저자: 문현진 · 한국인
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결론: 통일 가능성은 희박하지만, 통일 시 단기 조정 후 장기 강세가 예상되며 남북경협주가 주목받는다. 주제 1 - 통일 가능성 - 남북 관계 개선 조짐과 남북·북미 정상회담 논의가 이어지고 있음. - 역대 정권(김대중~노무현)에서도 개선 노력이 있었으나 통일은 실현되지 않았음. - 통일 가능성은 완전히 없지는 않으나 희박하다고 봄. 주제 2 - 증시에 미치는 영향 - 지정학적 리스크로 인해 한국 증시가 저평가되어 왔으며, 통일되면 이 리스크가 해소되어 상승 가능성이 높다고 봄. - 독일 사례: 1990년 통일 후 약 10년간 증시가 5~6배, 2018년 기준 약 9배 성장. - 이를 한국 증시에 대입하면 장기적으로 지수 급등 가능성 언급(약 2,500p에서 10년간 크게 상승 가능). 주제 3 - 단기 리스크 - 통일 비용(인프라, 물가, 주거, 일자리 문제)이 발생해 단기적으로 세금 인상, 기업 실적 악화 우려. - 비용 조달을 위해 채권 발행이 늘면 채권 가격 하락·금리 상승 예상. 독일은 통일 비용의 80% 이상을 채권으로 조달. - 단기적으로는 주가 급락 가능성이 있다고 봄. 주제 4 - 장기 전망 및 외교 변수 - 중장기적으로 북한 자원 개발과 신시장 형성으로 성장 계기가 될 수 있음. - 4강(미·중·일·러) 이해관계로 통일이 쉽지 않다고 봄. 주제 5 - 결론 - 단기 조정 후 장기 강세 가능성이 크며, 준비된 투자자에게 기회가 될 것이라는 메시지.
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안녕하세요. 때 기쁘게 맨유 길면 재미 붙습니다. 이렇게 여러분들 앞에 서게 된 이유는, 최근에 남북 관계의 개선 조짐들이 많이 보이고 있기 때문입니다. 그래서 오늘 야심차게 준비해 봤습니다. 자, 보시면 통일이 과연 될 것인가에 대한 이야기로 나눠 볼 것 같은데요. 요즘에는 남북정상회담뿐만 아니라 북한과 미국과의 정상회담, 또는 삼자대면 정상회담까지도 이야기가 나오고 있는 실정입니다. 그래서 통일이 된다면, 이라는 주제를 가지고 이야기를 할 수밖에 없는 게, 증시에서 남북 경협주들이 굉장히 널뛰고 있기 때문입니다. 여러분들이 지금 어떻게 준비하고, 어떻게 바라보고, 어떻게 예측해야 되는지를 생각해 봐야 될 것 같습니다.
실제로 우리나라가 지금 분단된 지가 광복 이후로 73년째, 분단 기간으로 보면 굉장히 오랜 기간 동안 분단되어 있는 국가라고 보시면 될 것 같습니다. 사실 유일한 국가는 아니고, 독일 등 분단국가는 굉장히 많이 있지만, 그래도 전 세계적으로 경제력이 가장 높은 국가 중에서는 우리나라가 유일하다는 생각이 많이 듭니다. 그래서 이런 분단 국가가 과연 통일이 올까, 라는 건데요. 지금까지 통일에 대한 바람이 요즘에 불어오고 있는 게 아닙니다. 사실은 김대중 전 대통령 때부터 해서 고 노무현 대통령 정권 때까지도 북한과 관계를 개선하기 위해서 굉장히 많이 노력을 했다고 보시면 됩니다.
