 필요할 때 비용을 어떻게 줄이는지 아는 사람이라고 하더군요. 주가 성과에 실망한 사람들이 많은 건 알지만, 그래도 그가 회사를 살려냈다고 말하고 싶어요. 재무 상태가 끔찍했거든요. 이걸로는 충분하지 않지만요.
그가 쇼에 나왔던 2018년에 주식을 산 사람들은 모두 기분이 나쁘겠죠. 그런 기분을 느끼는 건 당연하지만, 일론의 행동에도 어느 정도 가치가 있었다고 생각해요. 그걸 무시하고 싶지는 않습니다. 맞아요, 이 업계는 코로나와 관세 사이에서 정말 많은 일을 겪었죠. 맞는 말이에요. 그런데 사람들이 보는 건 이런 거예요. "이 거래 좀 봐, 크리스 콕스가 뭘 했는지 봐." 그는 여러 가지 다양한 일을 해냈어요. 음, 지적재산권 전략 전체가 그렇죠. 영화든 뭐든요.
네, 그러니까 문제를 인식하고 있는 거죠. 우리 아버지는 3년 동안 장난감을 팔았는데, 카펫을 팔 때보다 더 나빴고, 덕트 테이프를 팔 때보다는 조금 나았지만, 골판지를 팔 때만큼 나쁘지는 않았어요. 이건 평범한 제품들의 연속입니다. 그래서 아버지는 사람들이 너무 인색해서 식당을 채울 음식 봉투를 팔았어요. 사람들이 남은 음식을 집으로 가져가거든요. 이게 우리 아버지예요. 사람들이 어쩌면 여행 가방을 들고 집에 돌아오기도 하고요. 그럼요. 아, 위에 넥타이가 달린 아주 멋진 포장을 만들었는데, 두껍고 튼튼한 골판지로 만든 거예요.
아버지는 다른 누구보다도 훨씬 전부터 친환경을 중시했거든요. 그러니까 저는 기억합니다. 아버지는 이런 이른바 포장재를 정말 좋아하셨어요. 정말 사랑하셨죠. 이 일을 아주 좋아하셨고, 오늘날이라면 더 좋아하셨을 거예요. 맞습니다. 맞아요. 정말 그러셨을 거예요. 캠퍼스는 이제 평방피트가 아니라 수백 메가와트, 그리고 머지않아 기가와트 단위로 측정됩니다.
더 넓게 보면, 이건 더 이상 GPU만의 이야기가 아니죠? 데이터센터는 주변에 생태계 전체를 끌어들이죠. 컴퓨팅, 스토리지, 네트워킹은 물론 냉각, 전력 등이 포함됩니다. 그리고 제약 조건도 변하고 있어요. 수요와 자본은 분명히 있습니다. 이미 오래전부터 알고 있던 사실이죠. 하지만 제약 측면에서는 전력망 연결 문제도 있고, 물 문제도 보이며, 지역사회의 수용 여부도 잊어서는 안 됩니다.
이 모든 것이 개발 속도에 정말 큰 영향을 미칩니다. 그리고 이것이 대규모 산업 인프라 건설로 바뀌고 있다는 게 보여요. 투자자들에게는 이것이 기회와 위험을 동시에 넓힙니다. 막대한 자본 지출, 론 씨도 주시하고 있는 부분이죠. 이에 대해 더 말씀해 주시고, 어떻게 생각하시는지 들려주세요.
지역사회가 어느 정도 저항하고 있지만, 이 데이터센터들은 점점 더 커지고 있죠? 네, 저는 이미 추진력이 만들어졌고 계속될 거라고 봅니다. 리사의 의견으로는 올해 말까지 5기가와트 용량에 이를 것 같고, 이는 주로 하이퍼스케일러들의 데이터센터 자본 지출에 힘입은 것입니다.
올해 말이면 이 금액이 7,500억 달러에 이를 가능성이 큽니다. 그래서 우리는 실제로 이 과정을 움직이는 요인이 무엇인지 살펴보고 있는 거죠. 글쎄요, 일부는 고도화된 모델을 계속 훈련시키려면 고밀도 AI 인프라가 필요하다는 점입니다. 또한 모델 추론이 점점 더 보편화되고 있는데, 이것 역시 데이터센터 자원을 계속 사용할 것이고, 엣지에서도 더 넓게 분산될 것입니다.
그래서 이는 생태계 전반에 걸쳐 AI 기능을 확장할 더 많은 기회도 제공합니다. 미국 데이터센터 시장에 관해서도 덧붙이자면, 2030년까지 향후 3년 동안 연평균 12% 성장률을 기대하고 있습니다. 그리고 이것이 골드만삭스의 추정과도 맞아떨어진다고 봅니다.
이유는 이렇습니다. 일부 어려움과 지역사회의 우려가 있음에도 상쇄 요인이 많다고 생각하거든요. 이미 데이터센터 건설이 예를 들어 선거 주기에까지 영향을 미치는 걸 보고 있으니, 이런 상황은 계속 발전할 거라고 봅니다. 성장이 너무나 불가피해서, 설령 어느 정도 저항 요인과 다른 제약이 있어도, 제가 보기엔 사소한 수준이라 전체적인 추진력을 멈추지는 못할 겁니다.
네, 지역사회 저항이나 다른 이유로 다소 둔화가 나타날 수도 있겠지만, 두 분 모두 같은 생각인 것 같네요. 여기서 계속되는 본질적인 성장을 보게 될 거라는 것이죠. 음, 구체적인 종목을 생각해 보면, 리사, 리더십과 시장 점유율 측면에서 떠오르는 기업이 있나요? 몇 개는 이미 언급했는데, 이제 그래픽 프로세서 경쟁만은 아니에요.