그때도 통일에 대한 기대감, 훈풍들이 많이 불어왔었지만 실제로 통일이 되지는 못했습니다. 그래서 이번 정권에서도 과연 통일이 될까, 라는 건데요. 우스갯소리로 많이 하는 "우리의 소원은 통일"이라는 노래, 다들 아실 겁니다. 술자리에서도 많이 이야기하고, 그냥 우리가 동요로도 많이 불렀던 음악인데, 이게 1947년에 발표된 동요입니다. 그런데도 불구하고 통일은 이루어지지 않고 있는데요. 저는 이 통일의 가능성이 완전히 없는 건 아니라고 봅니다. 완전히 없진 않지만, 그렇다고 해서 개선이 굉장히 많이 돼서 통일된다는 이야기까지 드리기는 상당히 어려운, 희박한 가능성에 지나지 않을까 하는 생각이 듭니다.
그래서 저는 이런 희박한 가능성에도 남북경협주들이 뛰고 있는 실정이고, 그런 상황 속에서 여러분들이 어떻게 대처해야 되는지, 우리 증시에 조금 빗대서 예측을 한번 해보려고 합니다. 그게 여러분들에게 도움이 많이 될 것 같네요. 통일이 되면 증시가 어떻게 될까, 라는 질문을 여러분들이 굉장히 많이 궁금해하실 것 같아요. 사실 통일되면 주가가 올라가거나 내려가거나 둘 중 하나가 결정되겠지만, 어떤 형태로 진행이 될지 제 의견을 조금 담아서 이야기해 드려 볼까 합니다.
우리나라를 보게 되면, 어쩔 수 없이 따라다니는 꼬리표가 하나 있습니다. 지금 위에 보시다시피 지정학적 리스크라는 것이 항상 존재합니다. 실제로 2017년 8월을 다시 보시면 미사일 도발이 있었죠. 북한 김정은과 트럼프 대통령이 계속적으로 말다툼을 하면서 언론플레이를 할 때 주가가 어떻게 움직였는지를 보면, 우리나라 증시가 실제로 지정학적 리스크에서 어떻게 위협을 받고 있는지를 알 수 있게 됩니다. 그래서 이런 지정학적 리스크가 항상 존재하고, 쉴 새 없이 따라다니는 꼬리표가 있었습니다. 바로 저평가라는 거죠. 우리나라 지수가 저평가되었다, 증시가 저평가되어 있다, 라는 이야기들은 여러분들이 쉴 새 없이 들었을 겁니다.
언론에서도 여전히 계속 떠들고 있고, 전 세계적으로 가장 저평가된 증시가 바로 우리나라라는 이야기도 많습니다. 그리고 주가 대비 이익률도 최저치를 찍고 있다는 점을 보면, 실제로 우리나라는 많은 리스크와 여러 요인들로 인해 저평가를 받는 게 맞습니다. 하지만 그중에서도 역시 북한 리스크가 좀 크지 않았나, 라고 보여줍니다. 만약 통일이 된다면, 이러한 저평가 요인이 될 수 있는 지정학적 리스크들이 해소된다고 보시면 되겠죠. 그러면 우리는 무거운 모래주머니를 벗어내는 것과 같은 봉인 해제가 되는 것이고, 저평가에서 벗어나 상승할 가능성이 상당히 높다고 봅니다.
그런데 마냥 상승만 하면 좋을 것 같지만, 그렇지 않을 수도 있습니다. 그 예를 독일을 통해서 한번 볼 수 있을 것 같아요. 독일 같은 경우는 통일된 국가 중에서 우리가 본보기로 삼아야 되는 나라가 아닌가, 라고 볼 정도인데요. 1990년에 통일이 되었죠. 서독과 동독이 하나가 되었는데, 독일의 경우를 돌이켜 보면, 실제로 90년에 통일되었던 그 당시부터 약 10년 동안 증시가 5~6배나 성장을 합니다. 그리고 2018년 기준으로는 약 9배 정도의 성장을 해 왔어요. 엄청난 성장이라는 거죠.