AMD와 웨스턴디지털이 있습니다. AMD는 이제 단순히 대안 GPU 2위의 이야기만은 아니어서 훨씬 흥미롭습니다. AMD의 데이터센터 사업은 지난 분기에 거의 70억 달러에 이른 것 같아요. 그리고 지난 1년 동안 메타, 오픈AI, 앤트로픽, 이 모든 회사가 함께 AMD GPU를 최대 14기가와트까지 사용하기로 약속했습니다.
에너지 효율이 이 과정의 경제성에서도 중요한 요소가 되었다는 걸 알고 있죠. 하지만 고객들이 관심 가지는 건 와트 하나, 랙 하나에서 AI를 얼마나 많이 뽑아낼 수 있느냐입니다. 그리고 AMD가 엔비디아를 대체하려고 이길 필요는 없다고 생각해요. 급성장하는 시장에서 더 큰 점유율을 가지면 되는 거죠.
웨스턴디지털에 대해서는, AI는 컴퓨팅만의 이야기가 아니죠? 데이터 경제를 말하는 거니까요. 그리고 물론 이건 계속 이어질 것이고, 그래서 데이터 스토리지는 생태계에서 다소 저평가된 구성 요소일 수 있습니다. 음, 론이 말한 훈련과 데이터 출력은 핵심이죠? 엄청난 컴퓨팅 자원이 필요하고요. 하지만 출력 에이전트로 깊이 들어갈수록 일종의 데이터 플라이휠이 돌아가게 될 겁니다. 데이터는 끊임없이 생성되니까요. 그러니 우리는 단지 새로운 데이터만 만드는 게 아닙니다. 과거의 기업 데이터도 그 가치 때문에 다시 불려 나올 거라고 봐요. 제 생각에 이건 웨스턴디지털에 순풍입니다. 회사는 AI를 위한 하이퍼스케일 클라우드 스토리지 수요에 점점 더 많이 노출되고 있어요. 데이터가 많아질수록 어딘가에 저장되어야 하고, 바로 거기서 웨스턴디지털이 등장하는 겁니다. 그리고 AI에 무엇이 필요한지 생각해 보면, 오픈AI의 연간 매출이 예상보다 약 200억 달러 적었던 것이 많은 기업을 강타했는데, 웨스턴디지털도 포함됐어요. 그건 이 이야기에 부분적으로 포함된 내용이었습니다. 그리고 거의 800달러까지 올랐던 웨스턴디지털도 마찬가지예요. 이 종목들을 검토하다가 알게 됐는데, 이번 주에 이미 하락을 겪고 있었거든요. 여기 이 종목들을 보셨죠. 론, 이건 당신이 말한 AMD 이야기, 즉 웨스턴디지털이 시장 점유율을 얻고 있다는 것과 그에 대한 우려에 관한 겁니다.
그러니까, 둔화될까요, 아니면 성장할까요? 저는 성장에 한 표를 던지고, 리사가 이미 훌륭하게 공유한 내용에 더해서, 예를 들어 AMD가 인수한 것도 있어요. 엔비디아는 6조 달러로 보였던 이정표에 가까워지고 있습니다. 한편 주식은 다섯 번 연속 상승 장세 이후 사상 최고치 바로 아래에 있어요.
레이먼드 제임스의 애널리스트 심 레오폴드에 따르면, 엔비디아에는 여전히 상당한 성장 여지가 있을 수 있습니다. 그의 목표가는 515달러로, 월가에서 가장 높은 수준 중 하나입니다. 하지만 더 큰 이야기는 단지 막대한 금액을 쓰는 것만이 아니라 AI 인프라에 대한 대규모 투자입니다. 차입 비용이 여전히 높더라도 말이죠.
그리고 그게 전부입니다. 한 산업 전체의 발전이죠. 엔비디아는 바로 그 한가운데에 있어요. 또 승자는 하나뿐이고 나머지는 모두 질 것이라는 큰 혼란도 있습니다. 하지만 현실은 전문화된 클라우드 제공업체들이 있고, 동시에 많은 방향이 존재한다는 것이죠. 엔비디아는 이런 많은 조각들을 연결하는 핵심 인프라 공급자 중 하나로 자리 잡고 있습니다.
하지만 문제가 하나 있습니다. 지금의 병목은 단지 기업들이 GPU를 얻으려는 욕구만이 아니라는 점입니다. 메모리 가격을 밀어 올렸고, 메모리만 문제인 것도 아니에요. 에너지는 엄청난 양의 전력이 필요하고, 네트워킹, 냉각, 스토리지, 최신 부품이 모두 필요하며, 이 모든 것이 함께 작동해야 합니다. 그래서 투자자들이 GPU 수요에 집중하는 동안, 다음 단계는 그 프로세서들을 넘어서 있습니다.
처음에는 연산에 집중했고, 그다음 메모리가 역사의 중요한 부분이 됐습니다. 이제 업계는 점점 더 모든 구성 요소 사이의 빠른 정보 전송에 집중하고 있어요. 비싼 장비가 놀지 않도록 말이죠. 이게 무엇을 뜻하는지 생각해 보세요. 거대한 컴퓨팅 파워를 구축할 수 있고, 메모리도 많이 설치할 수 있습니다. 하지만 그 시스템들이 효과적으로 상호작용하지 못하면, 더 복잡한 추론과 에이전트 워크로드에서는 아키텍처가 훨씬 더 복잡해집니다. 서로 다른 유형의 컴퓨팅 장치들이 끊임없이 서로 상호작용해야 하는 거죠.
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