우리나라 증시로 본다면, 지금 2,000포인트에서 2,500포인트를 왔다 갔다 하는데, 10년 만에 5배가 올라가면 1만 포인트, 미국 다우 지수와 거의 맞먹는 수준까지 올라갈 수 있다고 보시면 좋을 것 같아요. 그만큼 우리나라도 굉장히 급등할 수 있다는 가능성을 볼 수 있는데요. 마냥 좋지만은 않았습니다. 왜냐하면 통일이 된 다음에 바로 급락하고 떨어지는 결과가 생겨버렸기 때문입니다. 통일을 하면 다 좋을 것 같지만, 실제로는 많은 문제점들이 존재하게 됩니다.
그중 하나가 바로 통일 비용이겠죠. 비용 면에서 왜 비용이 발생하는지를 생각해 보면, 지금 남한은 굉장히 많이 발전되어 있습니다. 그런데 북한은 아직 발전되어 있지 않은 상태에서 그 사이에 국경이 해소되면서 통일이 되었다면, 상식적으로는 북한에 가서 장사하려고 하는 사람은 없을 거예요. 오히려 북한 사람들이 남한으로 너무 와서 살 가능성이 높습니다. 그러면 물가 문제부터 주거 문제까지, 그리고 저렴한 노동력을 제공할 가능성이 높기 때문에 일자리 문제까지 상당히 많은 문제들이 터져 나올 수 있습니다.
그런 것들을 해결하기 위해서 국가적 차원에서 비용을 대야 되는데, 그러려면 세금을 더 걷을 수밖에 없겠죠. 그렇게 되면 남한 입장에서는 어떨까요? 반가울 리가 없을 겁니다. 세금을 더 걷어서 북한을 도와준다, 인도주의적 관점에서는 좋다고 하실 분들도 있겠지만, 실제로는 반감을 사면서 시위가 일어나거나 사회적인 문제가 될 가능성이 상당히 높죠. 그렇기 때문에 그런 것들을 해소하기 위해서는 역시 채권 발행을 통해서, 즉 빚을 내서 이런 비용들을 충당하려고 노력을 할 것 같습니다. 실제로 독일의 경우에도 통일로 발생한 비용의 80% 이상을 채권 발행을 통해서 마련했다고 합니다.
이렇게 채권 발행을 많이 하게 되면, 여러분들이 아실지는 모르겠지만 채권 가격이 떨어지게 됩니다. 그리고 채권 금리는 계속 상승할 수밖에 없어요. 여러분들도 갑자기 돈이 급하게 필요할 때를 생각해 보시면 좋을 것 같아요. 급전이 필요하다고 하면 이자가 조금 높더라도 이용하는 경우가 많죠. 내가 돈이 급하니까요. 우리나라도 통일 비용이 막대하게 든다면 고금리라도 채권을 발행할 수밖에 없고, 그러면 지금 금리가 높아져 있을 때 새로 발행된 채권을 두고, 과거의 저렴했던 채권을 사지 않으려고 합니다. 그만큼 과거에 발행된 채권들은 가격이 떨어지게 되는 것이죠. 이 부분은 오늘 좀 더 배워 가실 만한 내용입니다.
이렇게 비용을 마련하기 때문에 채권 시장의 변화를 생각해 볼 수 있는데요. 이러한 여러 가지 요인들 때문에 기업들도 막대한 손해가 생길 수 있습니다. 실적이 조금 나빠질 가능성이 커요. 물론 중장기적으로 보면 북한 자원을 개발하고 북한이 새로운 시장이 될 수도 있고, 북한을 통해서 전 세계적으로 더 성장할 수 있는 계기가 될 수도 있겠지만, 당장 우리나라에는 문제가 굉장히 많이 터질 가능성이 크기 때문에 주가가 곤두박질칠 가능성이 높다는 거죠.
그런데 사실 장기적으로는 강력하게 상승할 가능성이 가장 높습니다. 단기적으로 떨어졌을 때는 문제가 되겠지만, 그 이후로 아까 말씀드린 것처럼 10년, 20년을 바라본다면 성장의 발판이 될 수 있고, 지정학적 리스크가 사라지고 저평가에서 해소될 수 있기 때문에 결국 강력한 상승장이 올 것이라고 봅니다. 결론적으로 말씀드리면, 단기적으로는 조정을 받지만 장기적으로는 강력한 상승세가 뿜어져 나올 가능성이 크다는 거죠. 그렇다고 통일이 만약 된다 해도 마냥 다 좋을 것이냐, 그렇진 않을 것 같아요. 지금 말씀드린 것처럼 많은 문제들이 있다는 거죠.
그런데 이런 문제들을 안고 살아도, 우리가 통일을 쉽게 할 수 있느냐 하는 문제도 생각해 볼 수 있을 것 같습니다. 남한과 북한이 서로 만나서 "우리 이제 그만 싸우자" 하고 악수를 하면 해결될 수 있는 문제였다면 너무나 좋겠죠. 대통령의 노력이 통일까지 성과를 빚어낼 수 있을 것 같은데, 실제로는 그렇지 못할 가능성이 큽니다. 왜냐하면 우리나라는 주변 국가들의 이해관계를 생각해야 되기 때문이죠. 우리가 흔히 알고 있는 '한반도 4강 외교'라는 게 있습니다. 미·중·일·러, 미국, 중국, 일본, 러시아의 의견을 생각해 봐야 된다는 건데요. 미국, 중국, 러시아는 한반도를 통해서 얻고 잃는 것들이 상당히 많기 때문에, 자신에게 유리한 쪽으로 흘러가기를 바랍니다. 정책적인 부분에서도, 경제적인 여건에서도, 많은 나라가 본인에게 유리하게 이루어지도록 할 수밖에 없는 거죠.
그 사이에서 남한과 북한이 통일을 하기 위해서는 이 4강의 입장도 고려해야 되고, 설득도 해야 됩니다. 그래서 4강 외교라는 이야기가 상당히 많이 나올 수밖에 없는 거죠. 이런 것들을 고민해 볼 때, 남한과 북한만의 문제가 아니라는 것을 생각해 보면 역시 통일은 너무나 어려울 것 같습니다. 그래서 제가 아예 가능성이 없는 건 아니지만, 얼마나 될지 알 수 없다, 희박한 가능성이다, 라고 말씀드리는 것은 그만큼 봉착한 어려움이 많기 때문이죠.
하지만 어렵더라도 이것을 해낸다면, 단기적으로는 충격을 받겠지만 장기적으로는 대박이 날 수 있는 통일, 저는 이것이 이루어졌으면 좋겠다는 생각이 많이 듭니다. 그리고 늘 말씀드리지만, 준비된 자에게 기회가 오기 마련입니다. 급락이 온다든지, 통일 이후에, 또는 통일이 되지 않더라도 그 흐름에 맞춘 시대적 흐름의 증시 상황을 잘 포착하면, 누군가에게는 기회가 될 것이고, 누군가에게는 손실만 초래하는 일이 생기겠죠. 어떤 분들은 땅을 치면서 후회하는, 아주 중요한 시장이라고 볼 수 있습니다.
이런 시점에서 여러분들이 얼마나 준비되어 있느냐에 따라 시장에서 발 빠르게 대처하는 방법이 달라질 것 같습니다. 그래서 제가 지금 시기에 맞춰 통일에 관련된 이야기를 해 드려 보았습니다. 오늘 드린 강의 내용을 충분히 공부하셔서, 앞으로 변화하는 증시에서 어떻게 대처할지 꼭 배워 가시길 바랍니다. 2018년 섬의 뚜기가 여러분들과 함께하겠습니다. 좋아요와 구독을 꼭 눌러 주시고, 준비한 강의들을 많이 배우셔서 여러분들이 증시에서 꼭 성공하시길 바랍니다.
오늘은 여기까지 준비해 보았습니다. 다음에 또 새로운 내용으로 여러분들 앞에 서겠습니다. 감사합니다.
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